经济观察：科创板“解禁潮”影响有限

科技创新板解禁影响有限。

日前，科技创新板迎来开市三周年首批25家公司出售期为3年的pre—IPO股票即将解禁，原始股解禁闸门开启有投资者担心这会对市场造成冲击，但业内人士普遍认为，科创板解禁影响有限，不必过于恐慌

一般来说，解禁后必然会有部分股份流动，带来限售股收益的集中兑现，进而给市场带来压力，部分股票可能会承压但需要注意的是，虽然解禁是减持的前提，但解禁并不意味着减持，不同股东的退出意愿存在明显差异7月15日晚间，9家公司发布公告，公司股东明确表示目前信心十足

从基本面来看，科创板的表现为股东的惜售增添了信心公开数据显示，科技创新板首批25家上市公司上市后实现稳定增长2021年实现营业总收入828.06亿元，同比增长21%，平均增长43%归母净利润106.13亿元，同比增长12%，平均增长29%与2019年上市当年相比，7家公司净利润增幅超过100%从2019—2021年的增长情况来看，科技创新板营业收入复合增长率为28%，归母净利润复合增长率为70%，领先于a股其他板块

科技创新板高增长的背后，板块科技创新提供了强大的动力，相关数据提供了佐证2021年，R&D科技创新板公司投资总额883.51亿元，同比增长31%，R&D投资平均占营业收入的13%

另一方面，减持是股东的固有权利，老股东在上市前退出是合理合法的方式合法减持是正常的市场行为，投资者应客观理性看待

减持也应符合相关规定根据新规，持有pre—IPO股份的股东，大股东，董事，监事，其减持比例和减持时间受到严格限制从解禁到减持，再到市场冲击，有明显的时间差，冲击也比较平稳

此外，本次解禁的科技创新板公司近一半控股股东兼任公司董事，监事，其年度减持限额不得超过其持股的25%同时还要遵守窗口期，短期等诸多要求，在减持额度，减持窗口等方面受到更加严格的限制

值得一提的是，科创板还设置了独特的a股询价，转板和减持制度，在不冲击二级市场的前提下，为首次公开发行前的股东提供了更加便捷和市场化的退出渠道，可以有效维护市场的稳定，为股份减持提供缓冲区。

解禁股份在短期内很容易被理解为利空但从中长期来看，伴随着大量限售股解禁，流通股数量的增加有望进一步提升科技创新板的交易活跃度

在机构看来，科创板更多的筹码进入流通，将为机构投资者入市提供更好的市场交易条件，也将进一步打开新增科创板的空间目前科技创新板流通股比例明显低于主板和创业板，一定程度上限制了交易活跃度但伴随着首发股东限售股解禁，流通股数量有望大幅增加机构投资者长期资金的加入将进一步缓冲解禁压力

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