上半年全球股市呈现上涨趋势剪刀差分化值得注意

上半年全球股市呈现上涨趋势，但剪刀差分化值得注意不少分析师认为，发达市场和新兴市场的剪刀差趋势将在下半年持续，但美股是否会带来市场崩盘成为最大悬念美股泡沫是否存在，是否会破裂，何时会破裂，成为全球投资者关注的焦点

与去年上半年新冠肺炎疫情冲击全球时资本市场的大起大落相比，今年上半年也面临诸多不利因素，如delta突变株扩散，通胀预期上升，美国10年期国债快速上涨等，但全球股市表现要温和得多，整体呈现动荡上升趋势。

日前，MSCI全球指数累计上涨12.4%，但剪刀差分化的趋势值得注意同期，MSCI发达市场指数上涨14.5%，而MSCI新兴市场指数抹去此前涨幅，收跌2.7%

究其原因，一方面是疫情控制的差距不断拉大，美欧等发达经济体在疫苗研发方面显示出巨大优势，居民接种率大幅提升另一方面，新兴市场国家，尤其是南亚和东南亚的许多国家，成为Delta变异毒株的重灾区，疫情防控的短板凸显比如7月越南因疫情严峻而启动封锁措施后，上半年暴涨70%，全球牛市的越南股市也开启了暴跌模式菲律宾和马来西亚等受冲击最严重地区的股市表现也相对较差菲律宾马尼拉综合指数今年下跌11.48%，富时马来西亚KLC指数下跌7.5%另一方面，在大规模货币政策和财政政策的推动下，发达经济体的经济复苏更为强劲，而新兴市场国家则面临着发达经济体货币环境可能收紧带来的不利影响

当然，股市是一个复杂的生态系统，一国股市的具体走势也与该国的经济结构，宏观政策，股市周期等因素密切相关例如，俄罗斯在上半年数次加息以抑制通胀高利率环境对股市来说不是好消息，但截至8月13日，俄罗斯RTS指数仍上涨20%这主要是因为能源出口仍是俄罗斯的支柱产业，大宗商品价格的飙升让市场对俄罗斯的经济表现持乐观态度比如，发达国家阵营的日本虽然一直富裕，但受到疫情的严重打击，消费不振，经济重启困难因此，去年东京股市强劲反弹后，今年上半年的走势相当疲软截至8月13日，日经225指数仅上涨2%

股市的复杂性在于其走势往往反映了投资者对未来流动性和经济基本面的预期，甚至演变为投资者政策的博弈，影响短期股市走势一旦公布的经济数据不佳，投资者预期央行会采取宽松的货币政策，宽松的流动性会推高股市，一旦经济数据好，股市又开始下跌，因为预计货币政策可能会收紧因此，可能会出现股市走势偏离经济现实的怪现象这方面表现突出的不仅是美国股市，还有另类的印度股市深受达美变异毒株打击的印度经济复苏放缓，但印度SENSEX30指数持续上涨，截至8月13日累计上涨16%分析认为，人们觉得疫情最危险的时刻已经过去，印度央行持续注入流动性，散户大规模涌入，是推动印度股市不断创新高的重要因素

不少分析师认为，发达市场和新兴市场的剪刀差趋势将在下半年持续，但美股是否会带来市场崩盘成为最大悬念在美股三大指数不断创出新高的同时，美股泡沫是否存在，是否会破裂，何时破裂成为全球投资者关注的焦点理性投资者认为，衡量估值水平的市盈率，对冲市场风险的衍生品交易规模等诸多指标，都在不断提醒人们风险，警示的声音也越来越大比如股神巴菲特有一个著名的指标，如果所有上市公司的总市值占GDP的比例在70%到80%之间，那么买股票长期来看可能会给投资者带来相当不错的回报，当它是100%的时候，就要警惕风险，当它超过120%的时候，泡沫就有可能破灭现在，美股这个指数已经达到了200%

不过，乐观的投资者也可以说出许多有利因素来证明目前情况的合理性根据路孚特的数据，标准普尔500指数公司第一季度利润同比增长53%，第二季度增速预计达到93.8%特别是在超宽松的货币政策和高通胀的情况下，实际利率为负，保险箱里的现金意味着贬值，必须投资才能获得更好的回报，这也是房价，比特币和奢侈品价格上涨的原因

问题的关键在于，投资者如果得不到相应的收益，就会用脚投票看到风险并不意味着赚钱，但投资者必须得到回报，才能被说服继续投资当流动的盛宴还在继续，音乐还在播放的时候，没有人想早走

一切美好的事物都会结束美联储正在收紧流动性最近美联储也在频频吹风，为投资者做心理建设《华尔街日报》最近通过分析美联储官员最近的采访和公开声明得出的结论是，美联储正在达成一项协议，如果经济复苏继续，它将在大约三个月内开始减少债券购买，一些官员正在推动在明年年中结束资产购买计划

对于任何市场来说，积极因素和消极因素同时存在都是正常的，但人们总是有选择地放大自己想听到的声音但是，当媒体的头条每天都被新高和牛市席卷的时候，急于入市的散户就要从长计议，想想自己想要收的东西是不是传递包裹的最后一棒

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