11月11日-11月份PMI解读：未来经济保持平稳增长概率大

原题目：11月份PMI解读：将来经济坚持安稳增长几率大

12月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会公布了中国制作业采购经理指数（PMI）和非制作业商务活动指数。数据显示，11月份，制作业PMI为51.7%，升至两年来的高点；非制作业PMI为54.7%，为2014年7月以来的高点。

专家表示，制作业和非制作业PMI双双坚持升势，表示经济增长企稳信号已经比较明确，将来经济坚持安稳增长的几率较大。总的来看，如今我国主要经济指标体现优越，估计全年可以完成经济增长预期目的。可是，企业本钱压力增加、部分能源原材料供给紧张等苗头性问题依然值得关注。

制作业PMI升至两年来的高点

11月份，制作业PMI为51.7%，比上月上升0.5个百分点，延续下行走势，连续4个月高于荣枯线，升至两年来的高点。这表示如今经济运转态势优越，企稳基础进一步稳固，向好发展态势更为显著。

从12个分项指数来看，同上月对比，产制品库存指数、供给商配送时间指数、生产经营活动预期指数有所降低，其他9个指数均有所上升。其中，降低的3个指数中，生产经营活动预期指数降幅较大，达到3个百分点，但指数水平依然较高，坚持在55%以上；上升的指数中新出口订单指数、购进价钱指数升幅超出1个百分点，其他指数升幅均在1个百分点内。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，PMI指数连续4个月坚持在荣枯线以上，表示经济增长由落转稳的信号已经比较明确。如今企业添加库存活动趋于增加，综合研判，将来经济坚持安稳增长的几率较大。

详细来看，11月份，市场需求持续上升，新订单指数继10月份上升1.9个百分点今后，11月份又上升0.4个百分点，达到53%以上，高于去年同期3.4个百分点。从企业调查来看，体现订单缺乏的企业比重，连续5个月降低，最近三月降幅显著扩展，降幅均在3个百分点以上。大型企业新订单指数上升最为显著，连续6个月上升，11月份达到55%以上，创最近三年来的最高水平。中型企业新订单指数最近两月上升也较为显著，11月份达到51%以上。因为圣诞节邻近国际市场需求短时间集中释放，加之人民币贬值刺激出口，11月新出口订单指数显著上升，升幅超出1个百分点，达到50%以上，表示外部需求也有显著改良。

因为需求改良，价钱上升，企业预期向好，生产扩大意愿加强。11月企业生产经营活动预期指数虽有所回落，但仍坚持在55%以上较高水平。生产指数接近54%，较上月上升0.6个百分点，达到2014年1月份以来最高值。企业生产筹划安排较为积极，采购活跃，原材料备货增加。企业采购量指数、进口指数、原材料库存指数均有上升，达到2014年8月份以来的最高值。

11月份，在调查的21个行业大类中，有16个行业PMI指数上升到50%以上，体现出大部分行业初步改变萎缩低迷态势，出现恢复性上升，特殊是农副食品加工业、石油加工及炼焦业、汽车制作业上升最为显著，对制作业整体指数上升带动均超出0.2个百分点。除夕、春节邻近，双十一节日消费利好，带动消费品行业显著上升，较10月份上升1.5个百分点，达到53%以上。装备制作业PMI指数在52%以上小幅上升。高技术产业PMI指数连续两个月坚持在53%以上。高耗能、产能多余的行业略有上升，PMI指数略高于50%。

国家统计局服务业调查中心高等统计师赵庆河指出，如今，企业生产经营中仍存在一些困难。例如，体现原材料价钱和运输本钱上涨的企业比重超出三成，为近三年的高位；近期人民币汇率出现较大动摇，进口原材料本钱有所增加，对计算机通信及其他电子设备制作业等行业影响较大；小型企业PMI为47.4%，低于上月0.9个百分点，持续位于紧缩区间，并且降幅有所加大，小型企业生产经营情况仍显著不如大中型企业。

非制作业PMI升幅持续扩展

11月份，中国非制作业商务活动指数为54.7%，比上月上升0.7个百分点，升幅较上月持续扩展，连续三个月上升，为2014年7月以来的高点，持续坚持安稳较快增长。

在非制作业PMI各单项指数中，新订单、在手订单、存货、从业人员、供给商配送时间和业务活动预期指数环比有所上升，升幅在0.1-0.9个百分点之间；其他各主要指数环比有所降低,降幅在0.1-0.5个百分点之间。

中国物流与采购联合会副会长蔡进以为，11月份，非制作业商务活动指数连续三个月上升，新订单指数上升显著，经济运转坚持稳步较快增长趋向。

从服务业看，11月份，商务活动指数为53.7%，比上月上升1.1个百分点，为年内高点。受“双十一”促销活动等因素的影响，批发零售、邮政快递、装卸搬运及仓储等行业经营活跃，业务总量增长较快。

“考虑莅临最近几年末，节日消费预期将连续升温，与消费有关的服务业对稳增长的拉动用处将更为突出。”中国物流信息中心专家武威表示。

跟随制作业扩大脚步的加速，与之有关的生产性服务业完成迅速增长，商务活动指数为61.1%，比上月上升5.6个百分点。其中，铁路运输、水上运输、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间，体现出较强扩大态势。服务业市场需求持续向好，新订单指数为51.2%，比上月上升0.8个百分点，连续三个月高于临界点。

武威指出，今年下半年以来，大批商品批发业商务活动指数走势与往年同期对比较为稳固，动摇性较小。指数水平相比较较高，连续运转在50%以上，7-11月均值水平较去年同期上升1个百分点。批发业活动的连续稳固，表示企业采购活动趋于稳固，生产经营延续安稳较快增长趋向。

跟随夏季气候逐步转冷，建筑业生产增速出现季节性回落，商务活动指数为60.4%，比上月回落1.4个百分点，但仍位于较高景气区间。从市场需求看，新订单指数为55.1%，高于上月0.9个百分点，建筑业有希望持续坚持较快增长。

“虽然受施工旺季影响，建筑业商务活动指数有所回落，但仍坚持在60%以上的较高水平，且新订单指数较上月出现小幅上升，后续投资需求有希望连续释放。”武威说。

本钱上升问题仍须连续关注

“总的来看，制作业PMI和非制作业PMI连续上升，经济运转企稳回暖迹象明确，第四季度经济增速也许高于6.7%。”交通银行首席经济学家连平说。

中国物流信息中心有关专家也以为，联合PMI指数走势及调查中企业反应的看法来看，市场需求回暖，价钱上升，企业开工率提升，这类整体向好发展态势还会连续一段时间。总的来看，2016年四季度经济企稳进一步稳固，向好发展态势更为显著，主要经济指标体现优越，估计全年可以完成经济增长预期目的。

可是，专家也指出，在如今经济运转稳中向好基本态势之下，特别要关注企业本钱压力增加、部分能源原材料供给紧张等苗头性问题。

数据显示，自今年下半年以来，制作业购进价钱指数连续上升，最近两月升势加重，升幅均超出5个百分点，11月份达到68.3%。从调查来看，企业对原材料价钱上涨体现强烈，体现该问题企业比重连续5个月上升，11月份达到36.4%，较上月上升10个百分点以上，为最近几年来的最高值。一些企业体现，煤炭、焦炭和塑料原料PP、PVC、PE、纸板等产品价钱上涨快，本钱压力加大。与此同时，企业运输本钱也在连续增加。本钱上升加速腐蚀企业利润，企业对此担心情绪上升，受此影响企业生产经营活动预期指数有所回落。

能源原材料供给方面，体现该问题的企业比重最近三月加速上升，11月份达到8.7%，较上月上升2.5个百分点。企业体现主如果煤炭、部分化工原料、纸浆和纸板部分地区供给紧张，影响企业正常生产。

另外，供给商配送时间指数以往多在50%以上，11月份降至50%以下，体现出供给商配送延迟。这一方面是缘由是公路“治超”，对短时间物流配送能力带来必定影响；另外一方面是缘由是环保力度加大，纸浆和纸板供给阶段性紧张，影响了配送包装。

从非制作业看，跟随房地产调控政策成效连续呈现，房地产业商务活动指数低位回调，环比降幅较大，新订单指数和销售价钱指数均连续两个月回落。考虑到宏观调控政策的连续性，房地产行业或将开始步入调整期。

“考虑到本月制作业购进价钱指数在高位基础上持续上升，上游产品价钱过快上涨有也许传导至下流行业，给非制作业企业经营带来本钱压力，需持续关注投入品价钱指数的变化。”武威说。

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