邓海清：经济数据超预期L型拐点已过

九州证券全球首席经济学家邓海清以为，8月经济数据整体超市场预期，经济L型拐点已过。

采矿业改良举高工业增加值。8月经济增长基数较7月小幅下行0.1%，且工业增加值增速较7月加速0.3%，由此可见经济出现了必定的改良迹象。从构造角度看，采矿业出现必定改良，其同比下滑1.3%，前值为下滑3.1%；制作业同比增长6.8%，前值为7%；电力、燃气及水的供应业同比增长7%，前值为7.4%。进入到2016年今后，工业增加值整体在6.7-7%之间区间动摇，采矿业下滑拖累增长，制作业体现较为稳固。价钱抬升会有助于采矿业改良，随着供应侧改革的推动和下流需求的改良，经济L型拐点已过的特点更加明确。

房地产和固定资产投资双企稳，长达四年的固定资产投资下滑有希望结束。相较于经济数据，固定资产投资增速整体下行，房地产行业改良显著。我们在之前的报告中重复说起，2016年的房地产投资增速在5-10%的范围内动摇的也许性较大。从2016年6月以后，百城住宅价钱指数等房价指数再度显著抬升，如今房地产市场的供销两旺的格式仍在延续。在这样的情况下，没有缘由房地产投资增速会连续下滑。同时，9月开始国务院开始赴各地督查经济工作，我们估计固定资产投资增速连续改良的情况将会延续。

消费超预期上升。在供应侧改革推出之初，投资者不免产生供应侧改革致使赋闲增加和消费下滑的担心。但2016年以来，消费坚持稳固，8月消费总额增速更是再度上升至年内高点10.6%的水平，以上的担保被证伪。主要缘由在于：第一、中国经济构造转型，如今消费潜力释放基于多年的财富沉淀；第二、构造转型和消费大潮恰好支持了工作从第二产业向第三产业的转换，如今第三产业的容纳力依然很强；第三、供应侧改革并未采用过度激进的方法，对工作的影响有限。总而言之，消费增长依然可连续，成为支持经济L型底的重要因素。

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