千亿增量险资南下香港低估值股或受关注

日前，中国保监会公布《关于保险资金参加沪港通试点的监管口径》，标记住保险资金可参加沪港通试点业务。记者在采访中发现，不管是保险资金投资经理，还是今年刚成立的沪港深主题基金经理，都积极看好港股市场千亿增量资金带来的投资机遇，AH折价股、低估值、高股息蓝筹等将成为投资布局的重点。

港股或新增千亿险资

多位投资人士告知记者，险资南下将为港股市场带来千亿元增量资金，有希望推进港股市场持续上攻，为今年炽热的港股市场“再添一把火”。

北京某大型保险资管投资经理告知记者，保险资金能够配置沪港通股票，对保险资金是特别大的利好，公司一直想投资低估值的港股市场，但因为此前渠道不通，在投资上没无方法参加。

“特别是在今年A股市场中，权益类投资风险偏大、固收类投资收益较低，很难去获得安全稳健的投资收益。而港股相比较A股还是价值凹地，对险资的开放将增加保险资金在投资标的和范围上的可选性。”该投资经理称。

前海开源沪港深智慧生活混杂基金经理赵雪芹以为，在如今险企保费收入连续增长而市场平均报答率连续下行的情形下，港股市场较高的红利报答水温和较低的估值水平对险资而言具有了非常突出的吸引力，打开港股通渠道有益于减缓险资配置压力。

事实上，公募基金已先于保险资金在去年获准参加沪港通交易。今年下半年以来，受益于深港通开闸利好，恒生指数已经连续上涨2个月，截至9月9日，恒生指数自6月底以来已经积累了15.90%的涨幅，显著好过同期A股大盘指数的体现。

此次保险资金获准参加沪港通交易，或将为港股市场持续带来增量资金。

在赵雪芹看来，此次试点或给港股注入千亿流动性，并有助于港股整体估值水平的提高。

赵雪芹分析，截至7月底，保险业资金应用余额为12.56万亿元，其中股票和基金1.72万亿元，占比13.72%；假定早期有10%散布到港股市场，对应的资金量在1700亿元左右。同时，以年均新增保费收入2.5万亿元计算，每年为港股带来的潜在增量资金约为250亿元。恒生指数如今的平均市盈率水平为11.75倍，全年历史均值为13.21倍，尽管近期走势较为强势，但跟随新增资金的涌入，将来港股估值水平仍有上升潜力。

南下主要买低估值股

去年末至今，险资频仍在A股市场“攻城略地”，屡屡举牌高股息蓝筹股，这与投资债券收益率较低、蓝筹股有相比较安全稳健的收益有关。

上述北京大型保险资管投资经理告知记者，同比港股市场的投资标的，A股市场的一样股票的价钱还是偏贵的，在一致要求下投资，公司固然更乐意在廉价的一边买。险资这样守旧的投资思绪，特别是选股的投资作风将有助于持续助推港股行情持续上扬。

北京某大型公募沪港深基金经理也以为，港股仍有持续下行的空间，险资开闸沪港通有希望为炽热的港股市场“再添一把火”。

该基金经理分析，一方面在资金面上，南下的保险资金将参加港股的估值修复，如今港股估值相比较国内市场和历史估值都在低位，是市场上一部分的估值凹地之一，险资南下将有助于港股估值恢复，这是由险资的资产配置偏好决定的；另外一方面，投资者也将带来全球配置的投资机遇，投资沪港深的有关基金产品也会积极布局这一市场，有助于协力推高港股市场。

AH折价股、蓝筹股

或受欢迎

谈及险资在港股市场的配置偏好，多位投资经理称，在配置早期，将主要以AH折价股、稀缺个股和低估值、高股息蓝筹股为配置重点。

前海开源沪港深蓝筹精选混杂、前海开源沪港深优势精选混杂基金经理曲扬以为，将来成绩增长稳固、确定性高、估值较低的蓝筹价值股，和具有核心竞争优势、成绩成长较快的成长股有希望吸引增量资金关注。

上述北京大型保险资管投资经理则称，还要等政策落地和深刻研究后再作投资决策。“在投资早期，对A、H 两地上市的标的公司，我们会在廉价的时候率先参与，而关于不太熟悉的公司，还需求先研究，看好了公司再买，早期投资其实不会投入太大的比例。我们关注的主如果估值廉价、简单看懂的H股公司，后续还将关注港股通中具有成长性和长久投资价值的标的。”

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