博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：强弩之末

8月16讯：博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：强弩之末

宏观展望方面，海外经济整体偏弱。美国7月零售销售环比零增长，大幅不及预期。虽然7月新增工作重返20万人口以上，但我们以为这很洪水平上来自负选季节性改良，而这也许缘由是美国生产力走低和营收滞涨9月掉头向下。政策方面，各国央行低于预期的货币宽松，也许暗示将来发达国家逐步将经济刺激的着力点由货币转向财务政策。

国内看将来三个月，宏观变量中预期差最大的，依然长短食品通胀，后者也许率超市场预期下行。就非食品CPI而言，上升主要体目前医疗保健和教育文化娱乐分项，从宏观数据的对应上，和M1和PPI近期的下行均有关系。人行更新了人民币汇率中心价定价机制，其中“窗口指点”体现到中心价的调整幅度为1.2%；与2月对比，如今贬值预期有所降低。7月工业数据较佳，财务扩大力度缩减较也许连续，下半年基础设施建设增速也许率减缓。

落实到资产上，A股已经显著转弱，虽然指数近期有所上升，但主如果权重板块的体现致使，非权重板块已经先行调整。A股近期的题材行情相同较弱，无新增题材接力打压了交易的活跃度。我们以为，如今A股很难找到整体上涨的逻辑，短时间也难言存在大的趋向性机遇，我们短时间对A股仍持低配概念，但在构造上可集中参加中大盘股指，行业上更偏金融、建筑和电力等低估值行业。

债市方面，我们以为利率下行空间有限。债市整体机遇趋于收敛，利率债短时间趋向性上涨接近尾声。黄金方面，短时间行情或有限。首先是美元指数难以显著性走弱，而避险逻辑上不如美债。石油方面，原油市场还没有出现明确的趋向性信息，短时间内震动将成为油市的主旋律。

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