黑色系另类布局“家族”袖珍种类“联姻”成香饽饽

    谈及黑色系，大部分人的印象就是罗纹钢、铁矿石，最多还有焦炭、焦煤和动力煤。

    其实，黑色系这个“家族”还有很多袖珍种类，如炼钢的“味精”锰硅、硅铁，甚至是镍，缘由是镍主要用于不锈钢的生产。

    中国证券报记者近期统计发现，在罗纹钢和铁矿石的上涨热度逐渐降温之际，焦炭、焦煤却近乎沸腾，而锰硅、硅铁和镍等“远亲”正在接力上涨。这些种类纷纷创出阶段性新高，并且成交与持仓双双放量。业内人士表示，黑色系种类正沿着产业链条慢慢升温，将来还是大批商品市场关注的核心。

    “受惠”黑色系：沪镍赶上催化剂

    “镍是做不锈钢的，钢动了，镍不会总歇着吧，不敢追钢，就追镍!”期货投资者刘女士表示，6月底，罗纹钢等种类忽然涨停，而当时镍的涨幅还不算大，加上菲律宾限产等利多消息频现，她就选择做多沪镍，并数度加仓，收获不小。

    刘女士这招也算是“曲线救国”，声东击西。2016年以来，大批商品市场迎来了久违的春天，其中又以黑色系为龙头。年初至今，黑色系掀起一波又一波炒作热潮，不只铁矿石、罗纹钢等传统黑色系种类体现如火如荼，一些与产业链有千丝万缕联络的种类亦觅得良机，成为资金布局的奇招。沪镍就是其中之一，据中国证券报记者统计，6月27日以来，沪镍主力合约累计涨幅超出17%。

    “镍的下流主如果不锈钢，而不锈钢是一个特别相似于黑色系的产业，所以镍与不锈钢及黑色系的走势有很强的关系。”光大期货贵金属分析师展大鹏指出，镍85%运用于不锈钢领域，所以“镍矿-镍-不锈钢-终端”组成了镍的主要产业链系统。整体而言，本轮黑色系引领了工业品涨跌，镍与不锈钢的涨跌节拍也不例外，所以如今黑色系走势偏强，也带动了镍与不锈钢的涨价情绪。

    可是，展大鹏也表示，镍又属于有色行业，走势跟有色金属也是息息有关。“假若有色和黑色走势同向，镍没有什么争议;假若有色与黑色走势相反，则镍的涨跌倾向于较强的一方。好比，黑色上涨、有色下跌，则镍的走势也许更趋向于黑色，只是幅度也许没有黑色体现强。”

    固然，关于镍而言，黑色系只是催化剂。沪镍体现强势的缘由其实不单一，既有宏观性因素，也有基本面因素。展大鹏表示，宏观性因素体目前今年一季度货币政策和财务政策的发力上，商品需求取得支持并存在阶段性的缩小，这关于已经处于去产能和去库存阶段的商品来讲就相应出现阶段性的供不该求，今年商品整体偏强就在于此。从镍的基本面来讲，下流(不锈钢冶炼)产能释放加速带动了镍需求增长的预期，在刚经历过2015年苦楚的产能(镍铁和电解镍)紧缩过程后，镍特别是镍铁的供应遭到资金和信念的很大限制，加上菲律宾镍矿供应问题的连续发酵，镍从年初开始就遭到了资金连续关注，最后在黑色引领工业品下出现反弹。

    另外，菲律宾政尊府周四宣告，该国27家镍矿中有7家被临时休业。菲律宾新总统警惕采矿业者，要么遵照更加严厉的环保规定，要么休业。菲律宾方面临镍的供应侧改革成为镍价的重要支持逻辑。

    展大鹏以为，交割结束后镍有冲高的也许性。一是市场对“金九银十”期待较高，不锈钢价钱压力将大大减轻，对原材料镍的采购本钱压力也会同步减轻;二是菲律宾雨季降临，企业面临雨季备库需求，镍矿的支持也许会间接推升镍价;三是前期利多仍在施展功效，多头对盘面的掌控力度逐渐趋于有益，而空头节节溃退下很简单弃盘构成一波迅速拉涨。“所以，我对交割后的镍行情有所期待，假如冲破前期高点新的目的将会在12000美元/吨左右，但投资者也要记住镍不会反转只会出现级别较大的反弹行情。”

    小种类逆袭：铁合金也“联姻”

    黑色系“家族”中，还有其他名不见经传的“远亲”。锰硅、硅铁这一铁合金“兄弟”就是其中之一。近期，铁合金期货主力1609合约成交活跃。据统计，2016年7月6日以来，锰硅主力合约累计上涨近36%，硅铁主力合约也一度反弹了约9%。

    铁合金相当于炼钢的“味精”，作为炼钢时的脱氧剂和合金剂，硅能提升钢的弹性和导磁性，锰能下降钢的脆性。我国的铁合金产能和产量均居世界第一名，产量约占世界总产量的40%。国家统计局数据显示，2001-2013 年，我国铁合金产量逐年递增，2001年产量仅为450.83万吨;到2013年，达到3775.87万吨，较2001年增长了近7.5倍。

    兴证期货研究员林惠表示，硅铁、锰硅同属铁合金重要种类，两者用处具有必定的互相替换性。普通来讲，铁合金价钱主要由钢材价钱和电价决定，钢材价钱代表着铁合金的需求因素，而电价则代表着铁合金的主要生产本钱。所以，近期黑色系的强势上涨，关于硅铁、锰硅而言有必定的推进用处。

    黑色价钱体现强势，锰硅、硅铁去年经历了去产能、去库存的过程后，今年来一直处于补涨状态。”展大鹏说。

    固然，无风不起浪，铁合金的行情也离不开基本面的触发因素。光大证券近期的一份研究报告指出，中央环保督查致使硅锰价钱近一个月暴涨。从2016年7月6日开始，硅锰价钱出现暴涨，至8月2日已经涨至7300元/吨，暴涨55%。本轮上涨主要缘由是，自7月14日起中央环保督查小组进驻多个省区展开环保督察活动，其中包含我国硅锰主产地内蒙、宁夏、广西等地，使得硅锰生产遭到显著影响，多家硅锰企业临时停产或避峰生产。产量紧缩叠加市场现货紧张，致使硅锰价钱短时间内出现暴涨。

    光大证券还指出，硅锰价钱短时间有希望保持高位，8月15往后或有稳步回调。8月15日环保督查结束后，跟随硅锰厂家复产，估计届时硅锰价钱或有稳步回调，但回落的力度、速度短时间内有限，缘由是近期锰矿价钱也已暴涨，高昂本钱将支持硅锰价钱，且已停产的中小企业复产存在必定困难。

    “带头年老”的魔力：资金大战近月合约

    假如说，小种类成了香饽饽，那么“带头年老”黑色系为什么有这么大的魔力呢?

    某券商资深分析师刘静告知中国证券报记者，黑色系走强有几个缘由：一方面是近期市场关于供应侧改革概念的炒作。上周有消息指出煤炭、钢铁等行业去产能进度不睬想，截至7月底，钢铁、煤炭行业去产能分别完成全年任务的47%、38%，均未过半，则加速供应侧改革将持续成为下半年黑色产业的主题。

    林惠也表示，前一段时间，钢铁煤炭行业化解多余产能和脱困发展工作部际联席会议召开电视电话会议。多部委表示，今年前7个月各地区钢铁煤炭去产能已取得必定进展，但整体看工作进度迟缓。下阶段，要消除价钱动摇等搅扰因素，彻完全底落实去产能。数据显示，今年前7个月，煤炭行业退出产能9500多万吨，占全年目的的38%;今年前7个月，28个产钢地区和中央企业累计完成压减炼钢产能2100多万吨，仅占全年目的的47%。所以，“微调”预期其实不会影响国家供应侧改革的决心，供应的陆续削减，致使供需关系连续好转，短时间部分种类供应出现必定的缺口，为黑色系商品的上涨提供了显著的支持。

    从需求端看，上半年地产销售及去库存情况特别好，虽然如今房价同比增速有回落态势，但市场关于下半年的新屋开工还是有比较好的预期。而市场对“金九银十”的传统行情也其实不能够证伪。所以，能够说6月至今的黑色行情与3、4月相似，既有供应侧概念炒作，又有需求端支持的预期。但这类需求端的支持难以连续。

    “应当说大种类的下行逻辑关于小种类构成支持。”刘静说。

    值得留意的是，今年黑色行情有一个很风趣的特色，就是该换月的时候不换月。以罗纹钢为例，往年7月中下旬主力合约就要由10合约向01合约移仓，但如今市场的主力合约还是10合约。刘静表示，这说明两点：首先，市场关于后市其实不非常坚定，所以在旺季炒作供应和需求概念最强的合约，换言之如今的行情是对将来基本面的透支;部分关于后市偏消极的资金已经开始布局远月空单，但市场拐点难以掌握，所以利用近月多头作为对冲保护。换言之，如今看到的利好只是脉冲式的，并不是趋向性利好，所以主力资金既要抓住当下的行情又在布局后面的行情逆转，但拐点什么时候出现仍具有不确定性。

    业内人士指出，在供应侧改革去产能的大背景下，黑色系商品价钱整体体现相比较强势;但过量、过快的上涨也会使得政策存在放松的也许。如今黑色系近月合约持仓居高不下，多空博弈胶着，建议投资者近月合约多看少动，可期待09合约交割后，逐渐参加到01合约中来。

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