海通证券：两类标的有希望受益“深港通”

    “深港通”进度如何？今年以来边疆和香港官员对“深港通”纷纷亮相，依据“沪港通”经历，正式宣告后起码仍需求三个月的时间作技术打算。所以，若年内开通“深港通”，则10月份之前应当会正式宣告。

    “深港通”的标的、额度如何？有“沪港通”的铺垫，“深港通”在机制设置方面更加轻车熟路：（1）从标的来看，我们估计此次“深港通”A股标的应当是新的深成指中的500只股票，和AH股共505只；H股方面，恒生小型股的205只个股也许会纳入。按此料想，计算开放标的占所有股票的市值，A股方面由“沪股通”时的49.4%提升至“沪股通”、“深股通”共计的72.3%；“港股通”则由69%提升至73.2%；（2）其次，额度方面应当对比“沪港通”（北上南下分别为3000亿元、2500亿元），并在此基础上有所扩容，包含每天交易额度方面也会相应扩展。如今“沪股通”、“港股通”的资金应用率分别为48.6%、80.2%。

    两地估值构造差别如何？（1）从估值来看，截至8月2日，恒生大型、中型、恒生小型、深证主板、中小板、创业板的PE分别为11倍、13.2倍、27.3倍、31.8倍、57.1倍、72.6倍。（2）从行业估值来看，整体估值法下港股的平常消费、金融行业估值比A股高，A股的工业、电佩服务等行业比港股高。（3）综合来看，我们推断，假如“深港通”开通，A股受益种类逻辑仍和“沪港通”相似，即低估值、高股息率、种类稀缺性个股；港股方面，考虑到估值溢价，港股的科技类、优良中小盘标的市场关注热度较高。

    海外投资道路和资金流向。如今海外投资者投资A股的途径包含QFII、RQFII、“沪港通”等。“深港通”开通后将为外资投资A股市场打开又一个通道，资金净流入A股市场水平也许会有所提升。

    “深港通”开通后A股受益标的主要有两类：

    （1）低估值、高股息的海外投资热门股

    总结过往的QFII、RQFII和“沪股通”经历，海外机构投资者以稳健投资为主，常常会喜爱估值较低、市值较大的股票。“深港通”开通后有希望受益的标的如格力电器、双汇发展、美的集团、万科A和海康威视。

    （2）深市独有的行业或板块，如兵工、白酒、医药等

    香港股市发展多年，但兵工行业有关上市公司一直稀缺，而兵工行业是我国高端装备制作的主方法域和大批高新技术的起源地，具有产业意义和国家战略意义，受益标的如中航飞机、中航机电、振华科技和卫士通。

    因海外市场缺少有关标的，A股白酒公司显示了极强的稀缺性，贵州茅台等一批优良白酒公司吸引了众多海外投资者关注。“深港通”开通后深圳市场的有关白酒标的也有希望受益，如洋河股份、五粮液、泸州老窖等。

    受益于中国老龄人口占比陆续提升，医药行业在“十三五”期间有希望保持10%以上的稳固增长。A股医药市场对比港股更百花齐放，选择更多，受益标的如华兰生物、嘉事堂、爱尔眼科等。

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