广和通300638：一季度略超预期产品线不断丰富

2022年第一季度业绩略超预期22Q1公司实现营收11.78亿元，同比增长+36.98%，实现净利润1.05亿元，同比增长+30.18%，归母净利润0.99亿元，同比增长+40.65%深圳一季度经营情况略超预期收入保持稳定增长，成本控制能力提高22Q1，公司营收同比增长36.98%，保持稳定增长，主要受益于公司产品线丰富，市场拓展力度加大22Q1公司毛利率22%，同比—3.1pct，环比+0.8pct，主要受上游原材料涨价，产品结构调整等因素影响，净利率为8.9%，同比—0.5厘，环比+2.7厘总体来看，公司盈利能力有所恢复，主要是公司费用控制能力的提高22Q1公司三大费用率合计14.7%，同比—1.6%，环比—2.3%丰富产品线，增强增长韧性，稳步推进车联网布局公司的产品线日益丰富除PC和POS外，预计将通过扩大车联网，网关和泛物联网领域来加强增长韧性其中，PC和POS领域需求稳定，PC公司势必以领先的份额获得领先客户，并将持续受益于蜂窝内置率的提升和标准升级车联网方面，将对公司收购凌锐无线进行审核收购完成后，凌锐无线与广通池源将形成车联网业务的协同布局，有望大幅提升公司业绩，提升公司业务量在网关和泛物联网领域，公司持续投资R&D，迭代更新产品，并积极加强全球销售布局，优化全球营销力量渠道建设初见成效，有望继续受益于蜂窝物联网的增长红利积极备货，保证供应22Q1，公司存货规模达到9.7亿元，单季度净增1.6亿元积极备货，应对上游供应链短缺，国内疫情反复等风险，确保稳定供应风险:下游市场发展不及预期，市场竞争加剧，疫情反复影响供应链和下游需求投资建议:下调盈利预期，维持买入评级考虑到疫情和凌锐无线合并报表的延迟，下调盈利预测在不考虑合并报表的情况下，预计22—23年公司营业收入将从65.98亿元下调至57.76亿元，归母净利润将从580/7.9亿元下调至550/7.4亿元，分别是PE的28倍和21倍估值合理，维持买入

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