原材料成本影响毛利率味知香上半年业绩承压

作为预制菜龙头，味之香2022年上半年毛利率为24.4%，较去年同期下滑1.51%据该组织称，主要原材料如牛肉，石油等价格上涨导致了味之香的运营成本不断上升此外，上半年的疫情也扰乱了公司的业绩

原材料价格波动影响业绩。

上半年，味之香实现营业收入3.78亿元，同比增长3.47%，实现净利润0.70亿元，同比增长14.58%，扣非净利润0.62亿元，同比增长0.38%其中，公司二季度实现营收1.92亿元，同比下降5.16%，实现净利润0.35亿元，同比增长7.92%此外，味之香上半年销售，管理和R&D费用率分别为3.73%，3.61%，0.44%和—1.39%，同比变动分别为—1.18%，—0.28%和0.2%

味之香销售费用的下降主要是由于线上渠道的投入和支出减少费用优化后，公司上半年实现净利润率18.62%，比去年同期上升1.81个百分点国联证券分析师陈梦瑶认为，鉴于公司上半年受疫情影响较大，叠加原材料价格波动等因素，我们下调公司2022年收入和净利润预测至8.66亿元和1.54亿元，原预测值为9.51亿元和1.63亿元

中报显示，卫志祥前十大流通股东中有6家是新股东，分别是陈弘，广发价值领先混合型证券投资基金，广发伊瑞领先混合型证券投资基金，华夏新兴消费混合型证券投资基金，广发多策略灵活配置混合型证券投资基金和广发鑫瑞一年持有混合型证券投资基金。

后续提升预制菜品的空间较大。

截至2022年6月底，公司拥有加盟店1522家，较期初净增146家，单店营收13.2万元，公司合作经销商645家，较期初净增51家公司在加盟连锁上构建了一个生态圈，以农贸市场为主此外，公司批发客户数量达到388家，较期初净减少6家

国泰君安分析师郭猛表示:华东地区大本营市场疫情反复，对B端影响显著预计从6月份开始，疫情会逐渐好转下半年，伴随着下游餐饮需求的回暖，B端的增速有望得到提振c端先发优势明显，未来产品创新和客户覆盖有望继续推进

Wind数据显示，截至6月30日，卫之翔股东户数为1.94万户，环比减少2412户，降幅为11.07%，股权进一步集中公司最新流通股本为2650万股，每户流通股数为1367股，比上季度增加220股，每户持有流通股市值9.23万元，比上季度增加1.98万元其中，前十大流通股股东合计持有554.47万股，占总流通股的20.92%剔除前十大股东，每户持有的流通股数量为1081股

在投资策略上，兴业证券分析师苏成表示:预制菜属于速冻食品中的新兴长道，目前渗透率较低，进一步提升空间较大参考行业的发展逻辑和寒天的历史，我们认为产品需求痛点的切入和渠道的布局管理是发展的核心要素因此，判断调理菜领域速冻相关企业规模的可能性很大，即新品类渗透率的提升将成为股价的又一催化剂

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