预增33倍！这家光伏公司业绩火了

又一次应验了光伏火的定律。

11日晚间，御景股份发布业绩预告公司预计今年上半年归母净利润为3600—4200万元，同比增长2828.02%—3316.02%截至11日收盘，这家光伏产业链上的公司股价为51.81元，市值仅52亿元

有意思的是，这家市值仅52亿元的上市公司在5月底被国源证券大胆叫停，目标价169元，较当日股价上涨287%，引发市场热议。

根据消息显示，裕景股份从事R&D，生产和销售多线切割机，磨削和抛光机和其他设备用于加工硬脆材料最近几年来，伴随着单晶硅，磁性材料，碳化硅，蓝宝石等硬脆材料在光伏等领域的应用2020年起，这家公司在原有装备制造的基础上，开始布局金刚线，碳碳热场系列产品等耗材，下游涵盖消费电子，光伏，半导体行业

在业绩预告中，御景股份表示，公司产品和服务的光伏行业市场持续向好，产品市场需求增加同时，公司加大了产品市场开发力度，客户认可度进一步提高公司生产的多线切割机，金刚石线，碳碳热场等产品营业收入较去年同期大幅增长，经营业绩较去年同期大幅增长

事实上，御景股份今年一季度归母净利润大幅增长至1836.39万元，同比增长827.17%业绩大幅预增也使得股价大幅上涨自一季报披露以来，其股价从4月26日最低的24.01元涨到最高的57.53元，涨幅达139.61%

有意思的是，期间刺激股价的一个重要催化剂是国源证券5月23日在市场上公开宣布了169元的目标价。

同一天，国源证券发表了一篇题为《宇晶股份首次报道:掌握切片设备+金刚线+技术，布局HJT特种硅片》的文章在盈利预测和投资评级部分，分析师给予御景的目标价为169元，较该股报告当日收盘价有287%的潜在上涨空间

在a股市场，研报目标价与公司最新股价相差如此之大是非常罕见的，这也使得这份研报的市场关注度大幅上升。

国源证券在报告中表示，公司虽然是光伏行业的后进入者，但却是行业内为数不多的具备切割设备+金刚线+工艺三位一体布局的企业，竞争优势日益凸显公司与梁爽节能，永新新材合作建设25GW光伏大尺寸硅片项目，布局切片代工服务和HJT特种硅片赛道...伴随着HJT的不断降本增效，这一赛道有望迎来爆发，得到极大的改善

在投资建议及盈利预测部分，基于光伏芯片面临大细线，薄片化趋势，新型芯片产能供不应求和芯片代工和HJT特种硅片业务发展空间巨大的核心假设，国源证券预计公司2022年至2024年净利润分别为1.26亿/4.83亿/8.12亿元，同比增长1962%/283%/6.12亿元

同时，国源证券采用可比公司估值法，选取光伏芯片设备龙头企业高策股份和异质结设备龙头企业迈威股份作为可比公司认为2022—2024年可比公司平均PE分别为52.0/35.5/25.3倍参考可比公司平均PE，给予御景股份2023年35倍PE，对应目标价169元，首次给予买入评级

事实上，硅片切片代工并不新鲜，但由于最近几年来切片技术的快速进步，代工模式的价值被重新评估。

AVIC证券认为，首先，硅片正在向大尺寸方向发展，新投入的切片设备可能会因为无法生产大硅片而落后，其次，由于层压造成的大尺寸因素，晶圆良率难以控制，这需要企业对切片设备，切割耗材和工艺有深入的了解，此外，对大尺寸硅晶片的需求供不应求2022年182以上硅片的市场需求将超过220GW，而2021年底182以上硅片的总产能约为180GW，不足以覆盖需求大尺寸硅片产能紧张，拉片能力来不及配备切片能力而是选择有切片能力的代工厂进行合作

在近期的机构调研中，裕景股份的硅代工业务引人关注根据消息显示，宇晶目前的硅代工业务主要是与梁爽节能配套的日前，御景股份拟与梁爽节能合作，在江苏盐城设立子公司，建立25GW大尺寸切片产能，其中御景股份持股70%，梁爽持股20%

此外，裕景股份在机构调研中也表示，正在对目前市场追捧的拓普康电池片和HJT电池半片的代工进行技术研究和储备但目前托普康电池，HJT电池等新技术专用硅片市场需求较小

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