成本承压叠加需求疲软！Q1净利大降93%金龙鱼增收不增利何解？

归母净利润同比下降90%，不到同期营收的1%2022年益海嘉里金龙鱼粮油食品有限公司一季度在不增加利润的情况下，收入继续增加

最近几天，金龙鱼披露了2022年一季报数据显示，公司一季度实现营业收入565.36亿元，同比增长10.68%，而归属于上市公司股东的净利润同比下降92.71%，为1.14亿元

或受此影响，五一假期后首个交易日，金龙鱼股价跳空低开截至当天收盘，每股价格仅为44.17元，收盘下跌7.98%随后几个交易日，金龙鱼股价小幅波动

《投资时报》研究员注意到，金龙鱼股价自2021年1月达到145元/股高位后，一直呈下跌趋势截至5月12日，公司股价收于44.37元/股，较前期高点下跌近70%

需要注意的是，2021年金龙鱼业绩呈现增收不增利的局面，全年归母净利润同比下降31.15%至于原因，该公司在财报中提到了成本上升，需求疲软，竞争加剧等诸多困难至于未来的业务规划，无论是在投资者关系互动平台上，还是在此前深交所关注函的回复中，金龙鱼都提到了未来大力发展中央厨房业务，布局备菜的相关计划

Q1的净利润下降超过90%

金龙鱼成立于2005年，是中国最大的农产品和食品加工企业之一公司主营业务为厨房食品，饲料原料，油脂科技产品的研发，生产和销售，产品主要包括厨房食品，饲料原料和油脂科技产品

日前，金龙鱼正式在深交所创业板上市上市之初，金龙鱼股价一路走高，2021年1月11日达到145元/股左右的历史高点一度被市场誉为尤袤，此后公司股价呈下跌趋势

从公司近期披露的2022年一季报数据来看，金龙鱼并没有扭转增收不增利的趋势在一季度营收同比增长10.68%至565.36亿元的情况下，同季度归母净利润仅为1.14亿元，同比下滑92.71%，扣除非经常性损益后同比下降56.90%至8.27亿元

要知道，从2018年到2020年，金龙鱼每年的业绩都保持着净营收稳定增长的态势，归母净利润同比增速逐年提高，从2018年的2.53%增长到2019年的5.47%，2020年的10.96%。

进入2021年后，金龙鱼业绩陷入增收不增利的趋势全年营收同比增长16.06%至2262.25亿元，归母净利润同比下降31.15%至41.32亿元同时，金龙鱼2018年至2020年的毛利率年增长趋势也在2021年止步，从2020年的12.33%降至2021年的8.18%，甚至不及公司2018年的数据

金龙鱼营业收入和归母净利润同比增长

对于2021年归母净利润下降，金龙鱼在财报中按产品解释，厨房食品方面，由于原材料成本大幅上涨，公司生产经营成本高于上年同期公司虽然上调了部分产品售价，但并未完全覆盖原材料成本上涨，利润同比下降

此外，市场竞争加剧，消费疲软因素叠加，极大影响了公司中高端零售产品的销售，同时，伴随着报告期内国内疫情得到有效控制，国内餐饮市场回暖，餐饮渠道逐步恢复因此，在公司厨房食品的产品结构中，毛利率较低的餐饮渠道产品销量增加这一系列因素导致金龙鱼厨房食品销量和收入增加，但利润下降

饲料和油脂科技方面，由于市场行情上涨，收入和利润均有所增长，其中油脂科技业务利润增幅较大，而大豆采购和压榨量较去年同期有所下降，压榨利润有所下降同时，用于对冲大豆相关业务的衍生金融工具产生了一些损失，这些损失是公司在正常生产经营过程中为规避原材料价格波动风险而产生的，是正常经营所需要的

财报数据显示，2021年全年，无论从行业，产品，区域还是销售模式来看，金龙鱼的营业成本都有不同程度的上涨，涨幅从9.66%到27.19%不等而且增速高于当年各行业，各产品，各地区，各销售模式的收入同比增速同时，公司各行业，产品，区域，销售模式的毛利率较去年同期均有所下降，幅度在3.25%—5.48%之间

进入2022年后，金龙鱼仍未扭转增收不增利的趋势对于一季度利润下降的原因，公司在一季报中提到了受干旱天气影响的大豆产量预测等因素公司主要原材料大豆，豆油，棕榈油价格前所未有地快速大幅上涨，导致产品成本大幅增加此外，还包括疫情对物流，交通，餐饮等的影响，叠加经济疲软，消费不振，市场竞争加剧等，导致金龙鱼一季度厨房食品销售额同比下滑，对高端零售产品利润影响较大

发力中央厨房业务。

《投资时报》研究员注意到，无论是在投资者关系互动平台上，还是在此前对深交所关注函的回复中，金龙鱼都提到了未来大力发展中央厨房业务，布局熟食的相关计划。

具体来看，在公司此前对深交所关注函的回复中，金龙鱼表示，在专注于厨房食品领域的同时，公司还将大力发展中央厨房业务公司在大米，面粉，油脂等领域建立了较为完善的生产网络布局，营销体系和良好的品牌知名度同时，该公司表示，计划中的中央厨房产品预计将包括营养餐，餐盒和其他特定的成品和半成品食品预制产品等

日前，金龙鱼在互动平台上回应投资者关于中央厨房和备菜的提问称，目前，杭凤雏已开始生产午餐套餐，在公司整体产量和销售额中占比较小，由于业务刚刚起步，整体规模还不大等等。

未来，中央厨房业务和预制菜的布局会给金龙鱼的经营和业绩带来哪些优势能否改善公司目前增收不增利的业绩，成为公司主营业务之外的第二条增长曲线，还需要等待时间的考验

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