期货资管产品设立放缓行业亟待转型

    据记者了解，自《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》实行以来，期货资管新产品的设立速度已显著放缓。业内人士以为，新规对期货资管的通道业务和构造化业务影响较大，行业将来或将向主动管理转型，同时深耕掮客业务。

     新产品立案速度显著放缓

    自资管新规实行后，记者访问了多家期货公司。业内广泛反响，资管产品的设立已显著放缓，构造化产品的新设基本停止，大大部分机构都处于张望状态。

    从中国证券投资基金业协会网站公示的期货资管产品立案信息来看，7月18日以来，唯一23只产品完成立案，且没有一只是构造化产品。8月以来，还没有产品取得立案。与之构成强烈比较的是，为遇上新规出台前的“末班车”，仅7月15日一天就有39只产品集中立案，且以构造化产品占多数。

    “新规实行前，资管部项目经理手上每人每个月有10多个新设的构造化产品项目，主如果向银行1:9成立FOF母基金，再以1:3投入相符资质的资管筹划中。如今基本一个也没有，业内都在张望。”新湖期货机构业务总经理袁家鹏向记者表示。

    同时，行业还在期待更明确的标准性指引出台。弘业期货总经理周剑秋表示，资管新规实行后，一些期货公司还是依照其对新规的懂得，主动提交了构造化产品立案的请求，但还没有通过。如今，在新产品立案方面仍存在两个疑问：一是构造化产品或分级产品最后资产分配的设计，如何表现“好处共享、风险共担、风险和收益相配套”的原则；二是外聘投顾的资管筹划立案时，需求提交哪些投顾资质的证实材料。

    同时，最高1倍的杠杆限制也“劝退”了大大部分高风险偏好的资金。南华期货总经理罗旭峰表示，新规请求股票类、混杂类构造化资产管理筹划的杠杆倍数不能够超出1倍，这个比例对客户已经没有吸引力。今年上半年以来，杠杆类产品的风险已经有所呈现，新规的实行确实对市场上的杠杆资金有了很大的束缚。

     资管业务发展受限 期货公司亟待转型

    业内人士以为，新规对期货公司资管业务的整体影响较大，将来资管还需转型主动型管理。

    从2014年年末期货资管“一对多”摊开后，期货公司资管业务开始了爆发式增长。中国证券投资基金业协会数据显示，2014年末，期货公司资产管理业务规模为125亿元，2015年末骤升至1045亿元，今年上半年已较去年翻番。

    周剑秋以为，因为资管新规对期货资管的通道业务和构造化业务将产生较大影响，估计期货资管规模的高增长短时间内难以保持。如今期货资管业务中的通道业务或三方外部投顾业务在现有规模中占比很大，但通道业务只是提高了资管规模，对提高资管利润用处有限。期货资管业务整体需求转型，弘业期货一直把资管业务的发展重心放在自主管理上。

    同时，传统掮客业务也是期货公司拓展各类业务的基石。罗旭峰以为，下半年，期货公司还是会将业务重心放回商品交易上，做好跟现货企业、实体企业的对接，寻觅一个统筹投资者好处和期货公司发展的形式。

    在去产能的大背景下，大批商品上半年有所回暖。袁家鹏以为，下半年有关的套保需求有希望提高。同时希望股指期货的限制能够尽快摊开，以增加期指市场的活力和深度，增进期货公司的发展。

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