国寿股份新班子首秀：探索市场化改革和末位淘汰制

赵立军透露：“未来，国寿股份将配置高股息股票，在控制风险的前提下，权益类资产能为公司带来超额收益。”

2月25日，国寿股份(601628.SH)开盘大涨，随后涨停，收盘价28.56元。其强劲上涨与“国寿股份2019年开放日”释放的强烈改革信号不无关系。

“国寿股份这几年没有停止市场化改革的步伐，但实事求是地讲，在深化改革上的步伐迈得不够大，或者说稍微有点慢。”2月22日，国寿股份总裁苏恒轩在开放日上开诚布公地表示。

“国寿股份市场化的问题不解决，尤其是干部能上能下、分配能多能少，人员能进能出这些问题不解决，特别是对一线生产单位，包括大中城市的这些问题不解决，这滩水想活起来或者活得更大一点，将会很难。”苏恒轩称。

“市场化改革”是此次开放日上的高频词汇。“这不会是一句口号。”目前，国寿股份的高管、绩效考核已与经营业绩紧密挂钩，并建立了末位淘汰制。

据悉，国寿股份将打造人才、机制、创新、融合四大驱动引擎。一是强化人才驱动，推动管理人员的市场化、专业化和年轻化，强化销售队伍扩量提质；二是强化机制驱动，优化组织架构体系，建立市场化机构管理机制，构建市场化考核、薪酬和用人机制，构建以价值为核心的资源配置机制；三是强化创新驱动，加大科技领域投入，加强科技成果应用，建设创新型企业；四是强化融合驱动，推进资源整合，强化资产负债融合，围绕“保险+”生态链，打造“保险+”服务生态圈，提供全价值链服务。

1月保费收入增长24%

对比几家保险巨头今年“开门红”的情况，2019年1月，国寿股份原保险保费收入1578亿元，同比增长24.45%；平安人寿原保险保费收入1212.41亿元，同比增长5.22%；太保寿险原保险保费收入516.45亿元，同比增长2.89%；新华保险原保险保费收入199.29亿元，同比增长6.93%。

针对国寿股份的表现，国寿股份副总裁利明光表示：“开门红，开门不红，哪称得上红？国寿股份的表现符合预期。”

究其原因，主要是前期转型发展基础推动、全系统统一组织进行、以客户为中心的多元产品策略、统筹资产负债联动、科技培训等资源整合的多方面联动。

在“开门红”产品的设计上，利明光强调：“保险产品的设计是以客户需求为基础的，即客户需要什么样的产品，对应的公司就提供什么样的产品。由于客户群体不同，对应产品的责任、缴费期限也不同，这与客户缴费能力、保险意愿等有关。例如，保障型产品多是10年、20年甚至30年缴费期限；储蓄型产品缴费期限可能没这么长。”

“国寿股份奉行的是多产品策略。开门红成绩的取得是多种产品保费累计的结果，其中既有久期长的，也有短的；既有分红型，也有万能型；既有保障型，也有储蓄型。不能仅仅看产品久期，更重要的是看是否满足了客户需求。”利明光说。

国寿股份首年期交保费由2013年的403亿元增加到2017年的1131亿元，年复合增长率29.4%。首年期交保费占长险首年保费的比重，由2013年的35%增加到2017年的64%，提高29个百分点。十年期及以上首年期交保费由2013年的211亿元增加到2017年的660亿元，年复合增长率33.0%。十年期及以上首年期交保费占首年期交的比重，2017年比2013年提高6个百分点。

成绩背后，亦有隐忧。“实事求是地讲，国寿股份在大中城市的竞争力的确相对较弱，尤其是在一线城市，我们在认识到差距的同时，也在想办法解决问题，有信心提振大中城市。”苏恒轩坦言。

为此，苏恒轩提出：“首先，强化顶层的设计，制定三年规划，充分吸纳先进同业的经验和自身的经验、教训。其次，在大中城市进行市场化改革，包括在用人机制、考核方式、薪酬分配上；再次，加大投入，不仅是财务投入，还包括培训、人才引进、职场建设、科技和服务的投入等。”

对于中国寿险市场的发展前景，苏恒轩表示，未来十年，中国仍是全球极具潜力的寿险市场之一。根据瑞再sigma报告显示，尽管我国已是全球第二大寿险市场，但2017年我国寿险保险密度和深度分别仅为225美元和2.7%，与其他主要寿险市场相比，仍有较大提升空间。瑞再预测，2017-2030年，中国寿险市场年复合增长率将达到8.6%，发展潜力巨大，多重因素将激发寿险需求持续释放。

配置高股息股票

此前不久，国寿股份曾发布公告称，预计2018年度归属于母公司股东的净利润较2017年度减少约161.26亿元到225.77亿元，同比减少约50%到70%。

对此，国寿股份副总裁赵立军给出了三点原因：“首先，作为长期机构投资者，在国寿股份接近2.8万亿元的投资资产中，权益类资产是大类资产配置中的重要内容。2018年中报显示，国寿股份公开市场股票和基金合计占比约10%，对应的规模超过2000亿元，虽然占比不是很高，但绝对规模较大，所以受资本市场波动影响较大。”

“第二，国寿股份对金融产品尤其是公开市场金融产品的投资，一般计入交易类金融资产，这意味着在会计规则核算上公允价值计量损益直接计入当期，所以受资本市场波动影响更为直接。”

“第三，国寿股份是三地上市公司，自2003年以来就制定了较为严格的会计制度，并且始终没有进行调整。国寿股份对公开市场权益类投资的减值条件相较于同业更为严格，比如只要浮亏达到20%，无论是否出售，都要进行减值计提，但同业并无这样的减值制度。”

正因如此，国寿股份2019年在权益类资产上的投资策略格外引人关注。赵立军透露：“未来，国寿股份将配置高股息股票，在控制风险的前提下，权益类资产能为公司带来超额收益。”

在策略安排上，赵立军提及，建立“核心+卫星”管理模式。“所谓核心投资，即结合外部公开市场的变化、会计准则的变化等，配置对未来长期价值创造具有支撑意义的资产，减少利润当期波动。例如，在投资国家宏观经济发展需要的领域时，以市场需求为导向，选择核心公司进行配置，创造长期收益。卫星投资则是面对阶段性的、短期的投资机会，也要把握估值较低的时机灵活配置权益类资产。”

2013年至2017年，国寿股份资本溢额持续增长，保持较高的偿付能力充足率。2017年，国寿股份综合偿付能力充足率达到278%。

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