茅台五粮液两集团角逐千亿营收主辅业含金量拉差距

茅台、五粮液两集团角逐“千亿营收” 主辅业“含金量”拉开差距

辅业方面，刨去控股子公司贵州茅台去年750亿元和习酒公司56亿元的营收，茅台集团的其他子公司如保健酒、葡萄酒、物流、金融等板块营收规模尚小，而五粮液集团一个全资子集团普什集团2017年的销售收入就高达两百亿元。

1月13日，重庆四公里永辉超市，五粮液的系列酒占据着酒水区核心卖场，52度五粮液从1099元降至969元。在五粮液专卖店，购买新品五粮液或金装五粮液满2019元，另赠300元五粮福包。从2018年12月25日至2019年2月4日，购买两瓶52度新品五粮液或1618，消费者可获赠小礼盒1份，购买一箱则送大礼。

2月13日，标价1499元的53度飞天茅台在永辉超市里要凭身份证购买，每人限买两瓶，营业员表示还不一定有货。虽然茅台酒依然供不应求，但春节期间茅台集团的其他酒品却比往常丰富，王子酒从100多元价位到500多元一瓶，赖茅的规格也多款供消费者选择。

如此力度的促销和两大集团今年销售要上千亿元有关。早在节前五粮液集团的2018年度工作总结表彰大会上，五粮液集团党委书记、董事长李曙光公布，去年，五粮液集团实现销售收入931亿元，同比增长16%；上缴利税323亿元，同比增长45%。

同样，茅台集团的工作会上也传出消息，该集团去年完成工业总产值810亿元，分别实现营业收入859亿元和净利润396亿元。

在谁先成为中国第一家销售额上千亿元级的酒企路上，五粮液集团显然更进一步。但21世纪经济报道记者“细扒”两者去年各自近千亿元的销售“含金量”来源，却各有差距：就主业来说，五粮液集团旗下的宜宾五粮液股份有限公司(000858.SZ，下称五粮液)去年创造了年销售增长额上百亿元的纪录，但茅台集团旗下的贵州茅台酒股份有限公司(600779.SH，下称贵州茅台)早在2017年，就实现每季度销售额均过百亿元的“超速度”。公告表明，两大上市公司的营业收入差距已达350亿元左右，隔着一个五粮液的距离。

再看辅业。刨去控股子公司贵州茅台去年750亿元和习酒公司56亿元的营收，茅台集团的其他子公司如保健酒、葡萄酒、物流、金融等板块营收规模尚小，而五粮液集团一个全资子集团普什集团2017年的销售收入就高达两百亿元。

主业：五粮液剑指500亿

1月30日，在五粮液集团2018年度工作总结表彰大会上，李曙光提出要求，今年要进一步聚焦主业、做强主业，力争再上一个百亿台阶，持续提升酒业贡献度。一旦实现，五粮液集团主业营收将达到500亿元新高度。

五粮液的业绩预增公告早交了底。去年，该公司预计营业收入达到398亿-402亿元，同比增长33%左右。进入“李曙光时代”后，这是五粮液历史上第一次年销售额以百亿元为单位递增。但在近千亿的盘子里，以酒业为主的五粮液营业收入和集团其他产业销售额总和相比，比值约为4：6。显然，主业规模增长还有空间。

随后，21世纪经济报道记者查阅了公司2005年至2018年的财报发现，历史上，中国酒业大王五粮液的营业收入曾有两次被贵州茅台超越，从而奠定了今日规模格局。其中，从2012年开始至2015年，行业深度调整期里的业绩下滑是茅五进一步拉大营收差距至百亿元级的关键几年。

过去10年，通过量价齐升，两企业分别再造了5个和当年同等销售规模的五粮液，7个和当年同等销售规模的贵州茅台。

2008年，贵州茅台发布产品提价公告，决定自1月11日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。这是对几年来供需缺口的一次调价。这一年，五粮液压缩低价位产品，减少了20%的系列酒销售，让贵州茅台的营收首次超过五粮液。

2009年是五粮液营收首次突破百亿元的年份，追回了白酒大王的销售第一宝座。当年，52度普五的出厂价从438元上涨至469元，加上中档补位，五粮液同年的营收和净利润分别同比大涨40%和79%。如此涨幅，五粮液至今未超越。

2011年，五粮液突破两百亿元销售大关，规模继续领先。但到2013年，五粮液营业收入不升反降，被率先攻破营收300亿元关口的贵州茅台再度超越。“茅老大”持续至今。

这源于2012年进入调整期后的白酒行业，深受限制“三公消费”及塑化剂事件影响，茅台酒零售价从2000元跌落，五粮液也不可幸免。大多名酒出厂价纷纷进入价格下调期，但贵州茅台依靠商务消费重新迎来双位数增速。茅台集团董事长兼总经理李保芳曾对21世纪经济报道记者说：“茅台并不代表整个行业。”

到了2016年，除了规模差距，盈利能力一直落后的五粮液和贵州茅台的净利润差距也达到了百亿元。

去年底，21世纪经济报道记者参加的五粮液经销商大会上，李曙光直击五粮液存在的问题：产品辨识度不高，目标考核不全，转型力度不够。他总结了五粮液存在4个短板：渠道、组织、系列酒和机制。今年，五粮液要在如何增强渠道利润，让组织体系建设市场化，建立现代营销体系和以消费者体验为核心的产品研发体系，以及在市场机制方面“补短”。

在品牌和品质上，五粮液要“拉长板”。他表示，52度五粮液不是简单的包装以旧换新，而要满足高端消费者的消费升级需求。去年，五粮液以明代窖池酿造的酒体中拿出少量来打造超高端产品，并将建立中国固态白酒窖池发酵能力指数。

李曙光认为，中国经济将迎来长期结构性的机遇，白酒行业也面临五大结构性机遇：白酒产业整合、市场向名优品牌集中、优质产能替换落后产能、厂家从单纯提供产品到提供服务及体验的转变、白酒商家从资源型向能力型转变。所以，今年，五粮液集团的主要经济指标整体要保持两位数增长。

辅业：茅台发力多元化

和五粮液集团的非酒产业几百亿规模相比，茅台集团在“做足酒文章，扩大酒天地”的战略指导下，除白酒一枝独秀外，其它产业规模尚小。

春节前，茅台集团和贵州茅台负责人纷纷为子公司站台，一方面积极重点培养和支持白酒以外其他酒种，希望成为集团的下一个增长点。另一方面也表明，茅台集团的金融及其他板块占集团的营收比重太小。

早在2009年，时任贵州茅台酒厂有限责任公司董事长季克良接受21世纪经济报道记者专访时表示，企业要做大做强，多元化是必须迈出的一步，但是一定要慎重和踏实。当时他指出，茅台的多元化尚处于探索阶段。

事实上，茅台集团的多元化先从白酒以外的其他酒种开始，随后发展金融板块。在酒业，茅台集团先后涉足了啤酒、葡萄酒，保健酒。季克良坦承，当初，进军啤酒行业是看重了整体市场巨大的缺口，所以设计了10万吨的产能，但是不巧碰上了啤酒的国内大整合，茅台啤酒一下显得很弱小。茅台啤酒拥有好品质，却没遇上好时候。

葡萄酒产业连续五年亏损，成为茅台集团长期存在的一块“心病”。直到去年，茅台葡萄酒公司才扭亏。1月17日，在茅台葡萄酒公司全国经销商联谊会上，李保芳称，茅台“红、白”互补共赢的序幕已经拉开，茅台葡萄酒要全面提升产品品质，坚持走小而精的路线。

金融领域，2013年，白酒行业的第一家财务公司——贵州茅台集团财务有限公司成立，茅台集团迈出了发展金融板块的第一步。随后茅台集团和建设银行、华康集团、贵阳银行等金融机构合作，分别设立茅台建信基金公司、茅台建银融资租赁公司、华贵人寿保险公司(贵州省第一家法人保险公司)，贵阳贵银金融租赁公司(贵州第一家金融租赁公司)等，此外，茅台集团还投资参股贵州银行、贵阳银行、交通银行、泰和保险、华泰财险、华泰人寿、宝硕股份等，集团金融板块日趋丰富。

李保芳曾在2016年透露，“十三五”期间，茅台集团拟将酒板块做到750亿元，多元化板块实现250亿元。

但据茅台集团企业网站显示，2017年，茅台集团金融板块实现收入28亿多元，占集团公司营业总收入的4.37%。其中，华贵保险2017年2月成立后不到一年，实现保费收入4.2亿元。去年1月至5月中旬，华贵保险保费收入超过4亿元。去年1-9月，茅台集团财务公司存贷款业务增加，利息也随着增加。贵州茅台的现金流量表显示，其收取利息、手续费及佣金的现金为25.8亿元，去年同期为19亿元。以上业务距200多亿元的板块贡献差距较大。

在李曙光“做优多元”的思路下，五粮液集团全资子集团公司普什集团的网站显示，2017年该集团实现销售收入204亿元，实现利税近13亿元，可谓五粮液集团的第二大销售来源。今年春节前，五粮液集团的工作总结会上，安吉物流集团董事长徐胜明公布，该集团去年销售收入55.73亿元，利润总额首次突破1亿元。

除控股企业贵州茅台和习酒公司外，其他子公司销售规模较小的茅台集团在继续发力。

去年10月，国企云上贵州大数据(集团)有限公司注册成立，注册资本17亿元，茅台集团以认缴出资额4.5亿元参股成为其第二大股东。云上贵州大数据(集团)有限公司以云上贵州大数据产业发展有限公司为主体组建而成，承担全省政府大数据信息化项目及政府数据资源开发经营，去年，苹果已将iCloud(中国)服务切换到由云上贵州大数据产业发展有限公司运营。不知搭上大数据列车的茅台集团能否在非酒业务上实现逆袭？

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