PPP项目将成投资新增长极三思路掘金PPP概念股

看好PPP主题基于三点缘由

我们以为PPP项目将成为下半年财务政策推进的重点，估计财务部第三批试点项目将在近期出台，同时诸如针对PPP形式运营、法律等方面的文件也将密集出台，对其业务做进一步标准。另外PPP交易中心也有希望落地，政策赞同及需求倒逼下PPP将成为重要投资主线。

过去对经济产生较大刺激力度的货币政策将在将来数年受外忧(汇率)和外患(债务)问题掣肘，对经济赞同力度转弱，为保 GDP增速，财务政策将连续保持对经济高水平刺激，投资仍将是政策刺激的主要着力点。

固定资产投资将是刺激经济增长的主要手段，在商品房面对7.14亿平方米(其中住宅4.32亿平方米)库存压力之下，新增房开投面对行政调控压力较大，下半年估计将主要通过基建投资来拉动经济增速。今年1~7月固定资产投资完成额累计同比仅为8.05%，若要达到去年的11.17%的增长水平，则全年固定资产投资需新增1.72万亿元投资才能够达标，发改委最近2个月密集批复12个基建项目，总投资额达2849亿元，但是要完成超万亿元的基建刺激将需求PPP项目全力协助，需求倒逼下估计PPP推进将提速。十三五期间基建推进需靠PPP发力。

考虑到将来经济长久L形走势，且货币政策将来几年对经济赞同力度有限，依附财务政策刺激投资估计将成为中国在 新兴产业 构成气候前的必要手段。守旧估量，假定固定资产投资和基建投资在将来几年增速不变，则2017-2020年间基建投资共计增量将达到6.6万亿元。要推进6.6万亿量级的基建投资，在 财务收入增长放缓的背景下PPP项目必不可少，估计在十三五期间PPP形式仍将成为财务政策的主要手段。

但是政府手中无余粮，我们以为能有用带动民间投资积极性的PPP项目将成为财务政策的主要发力点。为保障固定资产投资增速不下滑，守旧估量2016~2020年起码需新增7.69万亿基建建设项目，估计其中PPP项目将占领重要比例。

如今存量PPP项目中有相当一部分来自于以往地方政府融资平台项目转换，行业偏重铁公基，跟随将来PPP项目发展，将有希望更多笼罩体育、环保、科教等高附加值产业。如今10.6万亿项目存量仅是起点，将来项目规模和效益将大幅提高。建议关注具有先发优势，在PPP形式上更为积极的山东、贵州、云南和京津冀地区。

我们以为西部欠发达地区对基建需求高不代表东部地区需求低，将来市政工程、环保和基建类项目仍大有可为。在 利率走低下，如今能够给出7%~8%收益的PPP项目将更受民间资本关注，但PPP项目的收益率仍有提高的空间，在营运类项目中如广告投放、高人流地区商铺招租都能够并入PPP项目经营权，将成为有用提高PPP项目吸引力的手段。

三思绪掘金PPP概念

在PPP项目中，我们从盈利性、发展前景、市场规模和收益靠得住性几个角度进行挑选，共找出三个方向深挖PPP受益个股：

高现金流的运营类项目

我们以为PPP项目中的BOT、TOT类项目在建设期结束后最易产生稳固且靠得住的现金流，资金报答最为稳固。若政府开放招租、广告等业务进入运营权，则此类项目将来投资报答率将更为突出，如 京蓝科技 (000711)、 华夏幸福 (600340)等。

久长久的市政工程类项目

市政工程将来将是城市化及城市升级的重点项目，触及投资金额较大，其中 公用事业 类资产久期长，在低 利率时期有希望成为资金喜爱的重点标的，如 巴安水务 (300262)、 迪森股份 (300335)、 长青集团 (002616)和 双良节能 (600481)等。

环保及基建类“大兴土木”项目

为保GDP能在将来5年完成6.5%中高速增长的目的，必要的固定资产投资刺激必不可少，我们以为“大兴土木”类的投资仍将在十三五期间成为经济的稳固剂，有关交通基建、环保基建和市政基建有希望加快获批。其中具有高正外部性的环保、海绵城市等基建项目有希望成为国家推进的重点，如 东方园林 (002310)、 葛洲坝 (600068)和 铁汉生态 (300197)等。

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