创业软件拟溢价6倍收购博泰服务

8月12日，上市公司创业软件（300451）公布宣告，拟作价12亿元收购金融设备IT运营服务商博泰服务，增值率为598.63%。

创业软件主营医疗卫生信息化运用软件服务，本次交易完成后，创业软件将涉足IT运维领域。作为上市仅一年多的公司，创业软件在2016年上半年大举收购投资，主要的投资对象为医疗科技、信息技术等有关企业。频仍的对外增资，给上市公司的成绩带来了不小的动摇。

与此同时，标的公司博泰服务面对客户集中水平太高、税收优惠与上游厂商授权的马上到期等问题，这都为博泰服务可否兑现成绩带来了不确定性。

创业软件上半年损失

创业软件于2015年5月14日获准在深交所创业板上市。本次收购，创业软件拟向交易对方支付6190万元现金，同时以39.37元/股的价钱发行2987万股股票，购置博泰服务100%的股权。

去年，创业软件营收达4.26亿元，同比增长5.01%。归母净利润为4968.17万元，较上年同期增长4.43%。

可是，创业软件在2016年残局不利。第一季度报告中，创业软件完成营收8242.8万元，增幅为18.8%，净利润仅为77.18万，较之去年同期的222.37万元，出现了下跌。

在创业软件7月中旬披露的半年度成绩预告显示，该公司上半年净利润估计损失，在-300万至-400万之间，而上年同期则盈利737.88万元。

对此，上市公司表示，这主如果因为公司实施员工股权鼓励筹划，致上半年摊销股份支付本钱约2500万元而至。

创业软件今年上半年进行了一系列投资并购。记者粗略统计，2016年上半年上市公司对外投资达到了6854万元以上。

2016年1月6日，创业软件增资杭州惟勤科技有限公司，以254.09万元认购51%的股份。4月25日，创业软件又以4000万元增资广东中拓信息、中山蓝天电脑，持有两标的各方80%的股份。除过增资控股外，创业软件在上半年还分别出资500万元和2100万元参股了浙江美康网新云健康科技与浙江创源环境科技两个公司。

从第一季度的财报来看，因为报告期内重金投资浙江美康网新云健康科技等公司，该公司的投资流量净额较去年同期降低了469.55%，为-7093.53万元；同时，此前投资的北京童康医疗在报告期内出现损失，致使创业软件的投资收益损失，为-6.71万元。

标的公司面对客户集中风险

博泰服务是IT运维服务企业，最近几年来主要提供以ATM机为主的针对金融自助设备的IT运维服务，为用户提供包含金融自助设备的健康档案管理、数据分析、保护保养、故障处置等保护。

记者翻阅资料发现，过去的两年和2016年的前四个月，博泰服务的前五大客户一直未产生转变。OKI(冲电气实业（深圳）有限公司)稳居第一名，占当期销售收入比稳固保持在15%上下。其他四家客户分别为中国工商银行浙江分行、中国建设银行浙江分行、中国工商银行河北分行和中国工商银行四川分行，各期排名略有前后变化。

报告期内，博泰服务来自上述五大客户的收入分别为5826.50万元、1.7亿元、1.87亿元，占当期营业收入的比例分别为44.41%、44.70%及44.89%。

针对客户集中风险，该项重组的独自财务参谋国元证券在报告中也有所说起：博泰服务与主要客户协作关系日趋亲密，长久稳固的客户协作关系使博泰服务销售具有稳固性和连续性，但假如博泰服务将来与主要客户的业务协作关系产生更改，或主要客户对博泰服务的采购规模降低，将对博泰服务的经营成绩带来不利影响。

有分析称，客户集中尽管能够在一段时代内为公司带来稳固收入，但也会制约公司的多元业务扩大能力，失去竞争动力和转型能力。一旦客户收紧或直接割断采购需求，公司将在短时间内面对庞大的成绩压力。

成绩许诺存兑现困难

关于高溢价收购博泰服务的缘由，创业软件解释称，主如果缘由是看好标的资产稳固且连续的盈利能力，价值体目前其较好的经营管理、研发能力、服务品质、厂商和客户关系保护等方面。

在本次交易中，博泰服务许诺将来三年（2016-2018年）的净利润分别不低于8650万元、9950万元、1.14亿元，三年累计许诺净利润之和不低于3亿元。

较之2015年的实际净利润9294.38万元，2016年的成绩许诺不升反降，仅为2015年的93.06%。较之2015年，2017年的成绩许诺增长率仅为7%。

记者就2016年成绩许诺不升反降一事，拨打了博泰服务在全国企业信誉信息公示系统公示的电话，原告诉不是博泰服务。

仅就如今其实不“诱人”的成绩许诺来看，也仍然存在兑现窘境。博泰服务是高新技术企业，如今享有企业所得税优惠，企业所得税优惠期至2016年12月31日，期间优惠税率为15%。在本次评价中，2016年至2020年猜测期里，企业所得税也相同依照15%来计算。

可是，博泰服务可否在将来连续享用税收优惠还是未知数。若将来不再享有企业税收优惠，将依照普通企业所得税25%来缴缴税款，这必将影响企业将来净利润等成绩体现。

关于标的公司税收优惠不能够连续的风险，创业软件在宣告中也进行了风险提醒。

另外，博泰服务的主要业务集中在ATM机的IT运维服务。只有在取得ATM机厂商授权的情形下，银行才有也许选择博泰服务作为自己的技术服务商。

如今，博泰服务已取得的11项授权中，有9项均在2016年12月31日到期。若博泰服务在厂商授权到期后没办法取得ATM厂商续期，或难以取得更多的ATM厂商授权，必将会影响公司的主体业务盈利情形，继而在很洪水平上阻碍成绩许诺的完成。

新京报记者 张帆 北京报道

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