人民日报海外版-人民日报海外版：外汇储备并非越多越好思维过时

摒弃过时思想 理性对待下降

外汇储备并不是越多越好（热点聚焦）

本报记者 王俊岭

日前，央行公布数据显示，截至11月终中国外汇储备规模为30516亿美元，较10月终下降691亿美元。因为今年中国外汇储备已连续5个月下降，所以，担心中国外汇储备“不够用”的声响再度出现。对此，专家指出，如今外汇储备下降更多是受美元升值、汇率折算、投契资本流动等短时间因素影响。从长久来看，中国经济基本面向好，贸易顺差较大，对外资吸引力较强等特点，都将为保持合理的外储规模提供支持。特别是在人民币国际化及中国企业“走出去”成为大趋向的背景下，外汇储备的用处也不一样以往。所以，对待外储下降应当摒弃“越多越好”的“过时思想”。

短时间因素影响较大

“11月外汇储备下降数额，有近一半源于汇率折算因素。”招商证券(17.660, -0.27, -1.51%)首席宏观分析师谢亚轩分析，11月中国外汇储备中的欧元、日元等主要非美元货币兑美元几乎全线下跌，这形成了大约300亿美元的外汇储备下降。

国家外汇管理局有关负责人介绍，外汇储备规模更改主要受四方面因素影响：一是央行在外汇市场的操作；二是外汇储备投资资产的价钱动摇；三是因为美元作为外汇储备的计量货币，其它各类货币相比较美元的汇率更改也许致使外汇储备规模的变化；四是外汇储备在支持“走出去”等方面的资金在记账时，会从外汇储备规模内调整至规模外。从11月份的情形看，央行向市场提供外汇资金以调理外汇供需均衡、美国大选后非美元货币对美元汇率整体出现贬值、债券价钱出现回调等多重因素综协用处，致使外汇储备规模出现下降。

中国国际经济交流中心经济研究部副研究员张焕波在接纳本报记者采访时指出，从外部看，人民币及其他非美元货币对美元走弱，不只形成了中国外储的汇率折算亏损，也刺激了一部分投契资金的外流；从内部看，跟随中国金融市场开放水平及住户投资理财意识的提升，民间购汇需求也有所增加，这常常意味着官方外汇储备的转移。“整体上看，这些都与美联储加息及美元走强等短时间因素有关。可是，当美联储加息‘靴子’落地后，外储下降现象有希望减缓。”张焕波说。

外贸引资仍然向好

12月8日，海关总署公布的最新数据显示，今年前11个月，中国进出口总值21.83万亿元人民币，比去年同期下降1.2%，贸易顺差也有所下降，但仍保持在3.11万亿元的水平。与此同时，11月中国外贸出口先导指数较上月上升1.3。在商务部中国服务外包研究中心副主任邢厚媛看来，最新外贸数据大大好过市场预期特别难能可贵，将来几个月外贸进出口整体上企稳向好有希望连续。

在吸引外资方面，中国接收外资规模也持续坚持增长。今年1—10月，全国新设立外商投资企业22580家，同比增长7.4%；实际应用外资金额6663亿元人民币（未含银行、证券、保险领域数据），同比增长4.2%。英国前财务部商务大臣吉姆·奥尼尔指出，中国消费仍以10%的速度增长，消费者支出占国内生产总值的份额正在逐步增加，这恰是中国与世界所期盼产生的。

“中国不只是许多经济体的重要贸易同伴，并且从全球来看，也一直是一个报答率高、市场辽阔的理想投资目标地。就如今全球经济形势和中国经济本身转型升级的优越态势来看，中国的常常项目顺差占GDP之比完万能够保持在2%附近，外商对华投资也将连续增加，这些都有助于中国的外汇储备坚持在一个合理稳固的水平。”张焕波说。

外储用处也在变化

那么，外汇储备究竟应当坚持什么规模呢？有业内人士指出，中国外汇储备规模接近全球的30%，分别是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。从全球来看，外汇储备的过度规模并没有明确一致的标准。过去的教科书以为外汇储备规模应起码满足3个月或6个月进口所需，还要考虑内债、外商投资企业分红和企业、住户外币资产配置等需求。如今不管从哪一个角度看，中国的外汇储备都特别富余。

正如仓库里的食粮不是用来看的而是用来吃的一样，外汇储备也不能够永远趴在央行的账户上“呼呼大睡”，而是要服务于经济社会发展和住户需求，才能够充足完成其最大价值。所以，对待外汇储备下降这一现象时不该拘泥于“外储越多越好”的旧思想，而是要联合经济发展阶段的变迁，与时俱进地分析。

“外储下降可不恐怖，本源在于是不是搞明白如今的形势和需求。在过去，中国经济基础较弱，人民币国际承认度不高，陆续积累外汇储备能够满足进口和稳固金融市场的需求。如今，中国经济实力雄厚，本身发展也进入了积极融入全球的新阶段：一方面，‘走出去’成为一种趋向，‘藏汇于企’‘藏汇于民’有着现实的需求；另外一方面，人民币国际化水常日趋提升也在客观上下降了我国对外汇储备自己的依附。”张焕波说，尽管外汇储备下降时更应当增强监管，但管理重点应当在投契性资本的进出上，而关于广大企业业务发展的合理需求还应积极支持。

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