中国建湖-中国建筑获安邦二度举牌强势涨停低估值是主因

编者案：建筑、地产股成为险资举牌的香饽饽。数据统计显示，136家A股房企中，有36家险资进入其前十大流畅股股东，占比达到26.47%，昨日巨无霸中国建筑涨停，也显示了险资对建筑股的厚爱。今天本报聚焦险资举牌建筑、地产股，希望提供有益的价值参考。

■本报记者 王 峥

距离第一次举牌中国建筑不到两周，安邦便再度豪掷逾百亿元买入了中国建筑5%的股票。

对此，广发证券在研报中指出，公司估值指标处于行业低位，但分红率接近25%，股息率名列可比行业上市公司首位，ROE位于可比大建筑公司首位，连续多年稳固的增长在行业中少有。

“安邦持续举牌的也许性很大，毕竟只有持股达到20%，才能够按权益法进行核算，这样只需被投资单位完成盈利，投资方便能够依照所持权益的比例计提投资收益。”有分析人士称。

或斥资400亿元持续增持

11月26日，中国建筑公布宣告称，截至2016年11月24日，安邦资产通过“安邦资产-双赢3号聚集资产管理产品”持有中国建筑普通股30亿股，占上市公司普通股总股本的10%。

安邦方面称，增持主如果出于对中国实体经济和对中国建筑将来发展的看好，赞同国家基础设施建设和民生工程建设，以期取得长久稳固的财务报答。

值得留意的是，安邦资产在回断交易所问询时表示，其在将来12个月内将依据证券市场整体情况并联合中国建筑的发展和市场情形等因素，在适合的市场情形下拟持续增持中国建筑不低于1亿股、不超出35亿股的股份。

而在安邦二度举牌中国建筑的刺激下，中国建筑周一强势涨停，收盘价10.33元/股。

东北证券建筑工程行业首席分析师王小勇表示，中国建筑是国内基建领域央企龙头，估值较低，如今股价对应2016年的PE仅为9倍，显著低于其它基建央企。同时，公司成绩非常优秀，2016年前三季度净利润为247.66亿元，同比增长30%。假如依照2016年330亿元净利润测算，则2012年—2016年公司净利润复合增长率高达20.34%。所以其以为，安邦赋予对公司发展前景的看好而大幅增持后将致使公司流畅盘显著削减，或将推进公司估值连续往上修复。

据了解，自安邦举牌以来，中国建筑的股价节节爬升，不到两周涨幅超出20%，半年涨幅超出100%，这关于一只蓝筹大盘股来讲着实不简单。

而以中国建筑最新的收盘价计算，倘若安邦资产按不超出35亿股的上限持续增持，那么触及的资金将高达361亿元。“假如安邦持续增持，中国建筑的股价确定还将上涨，自己中国建筑今年的成绩也不错，这样算的话，安邦想要持股达到20%，还要动用起码400亿元资金，总消费则确定超出600亿元。”有市场人士称。

险资举牌动力足

“安邦举牌中国建筑，主要还是缘由是其估值较低，另外公司连续的高分红、较高的ROE、稳固的增长率在行业中少有。”有分析师指出。

数据显示，2016年前10个月，公司累计新签合同额高达13714亿元，同比增长29.2%，为来年成绩稳健增长奠定了基础。同时，公司旗下地产业务销售势头优越，今年前10个月，公司地产业务合约销售额达到1738亿元，同比大幅增长53.4%，并拥有8867万平方米的土地储备。“

有机构估计，2016年中国建筑的股息率为2.9%，这一数据无疑具有较强的吸引力。并且“一带一路”预期提升，公司海外业务具有高成长潜力；今年前10个月其海外新签署单944亿元，同比增长30.4%；同时，考虑到宏观经济放缓和地产投资下行压力，来年基建或将是政府“稳经济”的重点，公司基建业务或迎来新的发展周期。

另外，对比于其它股权疏散的被举牌公司，中国建筑的控股权紧紧掌控在大股东中国建筑工程总公司手中，其持有中国建筑168.79亿股股份，持股比例为56.26%。

明显，安国脉次斥巨资举牌中国建筑的主要目标，就是为其宏大的保险资金寻觅出口。广发证券首席战略分析师陈杰指出，险资“举牌”依然有充分的动力：一是全能险推高险资负债端本钱；二是“资产荒”下降险资资产端收益；三是通过“举牌”，险资能够权益法进行核算，取得稳固投资收益。

据了解，去年沪指大跌以后，大类资产的收益率连续下滑，特殊是固定收益类资产的收益率下滑幅度显著。这也使得险资资产端的收益率大幅恶化，截至今年9月份，保险资金应用平均收益率唯一3.95%。在全能险负债端本钱广泛高于4%、而全市场资产收益率广泛低于4%的情形下，保险资金通过“举牌”来提升资产端收益的动力很强。

陈杰称，截至今年三季末，保险机构总资产规模已经达到14.6万亿元，其中，权益资产的配置比例仅为14.25%，远低于上限的30%。而依据测算，权益类资产占比每上升1个百分点便能够为A股带来约1463亿元的增量资金。将来若权益资产配置比例上升至20%，将有希望带来近8400亿元的增量资金。

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