央行连续三日净投放资金1600亿逐日递减宽松意愿有限

央行11日以利率投标方法展开了1200亿元逆回购操作，7天和28天种类分别为100亿元和1100亿元，利率持平于2.25%和2.55%。因为周三到期资金量为800亿元，故当天完成资金净投放400亿元。周一至周三的单日净投放资金量分别为700亿元、500亿元、400亿元，共1600亿元。

“周三市场资金流动性坚持紧张状态，1个月Shibor升至逾一年半来高位。”有市场交易人士表示。Wind数据显示，全天资金利率增多降少。其中，1个月Shibor涨3.48个基点，报3.5662%，创2015年6月29日以来高位，连涨43个交易日，为2006年有记载以来的最长连涨周期；3个月Shibor涨3.27个基点，报3.5853%，为2015年5月13日以来高点，连涨58个交易日，为2010年末以来的最长连涨周期。

事实上，尽管持续三日坚持资金净投放，但净投放资金量却逐日递减。对此，有报告以为，这也显示出央行宽松意愿有限。交通银行金融市场业务中心在本周公布的2017年展望中指出，2016年整体处于低利率、流动性宽松的大环境下，住户和金融机构通过加大杠杆引领清偿市和房市的牛市行情。从监管角度来看，太高的杠杆将激发风险，2017年的主线依然是去杠杆。

“普通来看，春节所在月份的流动性常常偏紧，资金利率普通高于上个月。这类现象通常在春节前两周左右比较显著，所以估计往后两周春节效应将逐步呈现。”上述市场交易人士表示。他分析以为，这主如果缘由是春节前住户现金需求增多，资金临时流出金融系统，致使银行超储率下滑。同时，银举动应对集中取现压力，偏向在春节条件高备付水平，并融入跨春节的中长久限资金，也会影响金融系统流动性供求，推高中长久资金利率。

可是，需求指出的是，近期央行公布市场操作前后暂停了28天和14天期逆回购操作,同时在新年第一周大幅净回笼资金5950亿元,激发了市场关于政策微调也许性的猜想。对此，兴业证券研究报告以为，节前公布市场逆回购操作刻日的选择主如果考虑资金到期日是不是会落在春节假期之间。另外，各年的投放量出现逐年增加的特点,投放量多少与外汇占款更改亲密有关。

兴业证券研究报告分析，当下的时点正好离春节还有三个多星期，同时12月终财务存款的投放使适合下资金面整体裕如。所以前后暂停28天与14天逆回购属正常操作。除此以外,央行每天还就7天、14天和28天期逆回购进行询量,而且1月6日起已开始重启28天期逆回购操作,由此进一步说明暂停部分刻日逆回购操作也非政策微调。（记者 钟源）

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