富森美传统经营模式面临挑战募资额瘦身市途待考

传统经营形式面对挑战 富森美“市途”待考

郭少丹

成都富森美家居股份有限公司（以下简称“富森美”）于十月最后一天走完了上市前最后环节，公布初次公布发行股票结果宣告，IPO之路马上画上句号，上市也指日可待。

以传统卖场为主的富森美近几年成绩呈安稳上升趋向，规模也陆续在扩展。但收入起源仅在成都布局的局限性，从2013年开始站队IPO时起，其单一经营形式便遭到诟病。

在电商和同业竞争日益激烈的大环境下，富森美该如何冲破？将来如何拓展市场？一切，尚且待考。

IPO收官 募资额“瘦身”

富森美作为成都本土的家居企业，本地人对其其实不生疏。公布信息显示，富森美家居始创于2000年12月7日，主营业务为建材家居商业卖场投资开发、运营管理、营销谋划等，通过十几年发展，在成都拥有“富森·美家居装扮建材总部”“富森·美家居建材Mal”“富森·美家居家具Mal”等大型商业卖场。

10月31日，富森美公布初次公布发行股票结果宣告，称此次发行新股总量为4400万股，发行价钱为23.49元/股，认购缴款工作已于当月27日结束。

招股书显示，富森美此次拟召募资金9.68亿元，其中，9亿元将用于“富森美家居国际家居MALL”，其他六千多万元用于偿还银行乞贷。据了解，“富森美家居国际家居MALL”筹划投资13.5亿元，用地规模77，083.43平方米，总建筑面积 350，000平方米。

至此，富森美长达近三年之久的IPO之路暂告一段落，上市只差临门一脚。

记者梳理发现，此次最后确定的发行股票总数和募资总额较最早之前有所调整，主要下调偿还银行贷款金额。2013年富森美宣告披露，预请求发行股票总数为6600万股，召募资金不超出13.5亿元，并所有效于“富森美家居国际家居MALL”项目。2014年，再次披露发行股票总数调整为4400万股，预召募资金总额14亿元，其中5亿元将用于偿还银行贷款，其他用于上述项目。但最后调整为上述数据。

财经评论员严跃进指出，企业IPO节拍放缓，和资金方向调整相符监管部门预期。从政策层面看，监管部门不鼓励募资用于偿还银行贷款，打击资产泡沫是重要缘由。

但据公布信息称，跟随IPO节拍的放缓，上述筹划募资所投项目，已于2015年6月建成，并投入应用。接下来，已筹划好的9亿元投资资金将用于该项目标哪些方面，《中国经营报》记者致函富森美，但未收到回应。

关于上述投资项目，富森美预期可观，称“富森美家居国际家居MALL”项目建成后，估计每年完成经营收入为27，014.40万元，所得税为 1，706.05万元、可完成净利润为9，667.62 万元。富森美最新招股书称“本项目已于2015年6月建成并营业运营，招商情形优越，完成满租。公司和商户签署的《入市经营合同》商定经营刻日为1年”。

但据媒体报道称，如今该项目即北门二店项目运营情况不如该公司反应的可喜。《金融投资报》报道，新建的项目内招租情形其实不如招股书所言的那么火爆，特别在进口馆内，三层楼均有闲置或未有正常经营商铺出现。

经营形式受限

最新招股书数据显示，2016年1~6月该公司完成营业收入62，290.26万元，归属于母公司所有者的净利润28，903.08万元，扣除非常常性损益后归属于母公司股东的净利润28，667.63万元，分别较上年同期增长44.07%、41.29%和44.33%。2012年~2015年，营业收入同比增幅分别为4.60%、4.88%、34.90%。

从成绩来看，近几年富森美还算理想，呈稳增长趋向。但“富森美家居的盈利形式主如果收租金，盈利形式其实比较单一”。中国建材流畅协会常务副会长秦占学如是说。

据了解，富森美宜家居建材以卖场为主，对市场内的商户进行一致管理，收入和利润也主要起源于市场租赁和市场服务。数据显示，2013年~2016年上半年，富森美市场租赁和市场服务收入占公司营业收入的比例分别为94.73%、95.28%、95.73%和97.49%，毛利占营业毛利总额的比例分别为98.37%、98.36%、97.80%和98.36%。

其业务集中，传统的盈利形式过于单一，潜在的风险不可防止。这一点，富森美已明白地意识到，称“公司的经营业务相比较集中，假如公司所处的装扮建材家居和汽配市场环境产生重大不利变化，将对公司收入和利润形成必定冲击”。

在业内人士看来，其传统单一的盈利形式，和受较窄的规模限制，将来上市之路将面对许多挑战。

业内分析，最近几年来，我国电子商务的迅速发展正在慢慢转变消费者的购物习惯，网络销售迅速增长，实体店大卖场的客流量被分流。与此同时，传统的实体店人工本钱、场地租金、物流本钱等方面累赘较重，且逐年增加。

于富森美而言，受此影响或表目前本钱的提高和陆续上升的商户撤租的数目上。宣告显示，富森美2015年营业本钱近3.14亿元，较2014年2.19亿元增加9500多万元，增长幅度近43.7%。另外，记者梳理发现，卖场的商户不续租的数目增长较大。招股意向书显示，仅今年上半年，富森美拥有的大卖场中合同到期选择不再续租的商铺有86家，数目是以往几年每年全年的近两倍。

撤店详细缘由宣告中未明确表述，但有市场人士分析，从以往经历来看，撤租和盈利有直接关系，或因电商冲击、租金本钱等多方面冲击，导致成绩不达预期，从而转向本钱较低的商铺也不无也许。

详细缘由，记者也一并致函富森美，但未获得有关回应。可是，富森美此前在有关宣告中表示，公司现有的市场经营是为商户提供实体店销售平台，假如不能够在电子商务方面完成迅速冲破和创新，将面对较大的竞争风险。并称，公司商铺均为自有物业，固定资产折旧和有形资产摊销等固定本钱组成了公司营业本钱的主要部分，出租率等的降低将直接影响公司的经营成绩，公司面对市场竞争加重减弱盈利能力的风险。

事实上，富森美在电商业务上有小试牛刀，但经营成绩不尽善尽美。据媒体报道，富森美在2011年出资设立了子公司卢博豪斯，主要从事装扮建材家居市场网上电子商务的推行、管理和服务，但从“成就单”来看，该公司电商业务展开难言顺利。2013~2016年上半年该公司对应的各期净利润除过2013年为28.40万元以外，自2014年至今公司连续损失。

另外，富森美在成都布局多年，如今鲜有跨区域扩大的动作，如何冲破其规模窄小的近况，在外界看来也是其将来迅速发展所面对的挑战。

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