记取美国地产狂热的教训

美国前财长保尔森在他的回想录《峭壁边缘》中讲了一个细节，2006年末，小布什总统召集他的经济参谋团队在戴维营议论经济形势，当时美国的房地产市场非常燥热，总统说“我信任我们马上头对一场风暴”。

当时的美国，房地产着了魔似的“连续高烧”，背后是大规模证券化了的数万亿美元资产被深深嵌入全部金融系统。2007年末，美国人的费事来了。先是住房止赎率大幅爬升1倍，全美典质贷款机构连环雷引爆，信贷市场摇摇欲坠。2008年9月，股市崩盘，20多个交易日跌去了30%。雷曼兄弟首先开启破产形式，成为整体危机的导火索。金融危机忽然来临，就源于那一片超级繁华的领域——房地产。

2009年3月，格林斯潘的接任者伯南克在参议院预算委员会的一次会议上表示，反危机过程当中，发现监管系统存在“重大疏漏”，本应当获得严厉“穿透性监管”的金融产品没有获得监管。那些闭着眼睛放款的银行和贷款掮客公司，通过善于金融创新的“巫师”和“魔术师”，神奇般地把房地产高涨时期大批的骗子贷款、讹诈性贷款、抢夺性贷款等垃圾资产打包成目眩纷乱的“钻石”般瑰宝，忽悠很多国家的商业银行和政府养老基金。它们成功地转嫁了违约风险，却把祸水引向全球。

资产价钱处在高位时，高杠杆是个魔鬼，它既能在繁华期给人带来意外的惊喜，让人突然发达、一夜暴富，也会在市场忽然变脸时带来溺死之灾，让人刹那一无所有。看似疏散的个别风险最后汇成成为国家的重大系统性风险。美国房地产那场乌托邦式的繁华中，全部社会的真实资源和财富并没有新的制造，但沸腾的资产泡沫让一切人变得自负、自负。危机前的十年间，美国人从房地产完成的财富增长超出200万亿美元。公共部门和私家部门奋不管身加杠杆，债务水平陆续爬升。这类危险的傲慢自负与不受束缚的金融创新互相强化，最后使得房地产成为摧毁金融系统的一个怪兽。

只需我们生在一个教育资源相比较匮乏依附竞争促动的时期，究竟是一种什么样的处置方法。我们要随时随天时用典礼庆典纪念碑和旗号以示悼念。

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