国泰君安：房市热情持续预计8月新增贷款7000亿

证券时报网（www.stcn.com）08月31日讯 国泰君安今天公布宏观战略以为，估计8月固定资产投资累计增速8.0%，工业增加值6.1%，社会零售品总额累计增速为10.3%。经济增速换挡以来，固定资产投资增速具有特别强的下滑惯性，在没有基建或地产增速显著拉升情形下，固定资产投资增速易下难上。如今经济小周期基本见顶，虽然地产销售和高频生产数据等体现较好，但对投资的传导估计特别微弱，可是7月洪灾等不利因素消失，PPP加快基建资金起源窘境有所减缓，固定资产投资下滑速度也许会减缓，综合来看估计固定资产投资累计增速8.0%。8月高频数据显示，发电耗煤加快，粗钢产量增速上升，汽车生产销售较旺，估计8月工业生产略反弹至6.1%。慢变量消费2011年以来连续调整，收入下滑非耐用品体现较差，但8月汽车销售增速较高，估计1-8月社会零售品总额累计增速持平于10.3%。

估计8月CPI同比1.7%，PPI同比-0.8%。8月受异常天气影响，蔬菜价钱上涨较多。洪灾影响致生猪、能繁母猪存栏削减，猪肉价钱出现震动，但趋向向下。整体食品价钱显著上涨，农业部口径截至8月30日涨4.5%，统计局口径截至8月20日涨1.1%。非食品价钱整体安稳。联合去年同期CPI基数较高，估计8月CPI同比1.7%，持续平和。8月罗纹钢和动力煤持续大涨，商务部数据显示黑色金属上涨较多、有色金属和橡胶产品小幅回落，工业品价钱整体上涨，估计PPI进一步上升至-0.8%。

估计8月新增人民币信贷7000亿，社融9000亿，M2同比11%。房市热情连续，估计8月房贷体现仍好。企业对中长久前景较为消极，估计企业贷款依然疲弱。多家银行暂停单子业务，估计单子融资仍处低位。8月多省发行第二批定向置换债券，也会影响贷款增长。估计8月新增贷款7000亿元，略弱于去年同期。考虑到表内贷款持续疲弱，表外单子增量也许率持续净削减，估计8月社融增量9000亿。8月1-30日，央行公布市场操作净投放2740亿元（包含逆回购净投放850亿元、MLF净投放520亿元、国库定存净投放100亿元、央票到期1270亿元）。估计外汇占款持续削减，信贷回落，整体看M2增长依然偏弱。但考虑到去年同期M2基数不高，估计8月M2增速上升至11%。

估计8月出口同比增速-6%，进口增速-3%，贸易顺差为495亿美元。美国、欧元区制作业PMI初值环比降低，日本制作业PMI初值小升至49.6；BDI指数先降后升，整体较7月有所下滑，预示全球贸易走势偏弱，中国出口相比较走软，并考虑到基数效应，估计8月出口增速为-6%。内需受投资和消费易下难上而下87321行，大批商品除石油上涨15%左右外，有所下跌，考虑到去年同期基数较低，估计8月进口增速-3%。贸易顺差495亿美元。

估计将来一个月人民币汇率略承压。今年以来人民币汇率弹性慢慢加强，双向动摇幅度显著加大，近期美国加息预期升温，美元升值压力有所加大。估计在加息靴子落地前，人民币汇率贬值预期将增加，易跌难涨，将来一个月核心动摇区间为6.6-6.8。

（证券时报网快讯中心）

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