豫园股份经营性现金流净额连续三年告负董事长黄震年薪接近900万元

豫园股份近期对外发布了2022年年报。报告期内公司实现营业收入501.18亿元，同比下滑3.57%；实现净利润38.26亿元，同比增长1.52%；扣非后净利润为1.62亿元，同比下滑94.22%。

尽管营收和净利润增速均创出2017年以来新低，但给董监高的薪酬却非常大方。2022年公司董监高级人员实际获得的报酬合计6120.9万元，其中12位超过了300万，董事长黄震更是高达887.2万元。

珠宝时尚业务疯狂开店

资料显示，豫园股份主要包括珠宝时尚、文化商业、文化餐饮和食品饮料、美丽健康、国潮腕表、文化创意、复合功能地产、商业管理等业务板块。其中珠宝时尚收入贡献的收入最多，达330.71亿元，占总收入的比例为65.99%。

目前，豫园珠宝时尚集团旗下有“老庙”“亚一”两大品牌，截至2022年底的门店数量为4565家，与上年同期相比增长了606家。由于疯狂开店，豫园珠宝时尚业务的营收和成本分别增加了20.49%和21.25%，但毛利率下滑0.45个百分点至8.24%。

由于毛利率较低的珠宝时尚业务收入占比提升，直接拖累了豫园股份的综合毛利率表现。数据显示，2022年豫园股份的毛利率为17.87%，与2021年相比下滑了近7个百分点。

开店的同时，豫园股份也在关店。其中珠宝时尚板块2022年关闭了22家直营店。不过，豫园股份未来仍将采取“跑马圈地”的模式扩大珠宝时尚业务的市场份额。今年3月发布的定增预案中显示，公司拟募集资金不超过80亿元，其中26.18亿元计划投向珠宝时尚线下销售渠道及品牌拓展项目，4.56亿元计划用于珠宝时尚电商销售平台建设和供应链平台升级项目，而这两个项目的计划投资总额分别为46.33亿元和5.19亿元。

记者注意到，在黑猫投诉平台上，豫园股份的旗下的老庙和亚一黄金品牌的投诉量居高不下，多数为在购买后不久变形、断裂等质量问题。

多个大消费板块收入下滑

豫园股份还布局了不少的消费业务。其中餐饮管理与服务2022年的营业收入为6.47亿元，同比下降15.26%；医疗健康、化妆品、时尚表业的收入分别下滑了27.06%、13.29%和22.09%。但食品、百货及工艺品的收入同比增长了33.35%，酒业的收入则增长了0.23%。

豫园股份在年报中提到，文化餐饮和食品饮料业务是公司新一轮发展的重点产业之一。目前，豫园股份持有舍得集团70%股权，持有金徽酒25%股权。

不过，豫园股份2022年转让了金徽酒13%股权，交易总价款19.37亿元。交易完成后，豫园股份不再是金徽酒控股股份，并且未来6个月内将继续减持。但半年报显示，2022年上半年金徽酒为豫园股份带来1.67亿元净利润，占上市公司净利润的比例达22.15%。此外，豫园股份2022年还清仓了泰康保险的股份，转让对价为11.57亿元；出售了招金矿业的股票，交易对价接近44亿港元。

通过一番操作，豫园股份的负债总额下降至887.64亿元，而上年同期为907.19亿元；但资产负债率依然高达69.15%，与上年同期相比还有小幅上升。此外，豫园股份2022年经营活动产生的现金流净额为-8950.85万元，2020年和2021年的这一数据分别为-11.35亿元和-69.17亿元。

为调整公司债务结构、偿还公司债务以及补充流动资金，豫园股份于2023年2月抛出了一则公司债券发行预案公告，拟发行金额为不超过60亿元。

豫园股份年报发布后，包括银河、兴业在内的多家机构纷纷发布研报，不少给予了“增持”“推荐”等向好评级。但中国银河、长城证券也提示了国际黄金价格波动、行业竞争加剧的风险；公司业务多元化、组织层级增多可能引发的管理风险，光大证券提示了业务协同发展效果不及预期风险，安信证券则提示了门店拓展不及预期等风险。

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