首单即融资百亿信达落地续发型“保交楼”纾困ABS背后

观点网 加速落地中南、和昌等纾困项目后，中国信达迎来了百亿活水注入。

日前，信达明远5号续发型纾困资产支持专项计划在上交所成功发行，据观点新媒体了解，这是交易所首单续发型保交楼纾困ABS。

本期ABS发行金额100亿元，加权票面利率为2.97%，牵头主承销商、簿记管理人为信达证券，中介机构为联合资信、浙商银行等。

据悉，中国信达拟将不低于70%募集资金用于化解各地房地产风险项目，推动问题楼盘复工复产，实现顺利交付，落实国家保交楼、保民生、保稳定相关要求。

存续期内，信达证券作为计划管理人将在年度资产管理报告中就本期募集资金用于房企纾困相关业务的实际情况进行披露。

百亿续发型ABS

依过往案例看，针对面临流动性困境房企，中国信达提供债权收购及重组、附回购条件的收购反委托、市场化收并购等纾困救助方案，帮助恢复造血功能；针对出现严重危机的房企，则采取重整重组、项目收并购等方式进行风险处置。

本次通过发行ABS募集资金，然后投向保交楼项目进行纾困，对中国信达而言是新的尝试。

早在2022年11月，中国信达就开始推进这一计划。彼时消息称，中国信达资产管理股份有限公司拟设立信达明远5号纾困资产支持专项计划，拟发行规模101.54亿元。

该专项计划中，中国信达作为差额补足义务人，提供的无条件、不可撤销的差额补足承诺对优先级证券偿付起到主要信用支持作用。

同年12月30日，上交所发布4项资产支持证券业务规则，其中提出，鼓励交易结构创新，引入可续发型创新结构，支持资产支持证券滚动连续发行，提高盘活资产灵活性和发行效率，进一步降低企业融资成本。

业内人士分析表示，在应收账款、融资租赁或者小额贷款债权等基础资产场景里，存在这些基础资产期限长可数年、短则数月的情况。传统而言，债权人可以将这些基础资产通过发行资产证券化方式实现融资。

常规的资产证券化项目，基础资产规模、存续期限应当和资产支持证券规模、存续期限相匹配。但在面对基础资产存续期限长于资产支持证券期限这种情况时，就可能会存在投资者到期应分配的本息收益将无法得到基础资产现金流偿付的问题。

前述连续发行，是指计划管理人按照计划说明书的约定，组织以后一期资产支持证券募集资金作为对价，将前一期资产支持证券持有人持有的资产支持专项计划份额转让给后一期资产支持证券持有人的行为。

融资的契机

消息指出，近年来中国信达在上交所的指导和帮助下，在上市公司风险化解、信达证券主板上市、ABS发行、盘活央企国企辅业资产等重点工作上取得良好成效。

根据战略合作备忘录，双方将进一步加强工作衔接，在实现优势互补，加强政策交流和信息共享，建立长期稳定的合作机制等方面陆续落地一揽子共建机制，共同推动提高上市公司质量、促进债券市场健康发展。

从时间及信达明远5号续发型纾困资产支持专项计划正是在上交所落地来看，本次合作应该也是中国信达发行ABS的一个契机。

作为四大AMC之一，中国信达在房地产下行时期的纾困中起到重要作用。

截至2022年8月末，中国信达已落地房地产风险化解项目20个，投放金额102.85亿元，保障12335套商品房按期交付，实现186户上下游供应商11.75亿元工程款和材料款欠款顺利清偿，解决1.08亿元农民工工资偿付问题，兑付房企公开市场违约债券2.41亿元，带动326.29亿元项目复工复产。

今年1月中下旬以来，中国信达进一步加大在房地产项目纾困方面投入，如1月19日与信达地产斥资63.58亿元投向和昌集团在深圳两个旧改项目；2月6日与信达资产、信达地产出资共25.5亿元投资中南建设深圳新安街道宝城25区及新安25区城市更新项目。

这给中国信达带来了一定资金压力，标普于1月30日发布一篇报告称，资产质量下降带来的盈利压力和激进资产负债表扩张可能会减少中国信达的评级空间。

同时可以看到，近期中国信达通过参与房企纾困入局的均是城更旧改项目，相比一般项目，旧改项目周期长，短则4、5年，长的甚至达到20多年，若中国信达是次ABS募资将投向此类项目，选择可续发产品明显更加匹配。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。