保持流动性合理充裕专家预计降准或短期内落地

预计RRR削减将再次升温日前，国务院常务会议提出，引导银行适度让利普惠小微存量贷款，继续为交通物流提供良好金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适度运用RRR降息等货币政策工具，保持流动性合理充裕

从以往的经验来看，全国人大宣布RRR下调后，一般会在短时间内落地以最新的一个为例在4月13日召开的全国例会提出适时运用RRR降息等货币政策工具后，央行4月15日宣布，4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点

这次国家经常提到RRR降息，释放出宏观政策向稳增长方向加力的信号，有利于提振市场信心，对冲疫情对经济运行的扰动，有利于今年底明年初的稳增长和保就业东方金诚首席宏观分析师王庆对《证券日报》记者表示，目前国内物价稳定，加上外汇市场丰富的调控工具，意味着人民币有能力保持较强的韧性，意味着国内货币政策具备了我做主的条件与此同时，预计在未来一到两周内，央行将正式宣布下调RRR利率

此外，伴随着近期债券市场波动加大，全国人大此时释放RRR降息信号也有利于稳定债券市场预期。

中信证券首席经济学家明明表示，11月中旬，受多重因素影响，债券市场出现大范围调整日前，10年期国债利率单日上涨10个基点，为年内最高利率市场的大幅调整使得债基和理财产品净值大幅波动，悲观预期的影响引发理财产品的赎回潮

流动性相对紧张是本轮债市调整的主要原因之一正因如此，央行上周多次进行大规模逆回购，以收紧对冲资金压力，单日最大投放金额达到1720亿元在此背景下，资金利率出现企稳回落迹象显然，相信目前债市的调整并没有完全结束，中国中常会选择此时释放RRR降息信号，也是为了稳定债市预期，防止悲观预期—理财赎回—市场走弱—更悲观预期的恶性循环

民生银行首席经济学家文彬在接受《证券日报》采访时表示，RRR可能下调0.25个百分点，或与4月份相同目前，降息在一定程度上受到美国货币政策的制约，而RRR降息已成为一种更可行的政策工具最近几年来，RRR还原已经成为一种常规操作其主要目的是保持流动性合理充足，具有逆周期调节功能:一是配合财政政策，有助于加快专项债券发行，二是降低银行资金成本，引导LPR下行，三是推动银行加大资本投入，加快信贷扩张

王庆预计，本次RRR下调将是全面的RRR下调，幅度为0.5个百分点，释放约1.2万亿的长期资金，其中一部分可能用于置换到期的MLF，以优化银行的流动性结构考虑到中国的例行会议已明确表示，此次RRR降息的主要目的是保持流动性合理充足，因此不太可能实施有针对性的存款准备金率下调

如果短时间内RRR降息降准，王庆认为，5年以上的LPR 12月降息概率将大幅上升除了流动性效应，RRR降息还可以降低银行资金成本叠加9月以来，商业银行开始新一轮存款利率下调，由此判断12月5年期以上LPR下调概率很大

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