债市集体下跌，中短债基金也受波及！曾深受市场欢迎，后市何去何从？

债券市场集体下跌今年市场上流行的中短期债券基金怎么了

本周，债券市场的下跌成为资本市场的热门话题对于此轮波动，业内人士认为，资金收敛信号的释放和权益市场回暖的预期给债市带来了不少利空消息以稳健著称的理财产品和债券基金净值波动，引起低风险投资者恐慌，导致估值进一步被杀

作为今年以来逆势扩容的基金品种，中短期债基金的收益在此轮行情中也受到了影响相比长期产品，中短期债仍然是相对更好的选择，基金经理也在积极应对当前形势，包括降低仓位，控制久期，分散投资集中度等

展望后市，部分观点认为，虽然近期市场表现仍不乐观，但系统性调整后流动性压力释放的可能性较大，后续市场情绪将逐步回归平静，也有观点认为，中短期债市大概率维持震荡，应警惕部分资质较差的信用债流动性问题，以及衍生产品再融资问题。

撤退引发连锁反应

本周受债市环境影响，中短期债券也进入调整区间以众多中短期债基金的基准——中债综合财富指数为例该指数自11月以来进入高位震荡区间，上周收盘下跌0.14%，本周前四个交易日累计收盘下跌0.47%，创下较大历史跌幅

大多数短期债务基金也录得短期负收益截至11月17日，除了鹏华基金的一只美元中短债基金录得2%以上的周收益外，本周大部分中短债表现低迷，华南某基金的一只中短债产品一周跌幅超过3%

多位业内人士表示，本轮下跌是债市多重利空因素所致据理财和收益集相关负责人介绍，11月以来，债券市场各品种，各期限出现较大波动，投资者情绪明显减弱首先，国务院在政策上公布了20条措施，这是近期政策最显著的边际放松其次，房地产方面，央行第二支箭射出，支持涉房民企融资，市场预期后续将有进一步措施出台最后，10月底以来，资金利率从中枢水平向MLF政策边际利率收敛由于MLF和NCD到期量较大，考核指标压力减轻，大行资本水平保持平衡，但较前期略有收敛

但随后的持续下跌主要是由于投资者大量赎回形成的连锁反应，已经偏离了债券市场的基本面中信保诚基金基金经理杨慕斌对券商中国表示，银行理财净值化全面实施后，连续亏损较少，居民对银行理财的预期仍以低风险，稳定收益为主因此，本轮中短期债的大幅调整在一定程度上影响了理财持有人的持有意愿，中短期债的基金公募也出现了较大的回落理财产品和短期债基投资者的赎回进一步影响了市场波动

理财市场的甜蛋糕

今年以来，短期和中期债务基金是市场上的热门产品在基金市场大部分产品不再火热的背景下，中短期债基金却逆势而上，规模持续扩大

规模快速增长有其背景因素宏观上，鑫元基金认为，弱复苏背景下，各项经济政策密集出台，资金面宽松，利率水平长期低于政策利率，也是历史较低水平债市处于利空政策和利好经济基本面交织影响的环境中对于机构客户来说，看空和看涨已经成为今年债市的主旋律

财通资管收益集合相关负责人表示，银行理财转型的背景叠加今年宽松的货币环境和市场的低风险偏好，低风险收益特征的产品缺口有所扩大而中短期债基的风险收益特征介于货币基金和普通债基之间，更能满足低风险偏好投资者的需求同时，很多中短期债基金持有7天赎回费，具有流动性优势，逐渐成为银行理财的有效替代产品之一

银行理财资金的参与，助推了相关债券资产的规模丰中短期债券基金经理倪告诉券商中国，今年短期债券的绝对收益率低于去年但得益于持有人基数的扩大和持有规模稳定性的提高，基金经理可以利用自己在信用债研究方面的专业能力，以及适度参与波段和趋势机会，为短期债券基金争取更好的收益他们预计，由于收益相对稳定，回撤可控，这些产品中期仍将是理财客户和个人客户的首选投资标的之一

对后市无需悲观，警惕二次风险。

对于后市，债券基金经理普遍认为，不必对中短期债券基金的后市表现过于悲观，但需要警惕部分资质较差债券的二次风险。

理财通相关负责人认为，展望后市，经济复苏预期引发的情绪释放接近尾声虽然近期市场表现仍不乐观，但经过系统性调整，流动性压力有所释放，后续市场情绪会逐渐回归平静对资金没必要悲观国内流动性环境不存在重大外生影响因素，资金面有望保持均衡宽松状态

杨慕斌和倪也有类似的观点杨慕斌认为，由于经济复苏和市场主体信心恢复仍需要货币政策支持，整体流动性环境可能保持稳定债市经过本轮调整，无风险利率明显上行，但经济复苏仍需引导社会融资成本下行因此，中短期债市进一步调整的幅度有限，经过这段时间的承压后仍可能存在积极的配置机会

倪表示，短期来看，频繁的宽信贷政策将继续打压债市情绪，资金边际趋同可能继续抬高收益率曲线，短期债市波动幅度较前期可能有所放大但由于目前国内经济依然疲软，货币政策仍需为后续经济复苏提供基础，预计后续收益率上调空间相对有限

杨慕斌认为，当前市场环境仍处于投资者赎回的压力期，在配置品种上需要特别关注持仓的流动性，以流动性较好的利率债和信用债为主，避免因赎回导致的持续对基金净值产生重大影响的流动性困境。

鑫元基金表示，在市场利率回归政策利率的过程中，可以从以下几个方面做好资产配置一是降低产品仓位，合理分配所持债券的期限分布，主动管理负债，主动防御，二是分散投资集中度，将单只债券和单个主体持仓占产品净值的比例控制在较低水平，防止产品净值因单只债券估值非理性上涨而大幅退出，第三，在市场波动过程中，要敢于抓住交易机会，寻找个别价格超调的个券，及时增持，增加产品收益

鑫元基金也对当前债券市场的风险做出了提示他们认为，短期和中期债务市场将大概率保持波动当然也不排除负反馈导致的超调要警惕一些资质较差的信用债的流动性问题，以及由此衍生的再融资问题

具体来说，在市场风险方面，需要防范极端情况下由于前期债市下跌而出现负反馈的概率部分机构可能因触发止损线，被赎回等原因继续非理性卖债，市场整体出现不合理调整在信用风险方面，需要密切跟踪一些资质较差的信用主体的债券偿还和再融资情况，防止个别债券违约引发次生风险，甚至导致信用危机

校对:陶谦

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。