广发基金陈韫中：聚焦成长以全球视野把握产业周期

成长是最好的进攻，也是最好的防守信奉这一理念的陈鄂中是一位成长型基金经理除了自下而上挖掘个股，他在成长板块的研究中更关注各行业的产业趋势在他看来，深入了解行业，把握行业景气度，是获取超额收益的重要前提

资料显示，陈玉忠于2019年2月加入广发基金研发部，担任电子行业研究员，2021年9月28日起任广发精选中小盘基金经理据相关数据显示，截至今年9月9日，陈鄂中在广发中小盘精选的累计回报率为9.69%，同期沪深300指数下跌16.07%

构建全产业链的研究体系

作为一个学过TMT的基金经理，陈鄂中的特点是知识面广，有很好的投机能力，能够站在更高的维度，用更开阔的眼界观察和梳理事物的发展，进而做出判断和决策体现在投资上，是基于全球比较的产业研究体系而这种能力从他的学生时代就开始培养了

陈鄂中在中国人民大学学的是会计，这为他研究企业财务报表打下了坚实的基础由于大三的交换生经历，陈鄂中在研究生入学时选择了杜克大学学习经济与政策这是一个涵盖能源，经济和政策的交叉学科求学期间，陈华靖经常穿梭于环境学院，经济学院，商学院，法学院之间这种跨学科专业知识的学习，锻炼了他快速学习新事物和新知识的能力

2014年毕业后，陈玉忠加入了一家香港上市公司的董事会办公室，负责投资者关系等相关工作，这是他在资本市场的第一次经历2016年，陈玉忠加入某私募机构，担任行业研究员，研究领域涵盖TMT领域具有较强的自主学习能力，积累了丰富的TMT领域知识

值得一提的是，留学经历使得陈鄂中的研究视角不局限于国内行业周期和公司基本面，还对海外产业发展进行了对比研究。

同步感知可以做出更全面的看法其他地区的行业发展经验为我们提供了有用的研究材料陈玉忠说，我们研究一个行业如果只看a股公司，可能只能看到事情的一面如果把海外相关产业的发展阶段也研究清楚，我们看到的是多方面的

一位熟悉陈鄂中的同行评价他的风格可以用两个关键词来概括:一是全球视野，二是产业趋势他的跨学科教育背景和在科技行业的研究经历，使他具备了全球化的研究视野，善于从全行业优化的角度把握产业发展周期

超额收益来自行业贝塔和个股阿尔法。

得益于之前在科技板块的研究和积累，陈华形成了以科技成长为主，结合景气度轮动行业的投资方法在其看来，投资的超额收益来自两部分:行业贝塔和个股阿尔法前者由行业的配置权重决定，后者由行业内个股的配置权重决定如果想让投资组合获得行业贝塔和个股阿尔法，需要依靠投资者对行业和个股的深刻理解

行业周期是研究行业的一个核心视角希望在尽可能把握行业周期的同时，寻找优质成长股陈玉忠认为，各行各业都有一定的周期性即使是高大上的科技行业，历史上也有过高绩效，也经历过低谷从长期来看，对行业周期的预测有助于获得更好的景气协助或景气保障，从而分阶段提高投资组合的收益弹性，或者尽量避免投资组合的阶段性大幅回撤

正如陈鄂中经常提到的，成长是最好的进攻，也是最好的防守在行业周期向好的时候，陈鄂中希望增加行业的配置权重他不是纠结于选择某一类股票，而是选择全产业链各个环节的一篮子股票

在谈到如何把握繁荣时，陈鄂中再次提到了全球比较方法论的优势投资科技产业一定要抓繁荣如果能对全球相关产业有很好的了解，就能更好的分析和预测繁荣会往哪个方向发展

此外，陈鄂中还将通过产业链验证的方式，提高对行业景气度预测的准确性比如电子，军工，高端制造业都有很长的产业链，所以上下游的验证就显得尤为重要具体方法包括与上下游的研究专家，厂商，员工甚至行业内的竞争对手进行交叉核对，从而获得更高的确定性

阿尔法股方面，陈鄂中将精选景气周期内行业中的个股，重点关注商业模式优秀，竞争格局良好，竞争壁垒强，管理优秀的成长型企业，尤其是行业龙头公司领先公司一般会表现出更强的alpha，但也需要通过对公司和行业更深入的研究，来鉴别是阶段性alpha还是长期alpha

广发中小盘基金精选的季报显示，今年一季度后，基金前十大重仓股已有明显变化二季度出现了合川科技，三花智控，江苏罗利，永贵电气，信义昌的持仓得益于此，银河证券数据显示，截至9月9日，CGB中小盘精选近一年来取得了3.41%的回报，在1042只同类基金中排名第28位，而同期沪深300指数跌幅超过18%

谈及对成长板块的看法，陈玉忠表示，除了目前市场关注度较高的新半军，也在关注人工智能给人类社会带来的变化比如最近自动驾驶的落地，就是机器生成的一个应用场景，是跨领域科技创新的一个新方向类似的案例可能会经常出现如今全球科技巨头都在加大这一领域的投入，这将带来相应产业链的良好投资机会

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