芯片“中间商”科通技术闯关创业板，高度依赖单一供应商利润率不高

最近几天，芯片分销商柯彤科技向深交所提交了在创业板上市的招股说明书日前，深交所发出首轮审计问询函到目前为止，柯彤科技还没有回应

高度依赖单一供应商

科技主要从事芯片分销业务，是芯片应用设计和分销服务商，充当上游原厂和下游电子设备厂商的纽带公司主要代理产品包括FPGA，ASIC，处理器芯片，模拟芯片，存储芯片，软件等

简单来说，在芯片产销的产业链中，科通芯城本身不从事生产，只是扮演的角色，Rdquo作用，通过从知名原厂采购芯片，然后卖给下游电子设备厂商从中获利因此，科通芯城自身的运营模式偏向轻资产，在这方面的话语权和利润率都不高

招股书显示，目前，科通芯城科技已获得Xilinx，SanDisk，Micron，Osram，Microchip，Skyworks，AMD，Intel，ST，芮芮等国际知名原厂。

Technology表示，该公司目前拥有80多条代理线，这些代理线并不依赖于单个代理线但最近几年来，公司来自FPGA产品的收入占比逐渐上升，从2019年的15.81%上升到2021年的21.35%，公司对单一供应商的依赖程度逐年上升

招股书显示，报告期各期，公司对前五名供应商的采购金额占比分别为72.33%，84.59%，87.3%其中，FPGA产品唯一主要供应商赛灵思也稳坐科通芯城第一大供应商的位置，仅采购量占比就达到57.67%，71.99%，74.12%

此次IPO，科通芯城计划融资约20.49亿元，主要目的是扩大分销产品线项目计划投入约14.47亿元，占募集资金总额的70.63%重点拓展的芯片产品包括FPGA，SoC，MCU等数字芯片，电源管理，射频/无线等模拟芯片，以及存储芯片

面临压力的财务状况

整体来看，报告期内，科通芯城分别实现营业收入39亿元，42.21亿元和76.21亿元，但由于只从事代理和分销，公司毛利率仅为7.61%，9.14%和7.71%因此，公司同期实现的净利润分别仅为9928.08万元，1.59亿元和3.13亿元

值得一提的是，科通芯城近两年的经营现金一直处于净流出状态报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别约为2.93亿元，—1.63亿元和—2.40亿元

事实上，上游供应商给经销商的账期通常较短，部分芯片厂商要求经销商提前付款，而公司给下游大客户的账期相对较长，导致经销商在经营活动中需要提前付款，这也是公司规模扩大后现金流难以转正的原因之一。

此外，各报告期末，公司应收账款净额分别达到4.4亿元，8.27亿元和10.5亿元，占同期流动资产的比例分别为38.5%，44.73%和25.74%同时，2021年末，公司预付款项账面金额也达到7805.61万元

从整体负债来看，为满足购买芯片等因素的流动性需求，各报告期末，公司短期借款余额分别为1.72亿元，1.59亿元和4.09亿元，分别占流动负债的13.47%，11.1%和12.61%。

2019年，柯彤科技的资产负债率甚至超过了100%报告期各期公司合并资产负债率分别为110.84%，76.36%，77.73%公司的偿付能力包括流动比率等指标远低于同行业可比公司的平均水平

频繁的关联交易

目前科通芯城分销的产品中，FPGA是单价最高的一款，但是售价很不稳定2019年单价约为129.39元/件，2021年提高到154.62元/件，短短两年涨价约16.32%其他ASIC，处理器芯片等也有较高的增长

芯片单价的快速提升成为科通芯城营收规模扩大的主要原因可是，由于对供应商的高度依赖，科通芯城的毛利率并没有伴随着单价的提高而提高，甚至公司FPGA和元器件产品的毛利率也从2019年的9.32%下降到了6.51%

值得注意的是，除了对供应商的高度依赖外，报告期内，科通芯城的最大客户无一例外都是其关联公司，而这些企业均由康杰弗里直接或间接控制。

截至招股说明书签署日，科通芯城科技的控股股东为AlphalinkGlobalLimited，实际控制人为康杰弗里，香港上市公司硬蛋创新为公司间接控股股东2019年后，硬蛋创新将其所有分销业务和芯片应用规划到科通芯城科技，并分拆上市

值得一提的是，科通芯城与关联方之间的常规关联交易包括销售商品，提供劳务，购买商品，接受劳务，向关键管理人员提供报酬及相关租赁。

报告期内，公司向关联方销售商品收入分别约为4.48亿元，5.62亿元，4.35亿元，占同期营业收入的11.49%，13.31%，5.71%同期公司购买关联方商品分别占同期营业成本的10.52%，4.03%，0.55%左右

TechTech购买关联方的主要原因是满城科技拥有英特尔生产线代理权，公司为避免同业竞争，采取了必要措施规范和减少关联交易比如2021年收购满城科技，最近几年来关联交易占比有所下降

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