五芳斋上市连续涨停：产品、市场单一待解，“中华老字号”成就外籍“富豪”？

8月的最后一天，拥有百年历史的五芳斋成功登陆a股，成为粽子第一股连续两天涨停截至9月1日收盘，五芳斋市值接近55亿元老字号品牌依然有巨大的吸金能力

招股书显示，2022年上半年，五芳斋的收入已经达到18.09亿元虽然收益有所下降，但并未影响五芳斋连续涨停在业内人士看来，五芳斋作为新股，也是粽子领域的第一股，在品牌附加值上有一定潜力

根据消息显示，五芳斋起源于1921年，现在是粽子第一品牌，可能会成为粽子的代名词上市后，五芳斋董事长，五芳斋审计长李父子合计持股37.5%，总资产一夜之间超过20亿元

业内人士认为，老字号多为行业代表性品牌，其背后的创业者和资本在上市时更为成功同时也可以促进业务运营的透明化，有利于多品类，多渠道拓展业务但上市后，企业的风险和问题会被放大，更需要企业规范运作

一季粽子需要一年时间。

对于五芳斋上市后的前景，中国食品行业分析师朱认为，五芳斋是粽子领域的知名品牌，在行业内有一定的话语权从资本的角度来说，五芳斋和它的老字号有护城河而五芳斋的产品结构过于单一，需要通过上市来进行多品类，多品牌，多场景，多渠道，多消费人群的布局，从而拥抱新生代，满足新生代，从而增加其收入和利润

五芳斋的产品有多单一。

招股书显示，五芳斋始于1921年，2004年被国家商标局认定为中国驰名商标公司主要产品为粽子，月饼等传统时令食品，具有明显的季节性特征

2019年和2020年，五寨粽子系列产品营业收入分别为16.09亿元，16.44亿元和20.08亿元，占比分别为67.74%，70.77%和73.06%五寨粽子产品体量大，规模大，更受市场欢迎，阶段性产能不足的矛盾在销售旺季更为突出

粽子产品具有明显的季节性特征2021年一季度产能利用率仅为55.54%，二季度为224.92%，三，四季度分别为9.59%和13.9%

从销售额来看，第二季度也是营收旺季，而且连年增长2019年第二季度营收12.7亿元，占比53.47%，2020年同期收入13.66亿元，占比58.8%，2021年第二季度营收17.31亿元，占比63%

第二季度业绩对五芳斋的重要性不言而喻，因此2022年上半年业绩受疫情影响较大五芳斋表示，上半年经营业绩低于去年同期，主要是由于3月份以来，我国新冠肺炎疫情在多地分布，上海，嘉兴，江苏等地疫情反复，对公司生产经营造成不利影响

值得注意的是，五芳斋的主要生产基地位于浙江省嘉兴市，销售区域主要集中在华东地区这些地区的反复疫情，一定程度上影响了公司的生产和销售

五芳斋招股书显示，主营业务收入主要在华东地区2021年该地区收入14.07亿元，占比51.2%所有的鸡蛋都放在一个篮子里如果篮子掉了，鸡蛋就很难保护了五芳斋要改变的不仅仅是产品的单一，还有销售面积的单一

一年四季都可以靠粽子实现生意，因为五芳斋产品毛利高2018年至2021年，五芳斋的毛利率分别为45.24%，45.43%，44.57%，43.24%2019—2021年，五芳斋粽子系列产品产销率分别为99.36%，100.70%，99.11%，基本保持稳定

老字号让外国富起来。

五寨是中国首批中华老字号企业粽子的制作方法源于一项百年传统工艺，其制作技艺于2011年被文化部列入第三批国家级非物质文化遗产名录

1921年，浙江兰溪商人张金泉背着熊，在嘉兴老城卖五芳斋粽子1956年公私合营，荣记，和记，清记三家五芳斋店，四家香味斋店，成为嘉兴五芳斋粽子店日前，由嘉兴市商业控股，嘉兴市百货大楼，嘉兴市肉类中心，嘉兴市酿酒，嘉兴市农科院，沈为民等631名自然人发起设立浙江五芳斋实业有限公司

经过一系列股权收购，五芳斋的大部分股份由和他的儿子李控制招股书显示，五芳斋的控股股东为五芳斋集团，直接和间接持有五芳斋50.06%的股权李建平父子可以实际控制五芳斋集团69%股份对应的表决权上市前，，李通过五芳斋集团间接控制发行人50.06%的股份上市后，，李通过五芳斋集团间接控制发行人37.55%的股份，仍为发行人的实际控制人

以目前的股价计算，李氏父子从五芳斋获得的资产已经超过20亿元。

根据招股说明书，五芳斋董事长李建平出生于1956年他是中国香港人，在外国没有固定住所可是，李是法国公民，拥有新加坡永久居留权现任五芳斋董事兼总审计师

此外，五芳斋的间接股东李剑锋和李刚与李建平是兄弟，分别持有五芳斋集团0.5%的股权这两位股东也从五芳斋上市中获得了过亿的资产五寨的上市造就了李家族中的许多亿万富翁

资本也会从中受益据天眼查了解，在上市前，五芳斋先后获得了双汇发展的天使轮融资，石兰创投，银杏谷资本，常春藤资本的A轮融资，以及团圆投资等机构投资

值得注意的是，老字号正在寻求上市同样，还发布了首批国家中华老字号企业德州扒鸡的招股说明书招股书显示，德州扒鸡董事长崔桂海和总经理崔晨是父子关系崔桂海和股东陈晓晶是夫妻，崔晨和陈晓晶是母子这三人合计控制德州扒鸡60.06%的有表决权股份，为德州扒鸡的共同实际控制人

崔桂海，1963年出生，中国公民，无境外永久居留权崔晨出生于1989年虽然她是中国公民，但她拥有澳大利亚境外的永久居留权陈晓晶，1966年出生，中国公民，无境外永久居留权

德州扒鸡原大股东曾是扒鸡集团，占股51%这家公司曾经由内部员工所有但2012年，黄焖鸡集团将其持有的4080万股股份转让给崔桂海，王学义等39名自然人

也有老字号在战略调整后经历波折的例子拥有400年历史的张小泉，2021年张小泉营业收入7.6亿元，同比增长32.81%归属于上市公司股东的净利润7873.28万元，同比仅增长1.96%2022年上半年实现营业收入4.39亿元，同比增长32.79%

非常好的增长趋势，因为大蒜刀切断事件，张小泉可能会让这一切付之东流截至记者发稿时，张小泉股价为15.9元，较7月初的18元下跌了11.67%相比上市之初38.16元的股价，已经下跌了58.33%

权得于2007年11月上市，并努力在全国布局门店2021年底，全聚德品牌店，樊氏，丰泽园，四川饭店等餐饮企业达到109家，低于2017年水平2021年，公司关闭了12家门店2022年上半年，全聚德营业收入3.27亿元，同比下降31.72%，净亏损1.53亿元，同比增长

香颂资本执行董事沈梦认为，老字号上市能否提升商品附加值，取决于新产品R&D的创新和营销策略上市只是阶段性目标，发展所需的资金是可以获得的但企业上市后，不进则退，甚至可能出现一些体制机制问题，大企业病甚至大股东有意操纵上市等问题

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