下半年消费电子仍待拐点韦尔股份车载CIS能否打开想象空间？

日前，上海威尔半导体有限公司，603501SH)发布2022年中期报告2022年上半年，公司营业收入110.72亿元，较去年同期下降11.06%，扣非归属于上市公司股东的净利润14.51亿元，同比下降26.18%

在a股上市的半导体公司中，市值超过1000亿元的公司只有5家，威尔股份占据一席之地截至8月16日收盘，威尔股份报收107.45元/股，总市值1272亿元，市盈率28.26倍

为什么这样一家产业土壤肥沃，一直被外界看好的半导体设计公司，2022年上半年营业收入和扣非净利润却出现下滑公司基本面是否有根本性变化

威尔2022年半年报财务状况

消费者需求疲软

如果将时间轴延长到往年，可以发现威尔股份历年的营业收入和扣非净利润仍在增长2019年至2021年，其营业收入同比增长40.51%，45.43%和21.59%，扣非后净利润同比分别增长152.13%，571.77%和78.3%

但2022年公司收入增长动力不足，与下游消费电子需求疲软有关。

威尔半导体设计业务占比超过80%，其半导体设计业务包括图像传感器解决方案，触摸和显示解决方案以及模拟解决方案以上三类业务的下游应用都涉及消费电子

2022年半年报显示，报告期内，受全球疫情蔓延，地缘政治形势，通货膨胀等因素叠加影响，以智能手机，电脑为代表的消费电子产品市场规模受到强烈冲击CINNO Research数据显示，2022年上半年，中国市场智能手机销量约为1.34亿部，同比下降16.9%，IDC数据显示，2022年第二季度，全球主要电脑品牌的出货量也同比下降约15.3%

具体来看，2021年，智能手机和汽车电子分别占威尔图像传感器解决方案的57%和14%，2022年上半年，智能手机和汽车电子产品占该公司图像传感器解决方案的44%和22%可以发现，在图像传感器解决方案中，智能手机的比例有所下降

威尔2021年及2022年上半年主营业务收入分布图(下)

无独有偶，与威尔一样，另一位CIS在华领军人物格可威(688728SH)，受到消费电子产品需求疲软的影响格威2022年第一季度财报显示，公司营业收入较去年同期下降10.46%，主要原因是国内智能手机市场出货量下降和疫情

消费需求何时会回升华创证券在今年5月的一份研究报告中表示，消费电子需求低迷导致电子板块业绩增速放缓，疫情控制下的板块盈利能力有望逐步提升

从市场消息来看，苹果即将举行的秋季新品发布会和即将上市的新款iPhone14引人关注国信证券认为，第二季度苹果品牌出货量表现出较强的消费韧性第三季度，在传统水果链备货旺季叠加疫情后的单次采购需求影响下，消费电子产业链正迎来根本性转折华泰证券(行情601688，诊断)表示，苹果对下一季度的指引可能会增强市场对今年第三季度产业链增长的信心建议关注一下iPhone14的销量新机的第一波销量和口碑可能会决定第四季度苹果产业链公司的订单是否爆满

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CIS汽车业务未来可期。

虽然消费电子市场不景气，但汽车电子呈现高速增长趋势威尔2022年半年报提到，汽车板块尤其是新能源汽车板块呈现需求加速增长的明显特征2022年上半年，新能源汽车累计出口20.2万辆，同比增长超过130%

由于较早收购全球汽车CIS领导者豪威科技，公司在拓展汽车CIS业务方面具有优势民生证券点评威尔的中报称，公司汽车CIS业务2022年上半年实现营收约16亿元，继续保持较高增速，市场份额快速提升按照2022年上半年公司营业收入110.72亿元计算，2022年上半年公司车载CIS业务占总营业收入的比例约为14.45%国联证券表示，其CIS(互补金属氧化物半导体图像传感器)产品性能优异，引进的客户越来越多，带动公司汽车收入快速增长

根据Frostamp，根据沙利文的统计，2020年，汽车电子领域CMOS图像传感器的出货量和销售额分别为4亿和20.2亿美元，占比分别为5.2%和11.3%，预计2025年汽车电子CMOS图像传感器的出货量和销售额将分别达到9.5亿和53.3亿美元，占比分别为8.2%和16.1%目前，威尔的汽车CIS芯片市场份额为29%，是全球第二大汽车CIS供应商除了汽车电子领域，威尔的CIS业务还广泛分布在安防，医疗，AR/VR等领域

格可威的发展路径和威尔差不多格科威之前在手机CIS领域有一定优势，最近几年来积极推动CIS在智慧城市，汽车等领域的应用根据Frostamp，据沙利文统计，2021年，格科威CMOS图像传感器出货量19.0亿，占全球市场份额的26.8%，位居行业第一，根据销售统计，2021年，格科微CMOS图像传感器销售收入达到9亿美元，全球排名第四

可以发现，虽然CIS下游应用广泛，行业内企业不断调整下游应用比例，但都离不开新能源汽车和智能手机的业务布局前者是大势所趋，后者是目前CIS最重要的应用场景

公司中报发布后，多家券商下调了威尔股份的盈利预期，但仍看好公司未来，维持买入或推荐评级例如，民生证券下调威尔的年度盈利预期，是考虑到2022年第二季度智能手机等消费电子市场需求疲软对公司业绩造成的短期压力同时表示继续看好公司的平台半导体发展路径及其在汽车半导体领域的深度布局

2022年下半年消费电子需求能否回暖威尔早期对汽车电子的投资能否使公司实现高收入增长投资者网将持续关注

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