极致风格再施魔法迷你基金续演“大块头神话”？

不少业内人士认为，业绩不理想，产品定位不清晰是迷你基金的主要原因极端的操作往往意味着基金的波动性很大一旦市场风格发生变化，基金业绩往往难以持续，投资者就会盲目跟风，或者蒙受巨大损失只有提高基金产品的发行质量，以投资者利益为出发点，才能从根本上解决迷你基金的困境

而公募基金的产品数量超过1万只，近两成的基金不足1亿元如何为这些迷你基金安排出路，成了业界的难题

最近几天，基金管理规模近300亿元的蔡松松宣布接手规模仅200万元左右的诺安优选配置此举引发市场关注此前，蔡松松管理的诺安成长凭借半导体板块的all in实现了规模的快速增长2019年以来，伴随着结构性行情的不断演绎，众多迷你基金以其在热门赛道上的极端押注赢得了市场的关注，实现了快速扩张，成为大佬

这一次，诺安成长的成长神话会被复制吗不少业内人士认为，基金业绩不理想，产品定位不清晰是迷你基金的主要原因极端的操作往往意味着基金的波动性很大一旦市场风格发生变化，基金业绩往往难以持续，投资者就会盲目跟风，或者蒙受巨大损失只有提高基金产品的发行质量，以投资者利益为出发点，才能从根本上解决迷你基金的困境

极致风格是规模增长的利器。

日前，诺安基金发布公告称，蔡松松将接管诺安最优配置的管理工作值得一提的是，诺安优选配置是一只不折不扣的迷你基金截至一季度末，规模仅为201.11万元

至于诺安最优配置的投资方向，诺安基金表示，将在科技行业寻找最景气的子赛道，包括芯片，消费电子，功率器件，半导体材料等这意味着，在诺安最优配置的管理上，蔡松松可能会瞄准科技赛道上最锋利的矛

从互联网基金销售平台的讨论区，很多投资者慕名而来有投资者问:这个基金是满仓半导体吗也有人好奇的问会不会长得比诺安强

蔡松松曾因拿着半导体盘子里最锋利的矛而一战成名，极端的风格让他管理的诺安在过去三年里增长了200多亿诺安最优配置能否复制诺安成长的成功还是个未知数，但可以肯定的是，蔡松松以往极端的操作风格为诺安最优配置带来了罕见的高关注度

事实上，在过去的两三年里，很多迷你基金通过押注热门赛道，迅速摆脱了清盘困境，实现了规模的飞跃例如，崔，前海开源基金，以重仓新能源板块而闻名2020年7月，接手管理前海开源公共事业当年二季度末，基金规模仅为1300万元，到2022年一季度末，基金规模已增至200.79亿元

类似迷你基金逆袭的案例还有很多日前，孔薛冰接手管理金鑫的稳健策略2020年9月底，基金规模仅为0.44亿元孔入主后，很快就把宝押在了半导体领域在互联网第三方基金销售平台上，笨拙半导体成为金鑫稳健策略的特色标签截至今年一季度末，金鑫稳健策略规模超过25亿元

谁将为高波动性买单。

迷你基金规模通过极端操作在短时间内快速扩张的背后是否有隐忧上海证券基金评价研究中心高级分析师迟认为，这种操作方式必然会出现基金经理跑马圈地，产品风格漂移，业绩不可预测等问题

我国公募基金行业正处于快速发展期，基金数量不断增加截至6月底，基金公募产品总数已超过1万只，其中17%的基金低于1亿元，960只基金低于5000万元在迟看来，这反映了竞争日益激烈的行业生态一些基金经理选择终极风格一方面，他们是幸运的，另一方面，他们也很无奈

上海一位公私合营基金经理对此深有感触他说，公募基金追求的是相对收益，通过走极端的操作，可以在众多产品中迅速脱颖而出加入私募基金后，它与公募基金行业不同私募基金追求绝对回报就我个人而言，从私到公最大的变化就是投资更加注重均衡配置

"押注于单一轨道将显著增加基金的波动性."一位基金行业研究员表示，从以往的经验来看，一旦市场风格切换，短期风格极度暴露，基金业绩往往难以为继，最后给投资者带来的是较大的损失。

申宏源证券对基金收益与基民收益差距的测算也支持前述研究员的观点数据显示，在近三年的结构性上涨行情中，基金与基民的收益差距与基金净值波动存在显著的正相关关系这意味着，虽然高波动性产品在牛市环境下整体收益会更高，但同时这些产品的投资者收益损失也会更严重进一步拉长期限，买高波动产品的基民，并没有很好的赚钱效应相反，波动性最小的一批基金，为基民赚取的利润更高

据某基金公司资产配置部负责人介绍，高波动基金收益可能不会很高，但大概率投资者持有体验比较差。

基金发行要提高质量。

放弃终极打法，迷你基金还有其他出路吗前述基金研究员表示，迷你基金的出现主要与基金业绩不理想，产品定位不清晰，缺乏投资者沟通等多种因素有关

优质的产品受到投资者的青睐，而业绩不好的产品会被逐渐清盘，这是行业发展的客观规律从基金公司角度看，仍需不断加强投研体系建设，提高长期投资业绩同时可以通过加强与投资人的沟通，努力做到规模化上述研究员表示

但据多位业内人士透露，目前基金公募产品数量已经超过万只，基金产品策略同质化较为严重对于基金管理人来说，应该提高基金发行质量，从根源上杜绝迷你基金

虽然公募行业市场化程度越来越高，但同质化问题越来越难解决池希望基金经理要坚持和发扬自己的特色和优势，基金发行不要过分追逐市场热点毕竟投资者最终认可的是产品特性和长期的收益和体验

事实上，监管已经开始采取行动，解决基金行业数量和质量失衡的问题根据中国证监会今年5月发布的《关于机构监管的通知》，对产品开发能力弱，迷你基金，基金清盘，募集失败，大量已获批未上市产品变更注册的基金管理人，采取暂停适用快速注册机制，审慎评估，在法定注册期内现场核查等审慎措施

那么，基金公司应该如何提高新基金发行质量呢上海某基金公司营销总监提出了自己的建议:首先，在管理层面，基金公司要明确产品定位，做好差异化的产品线布局，同时提高产品的风险控制，加强产品的风险约束其次，在投研方面，基金公司要继续加强投研团队建设，使投研实力与管理规模相匹配最后，在营销宣传上，基金公司要加强投资者教育，管理投资者预期

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