PTA二季度迎检修潮“去库存“或见成效

由于对于二季度PX检修利好预期影响，PTA工厂一季度平均开工达到71.43%，与2016年一季度平均开工相比同比上浮6.23个百分点。而且蓬威石化也在2017年一季度重启，加重了PTA的供应压力，这导致PTA社会库存快速累积，预计2017年一季度末PTA社会库存接近190万吨，供应端的压力是PTA一季度大幅下跌的最主要的原因。

二季度来看，PTA装置检修力度有所加强，PTA社会库存压力将得到小幅改善：得益于逸盛大化装置检修影响4月份PTA平均开工67.05%，宁波台化、宁波利万以及扬子石化装置计划在5月份停车检修，预估5月份PTA平均开工70.98%，基于停车装置影响预估5月份PTA将有效去库存11万吨；6月份PTA检修较为集中，且检修时间较长，预估6月份平均开工降下滑至67.36%，有效去库存26万吨。

2017年5-6月份PTA工厂装置检修计划

单位：万吨

生产企业产能装置动态5月份检修产能6月份检修产能

仪征化纤 100 35万吨/年PTA装置于4月6日停车检修，现推迟至4月27日重启 -- --

宁波台化 120 计划5月份停车检修3周 120

宁波利万 70 计划5月中旬-6月底停车检修 70 70

扬子石化 135 计划5月28-7月10日停车检修其65万吨/年装置 65 65

上海石化 40 计划6月初停车检修30天 -- 40

亚东石化 70 计划6月份更换部件，检修时长尚未公布 -- 70

珠海BP 295 其中110万吨/年装置计划6月份停车检修一个月 -- 110

汉邦石化 280 听闻220万吨/年装置其中110万吨/年线路存检修计划，时间未定 -- --

华彬石化 320 计划3季度投产 -- --

翔鹭石化 615 重组进行中 -- --

总计255355

预计去库存1126

虽然5-6月份PTA去库存力度有所加大，但二季度末也将迎来聚酯行业及终端需求淡季，如表格所示，2015-2016年 6月份聚酯工厂及终端织造开工及订单有所下滑，导致2015-2016年PTA社会库存小幅累积，可见2017年6月份PTA去库存力度将有所折扣。值得一提的是，万凯聚酯瓶片新增25万吨/年装置计划5月中旬投产，而澄星集团聚酯瓶片新增60万吨/年装置计划6月份投产，由于装置投产存在不确定因素，若装置顺利如期投产PTA的库存压力将得到大幅改善。

2015-2017年二季度聚酯产量对比

二季度2015年（万吨）2016年（万吨）2017年（万吨）

4月 313 321.19 336估

5月 322 320.72 337估

6月 304 318.1 335估

因此虽然当下PTA进入阶段性累库存行情，但时间并不会长久。但是原油的基本面方向依旧偏空，消费旺季临近并未刺激需求大规模改善，而美国原油库存继续增加也使得近期油价承压，成本端成为未来决定PTA走势的另一关键因素。以及印度信赖PX新装置投产能否弱化PX检修影响力度，以及大宗商品市场资金面趋紧的预期一直存在，因此预计PTA短期反弹依旧无力。

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