邮储银行完成巨型IPO首日微涨一分钱

邮储银行昨日正式在我国香港联交所以每手1000股H股挂牌交易。此番IPO，邮储银行共筹资576.27亿港元（约74亿美元），是继2014年阿里巴巴IPO后全球体量最大的IPO，也是2010年农行上市后全球规模最大的金融股IPO。

首个交易日，邮储银行开盘报4.76港元，与发行价持平，盘中于4.76与4.77间重复震动，最后报收4.77港元。

给“清洁的资产负债表”溢价

邮储银行此次H股公布出售取得超额认购1.6倍，最后以4.76港元定价。

这个价钱位于其招股价范围4.68-5.18港元的偏下限水平，但在上市典礼现场，邮储银行董事长、邮政集团总经理李国华对上证报记者表示：“我们在香港市场的笼罩率是2.6倍，从近几年香港市场IPO的情形看，我以为还是特别理想的。”

邮储银行副行长、董事会秘书徐学明也表示：“我们的PB是1.2倍，而其他国有大型银行如今在香港的PB是0.7到0.8倍。”

在国际配售部分，邮储银行此番取得了近5倍的超额认购，其中境外机构获配售13.6亿美元，占比超出55%，创最近几年来银行IPO取得海外订单规模之最。据了解，海外投资者包括美国威灵顿基金、索罗斯基金、德邵资本等。

徐学明表示：“邮储银行之所以遭到喜爱，我想是缘由是有一张清洁的资产负债表。截至6月底，邮储银行的不良率为0.78%，关注类贷款占比约1.5%，而中国银行业‘不良+关注’的平均水平已经是5.78%。”

基石投资者此次也积极认购。上港集团（香港）、中船重工投资有限公司、国家电网海外投资有限公司、中国诚通、长城资管旗下的长城环亚国际投资、海航资本等6家基石投资者共认购此次全球出售的76.77%，其声威可谓是“海陆空”齐备。

中国船舶资本有限公司董事长刘悦告知记者：“此番投资邮储银行，自然有其财务投资前景的考量，但更多是考虑到将来多维度、多领域的业务协作。邮储银行和邮政集团都将与我们有深条理的协作。”

在邮储银行此次总计发行的121.07亿股H股中，95%用于国际配售，其中唯一5%用于公布出售，超出75%以上配售给了基石投资者。谈及基石投资者的用处，港交所行政总裁李小加表示：“关于基石投资者和普通投资者孰优孰劣，我不能够评论。市场有其运转规律，我们尊敬市场，畏敬市场。基石投资者或许缩减了公布出售的规模，但也保障了IPO的连续流动性。假如没有基石投资者，或许许多公司要延后IPO。我不做评判，但我们会尽到监管的职责。”

发展潜力还没有释放

邮储银行有其悬殊于四大行的特色，李国华将其归结综合为“三个远低于同业”：其一，截至6月底邮储银行的不良率为0.78%；其二，存贷比仅为39.6%，这被李国华解读为潜在成长价值大；其三，中心业务收入占比也远低于同业平均水平。

值得一提的是，邮储银行是中国唯逐个家经国务院同意、监管部门核准的采取“自营+代理”的银行，邮政集团的代理网点以邮储银行的名义向客户提供储蓄存款服务，邮储银行向邮政集团支付储蓄代理费。到今年一季末，来自代理网点的存款约占邮储银行个人存款总额的73.6%。

9月7日，邮政集团和邮储银行签署了新的代理协议。2013年到2015年，邮储银行支付的储蓄代理费的实际综合费率分别为1.44%、1.43%、1.42%。

虽然每年支付给邮政集团的储蓄代理费占到邮储银行营业支出的近45%，但通过这一形式邮储银行也拥有了国内最多的网点，节俭了网点的运营本钱和营销本钱。

徐学明对上证报记者表示：“我行2015年付息负债的平均付息率为1.94%，低于其他大型商业银行2.08%的平均水平。”

在不良率明显低于同业的同时，邮储银行的拨备笼罩率远高于其他国有大行。截至一季末，该行的拨备笼罩率为286.71%，明显高于其他国有大行154.73%的水平。

去年12月，邮储银行引进了10家战略投资者，其声威也是全明星级其余，傍边还同时包括了蚂蚁金服和腾讯，这也极其罕有。（高翔）

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