台华新材603055：PA66产能释放顺利垂直一体化助力客户开拓

事件:公司最近几天公布2021 年年报和2022 年一季报，2021 年公司实现营业收入42.57 亿元，同比增长70.19%，归属净利润4.64 亿元，同比增长287.26%，扣非净利润4.45 亿元，同比增长362.15%其中第四季度营业收入11.89 亿元，同比增长43.03%，净利润0.86 亿元，同比增长287%公司一季度营业收入9.45 亿元，同比增长27.92%，归母净利润1.15 亿元，同比增长17.2%，扣非净利润8925.29 万元，同比减少5.99%　　锦纶长丝尤其是66 等高端产品产能释放顺利，坯布，面料产能利用率提升　　2021 年公司锦纶类产品销售收入增长明显，锦纶长丝，锦纶坯布，锦纶成品面料收入分别为17.97，11.13，6.31 亿元，同比增长113.69%，67.05%，47.76%，涤纶类产品表现平稳，涤纶坯布，涤纶成品面料收入0.78/4.43 亿元，同比—23.25%和+21.65%锦纶产品增长主要系公司12 万吨项目产能在21 年集中释放，原有6.5 万吨产能产能利用率提高，叠加行业高景气订单充足1)高端的锦纶66 产品，原产能产品良率高达90%以上，新释放产能良率爬至75%，将会继续爬升2)锦纶6 产品，结构继续优化，附加值更高的功能性锦纶长丝占比进一步提升3)再生锦纶初步投产，公司化学法回收技术在国内再生锦纶领域处于领先地位，未来放量可期销量，价格拆分看体现量价齐升特点，锦纶长丝，锦纶坯布，锦纶成品面料的销量增长66.56%，37.71%，51.11%，锦纶长丝，锦纶坯布两种产品平均价格涨幅在20%以上　　2022 年一季度，在国内外形势压力之下，公司收入继续保持27.92%的景气增速，预计12 万吨产能的利用率和良率继续爬升　　公司新客户拓展顺利，纱线面料一体化优势突出2021 年公司前五大客户占比为14.9%，迪卡侬为公司第一大客户，收入占比约7%2021 年公司新开拓一些品牌客户，如优衣库，Lululemon，维密等，尤其是在面料客户方面，得到了优衣库及国内新兴内衣品牌的认可，未来将具备较强的背书作用2022年公司锦纶66 DTY 产品的放量也将成为吸引品牌客户的亮点公司具备从锦纶纱线到锦纶面料的一体化生产过程，近几年公司面料产品越来越得到品牌方的认可未来，除了纱线产能的进一步释放，公司利润率伴随着高端产品放量有显著提升2021 年公司主业毛利率26.06%　　同比提升4.62%，分产品看，锦纶长丝，锦纶坯布，锦纶成品面料的毛利率为24.25%，31.61%，28.88%，其中锦纶长丝，锦纶坯布的毛利率分别提升了2.96 个点和9.61 个百分点

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