概伦电子688206：22Q1收入同比增长44%

2Q1营收同比增长44%，维持买入公司发布的季报2Q1营收0.39亿元，增长44.0%，营收快速增长，净利润0.05亿元，去年同期为—77.53万元，扣非净利润0.01亿元，去年同期为—0.02亿元归母净利润和扣非归母净利润同比扭亏为盈业绩变动的主要原因:固定期限授权软件订单增长推动收入快速增长，销售费用率同比下降9.5个百分点公司继续推进DTCO战略，EDA产品继续增长预计2022—2024年收入2.87/4.13/5.81亿元，EPS 0.17/0.22/0.27元，22E PS 18.2x，与公司平均水平相当公司下游应用行业为技术壁垒较高的芯片行业，给予2022E 45.0xPS，对应目标价29.78元，维持DTCO战略持续实施，EDA授权是重要推动力22Q1公司收入同比增长44%，呈现高速增长态势，主要原因是固定期限授权软件订单增加依托多年积累的客户资源和领先的技术能力，公司持续推进DTCO战略，EDA授权业务已成为重要的增长动力22Q1，公司与东芯半导体合作，提供其自主研发的FastSPICE电路模拟器NanoSpice Pro，加速了其NAND/NOR/DRAM芯片的设计此外，SK海力士采用了该公司的高性能并行SPICE模拟器NanoSpice，以加快CMOS图像传感器芯片的模拟验证我们认为，伴随着DTCO战略的深化，EDA授权业务有望继续为公司提供增长动力销售费用率同比下降，R&D投资持续增长22Q1公司销售费用0.12亿元，销售费用率30.1%，同比下降9.5个百分点，管理费用0.11亿元，管理费率27.8%，同比下降0.9个百分点公司成本投入效率提高，管理及销售费用率同比下降此外，公司继续加大R&D投资，22季度R&D费用0.22亿元，R&D费用率56.9%，同比上升10.7个百分点22Q1公司发布与北京大学，上海交通大学联合开发的FS—Pro HP—FWGMK套件，并提供高性能并行SPICE模拟器NanoSpice，助力日本友明工业学院与Jedat联合建立的IC实验室公司加大R&D投入，不断深化产学研合作，为保持技术领先地位提供了重要保障DTCO的策略继续推进，维持买入在EDA授权订单增长的带动下，公司22Q1收入快速增长新产品的推广有助于DTCO战略加速实施，不断加强R&D投资有助于促进技术的迭代发展维持盈利预测预计2022—2024年公司收入为2.87/4.13/5.81万元，归属于母公司净利润为0.75/0.95/1.18万元风险:技术产品化不如预期，市场竞争加剧

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