不足4万亿美元计价的日本GDP恐将跌回至30年前！“失去的时光”是怎么导

90年代资产泡沫破灭后，日本经济长期停滞，资产价格也在这次危机后连续多年下跌。

受此影响，日本的GDP规模也受到很大冲击据《日经新闻》报道，日本以美元计算的GDP正在萎缩如果按照140日元兑1美元计算，预计2022年日本名义GDP将30年来首次低于4万亿美元，与第四名德国基本持平

不仅如此，以美元计价的日经平均指数今年以来下跌了20%，日本人的工资也跌回了30年前，降低了日本的购买力和人才吸引力指出以高附加值产业为基础，转向更高工资，更强货币的经济结构是日本的当务之急

日本GDP的倒退和今年日元贬值有直接关系尽管日本当局已经表达了对日元近期过度波动的担忧，但三菱UFJ金融集团全球市场研究主管Derek Halperni认为，日本央行行长黑田东彦不太可能在明年4月任期结束前改变政策立场鉴于美元的进一步上涨，美元兑日元也将继续上涨，至少突破近期高点，甚至可能是1998年8月的高点

《失去的三十年》。

《日经新闻》援引经合组织的预测称，日本今年的名义GDP为553万亿日元如果按140日元兑1美元折算成美元，则为3.9万亿美元，这将是自1992年以来，日本的这一经济指标首次低于4万亿美元如果日元继续贬值或在低位徘徊，今明两年很可能跌破4万亿美元

换句话说，以美元计价的日本经济规模回到了泡沫经济崩溃后的上世纪90年代从上世纪90年代开始，全球GDP翻了两番，日本的份额一度超过15%，现在已经萎缩到近4%日本在2012年超过6万亿美元，比德国高出约75%，但现在持平

不仅GDP以美元计价，日本的平均工资也在倒退如果按照1美元兑140日元的汇率计算，现在日本人的年平均工资是3万美元，也回到了1990年左右的水平这意味着对于外国劳动者来说，在日本工作的吸引力正在逐渐下降

此外，今年能源价格飙升也对货币贬值的日本造成沉重打击作为原油期货的代表指标，以美元计价的WTI原油期货较去年底上涨了13%东京商品交易所以日元计价的原油期货上涨33%，涨幅更大

国家商报记者还注意到，在过去的日元贬值周期中，外国投资者往往是押注日本企业的增长，买入日本股票可是，在当前的日元贬值周期中，情况完全相反

数据显示，2022年1月至8月，外国投资者抛售了2.7万亿日元的日本股票2013年1—8月，日本央行开始大规模货币宽松，日元快速贬值在此期间，外资净买入额超过9.1万亿日元

此外，以美元计算，日经平均指数今年下跌了23%，预计将是2008年全球金融危机以来的最大年度跌幅对于海外投资者来说，日本资产的价值正在暴跌

不可否认，日本的经济确实表现很好，在收入分配上做得相当不错可是，从1990年开始，日本经济增长陷入停滞，在随后的几年里，失去的十年或失去的二十年经常被人们津津乐道

日本央行前副行长，早稻田大学教授若田部昌成在《大停滞与安倍经济学:日本的教训》一书中，直接将20世纪90年代以来的时期称为大停滞若部认为，日本经济长期停滞导致的经济纠纷也成为其本身的重要组成部分，正是这些纠纷导致了日本政策的混乱在此期间，日本的宏观经济管理做得很差，对经济危机的反应也很弱

对于日本为什么在经济停滞30年后还起不来，野村证券首席经济学家顾朝明此前给出了一个通俗的解释，即资产负债表衰退，即经济危机后，日本企业的资产负债表因资产价格下降而大幅受损，企业权益收缩被动推高了企业的杠杆率在这样的情况下，日本企业的主要目标不是扩大资产负债表，而是让资产负债表安全着陆即使是前所未有的货币宽松也无法改变日本消费者和企业对支出的谨慎态度

日本央行会干预吗。

以美元计价的日本GDP倒退，与今年日元贬值有直接关系。

今年以来，由于美国和日本货币政策的差异，日元一直在贬值今年以来，日元汇率贬值近25%，不仅超过欧元，英镑等G10货币，也远远超过韩元，印度卢比，泰铢等亚洲新兴市场货币

过去一年，美元兑日元的走势

日前，日元兑美元汇率一度跌至144.9日元兑1美元附近，达到145关口随后，日本银行进行了汇率检查消息发布后，日元汇率迅速攀升，从近24年低点反弹

汇率检查机制相当于干预日元的准备阶段日本央行通过向市场参与者询问汇率走势，要求日本各大商业银行向央行提供外汇交易明细，为干预外汇市场做准备日本决策者也在同一天重申，他们准备对日元的剧烈波动采取必要的行动

不过，国商报记者注意到，自1995年4月日本陷入长期通缩以来，日本央行只对日元进行过一次实际干预。

从1997年11月到1998年6月，日本央行分11次抛售了4.2万亿日元日前，美元兑日元达到146.78，创历史新高日本首相随后发表声明，承诺恢复日本银行业的健康，并提振内需1998年6月16日至19日的四个交易日中，美元兑日元从146.78跌至133.69，跌幅为9%但随后6个交易日，美元兑日元反弹至143.36

日本最大的金融机构三菱UFJ金融集团全球市场研究主管德里克·哈尔珀尼在给《每日经济新闻》的一封电子邮件中表示，上周对美元和日元的汇率来说是非常重要的一周，此前市场收到了东京迄今为止最明确的警告，即日方对日元贬值的容忍已经达到极限上周三，日本财务大臣和国际事务副大臣的言论都反映了对日元过度波动的担忧但他也指出，虽然日本的口头干预会产生影响，但如果没有基本面的支撑，口头干预的影响就会消退

本周，全球市场迎来超级央行周除了全球市场的焦点——美联储将公布利率决议，包括日本央行和英国央行在内的10余家央行也将公布利率决议美元，日元，英镑的走势吸引了市场的目光

对此，哈尔珀尼在邮件中指出，对于日元汇率的基本面来说，本周也非常重要他对美联储本周继续维持鹰派立场非常有信心

我们的观点是，美联储本周将至少加息75个基点甚至100个基点，美联储的‘位图’也可能继续传递鹰派信息同时，我们也相信日本央行不会改变立场伴随着日本政府上周表达了对日元疲软的担忧，政治压力正在积聚可是，日本央行行长黑田东彦在杰克逊霍尔的讲话已经说得很清楚了——鉴于通胀将在2023年下降，日本央行别无选择，只能继续放松货币政策我们同意对通胀的基本观点，即黑田在明年4月任期结束前不太可能改变政策立场哈尔珀尼补充道

因此，鉴于美元将进一步上涨，美元兑日元也将继续上涨，至少突破近期高点，甚至可能是1998年8月的高点哈尔伯尼指出，快速和突然的汇率波动仍可能导致日本的干预，但1998年的例子表明，这可能不足以改变汇率的大趋势

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