金鹰基金：市场震荡修复关注自下而上投资机会

上周a股企稳反弹，但结构分化上游资源，小盘股，低市盈率占优宽基指数中，上证综指上涨1.55%，创业板指数上涨0.27%，民族证券2000指数上涨3.12%从板块来看，周期>金融>增长>消费，最近一周，原油价格有所回升，电厂日耗创新高煤价企稳，能源通胀的逻辑再次成为短期市场的焦点上游资源能源板块大涨，煤炭，石油，石化分别上涨8.5%，6.9%此外，基础化工，机械设备，建材，交通运输等中游周期行业也有不错的表现，后半周券商强势拉升带动大金融板块上涨，但银行股延续弱势，单周仅微涨0.4%，增长板块中，前期强势的TMT行业表现平淡，其中计算机上涨趋势明显受阻，本周基本走平，消费板块整体表现不佳，农林牧渔和汽车行业分别下跌1.9%和0.5%，领跌两市此外，食品饮料，美容保健，医药生物涨幅均不到1%，也跑输大盘

市场震荡修复更可能是自下而上的机会美国7月海外通胀数据下降后，美联储紧缩预期有所改善但资本市场有提前博弈甚至短期透支的意思，仍需等待政策转向的确认7月国内社会金融走弱，验证了经济复苏乏力伴随着政策性开发性金融工具的实施，预计社会金融增速将适度下降以下五年期LPR减少和特别债务限额工具可以跟踪和观察，或成为广泛的信贷掠夺者银行间质押式回购成交站上历史高位，可能引发央行短期修正资金和杠杆，从而影响短期货币宽松预期但在经济不稳，通胀压力可控的情况下，货币环境仍偏向宽松同时，目前上市公司正进入中报业绩披露窗口期，a股对盈利端的预期差会更加敏感，或多或少是一个抄底机会总的来说，市场需要消化7月份的宏观数据或脉冲式下跌，关注房地产风险防范处置，以及宽信贷方面是否有变化布局重点是优先考虑支撑中报业绩的品种

行业配置方面，金鹰基金建议中期保持科技+消费+稳增长的均衡配置，以应对市场经济的预期变化，短期来看，央行抑制杠杆或扰乱科创风格伴随着大宗价格的反弹，再通胀交易可能导致博弈发酵具体来看，科技方面，在估值合理的前提下，结合中报业绩，继续关注高景气度的科技行业此外，可关注同样受益于下游需求回暖的科技赛道子品种消费方面，虽然动态清仓政策不变，但现有常态化/精准防疫优化仍是大方向，疫后恢复主线仍在完善另外可以关注受益于经济复苏的替代消费方向

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