博时宏观观点：A股反弹情绪已修复至过去1年高位区域维持结构高低切换

国内方面，高频数字反映疫情处于较低水平，进一步降低的概率仍然较大上海社会连续多日无新增感染，省会及计划单列市拥堵指数恢复到近三年水平，房地产销售周度数据持续向好EPMI 6月份重返50以上，反映出经济状况有所改善

海外方面，近期美国部分经济数据走弱，衰退预期升温，紧缩预期略有下降但实际上，目前美国的经济韧性还是比较强的，消费保持在较高水平未来三个季度的高通胀仍将是美联储收紧货币政策最剧烈的时期衰退尚未到来，流动性风险不会降低，美股波动会比较大

市场策略和债券方面，宽货币带来的中短期机会窗口预计只有1至2个月，信用久期应保持在较低水平，等待时机内部信贷应继续向产业债调仓，回避房地产，债务转换要谨慎

a股方面，近期海外市场开始交易衰退预期，国内市场处于衰退向复苏的过渡期强弱是a股近期走出独立行情的主要原因展望未来，本轮a股反弹情绪已恢复至近一年来的高位区域，7月份中报预告期临近，后续指数回归平缓结构上，仍建议高抛低吸，择机实现成长股浮盈，保持石油/煤炭/农化/电力在通胀链中的核心位置，逐步增加种子食品等泛通胀链，以及稳健增长中的纯碱区域银行仓位

港股方面，2022年三季度国内稳增长政策的进一步发力和监管政策环境的改善，将有利于港股的基本面回暖但美欧央行大幅收紧仍会打压港股流动性，海外市场波动加剧也可能阶段性冲击港股情绪预计三季度港股整体维持震荡格局结构性建议关注:一是受益于大宗商品价格高企和供需格局偏紧的上游资源类产品，如油气开采，煤炭，新能源上游金属等，二是监管政策回暖，国内疫情得到控制后，软件服务板块有望回暖不过，全球流动性收紧时期的增长板块依然迎风或呈现较大波动

原油方面，原油低库存叠加需求旺季即将到来，原油供需格局继续偏紧，油价围绕高位中枢的高位波动仍将持续。

黄金方面，海外滞胀环境对黄金较为有利，美联储紧缩周期的实际利率反弹可能会对黄金形成一定程度的压制，有望延续震荡格局。

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