A股“大回血”，“养猪”“卖药”“做水泥”的跨界新能源，能否“高飞”？

今年以来，以多元化战略为目的的M&A累计下跌99%，跨界新能源产业链较强的上市公司有海螺，正邦科技，金刚玻璃，新筑股份，江苏阳光等。

水泥制造养猪等公司离新能源行业很远，有的公司甚至收到监管部门的问询，要求其说明建设光伏新能源产业链项目的可实现性和投资风险武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，这实际上反映了一些企业的短视和投机心态即使合并成功，同质化决策也容易导致产能过剩

多样化下降了90%

对新能源的跨界热情不减。

据Wind资讯统计，今年一季度和二季度以来，包括进展，完成和失败在内的并购案例分别为2145起和2327起，涉及金额分别为16318.42亿元和21314.42亿元去年同期，并购交易分别为2663起和2703起，涉及金额分别为28565.94亿元和33498元相比之下，今年以来，与上市公司相关的并购数量和规模明显减少其中，以多元化战略为目的的M&A变化最为明显，今年一季度和二季度以来涉及金额分别为179.32亿元和190.59亿元，同比下降99.12%和99.30%

图1:近两年M&A数量/金额的变化

同时，董登新指出，现在我们的管理层实际上是在大力鼓励M&A，但为什么M&A市场没有起色这主要是因为我们要的是健康的M&A，即企业M&A要有长远的战略考虑，包括延伸产业链，打造产业集群，做大做强主业等，特别是在提高R&D的能力和创新方面通过M&A，应该会有明显的结果M&A不仅要在宏观层面考虑国家利益和产业政策，还要考虑投资者的长远利益M&A并不意味着掏空上市公司和转移资产所以现在M&A的门槛变高了，所以M&A市场就没那么活跃了

在M&A的降温潮下，跨界布局新能源产业链的M&A依然火热目前，包括正邦科技，金刚玻璃，新竹股份，江苏阳光在内的养猪，纺织公司都宣布跨界新能源产业链

这种跨界对这些公司的股价有刺激作用以养猪大户正邦科技为例日前，公司宣布与国家电力投资公司签署《关于碳中和综合智慧能源项目的合作协议》公告发布后的第一个交易日，正邦科技股价涨停但随后几个交易日，正邦科技股价掉头向下，甚至较公告前收盘价有所下跌

对于上述公司的跨界，董登新认为，正常的M&A主要有两种形式:一是规模或体量较大的集团公司，因为需要多元化而跨界M&A，二是规模或容积率较小，主营业务单一的公司它的M&A应该是产业整合，主业应该是通过产业链的合并做大做强主营业务单一的公司如果从事跨境M&A，其成本风险非常大，失败率往往非常高目前小公司跨国并购的集群效应，应该说是意识到了高科技的重要性，但实际上反映了部分企业的短视和投机心态即使合并成功，同质化决策也容易导致产能过剩，最终结局必然是行业大洗牌，带来新一轮的闲置和社会资源浪费

新竹股份亏本收购盛天新能源。

即使成功了，也很难改善公司的基本面。

对此，新竹股份表示，公司盈利能力较弱通过本次交易，注入盈利能力强，发展前景广阔的优质光伏资产，改善上市公司经营状况

事实上，新竹股份长期处于经营不善的困境据《红周刊》报道，新竹股份自2010年上市以来，共出现4次年度亏损，其中2021年的成绩单最差公司营业收入和归母净利润分别为12.49亿元和—2.86亿元，同比下降46.67%和578.99%新筑股份解释称，主要是报告期内轨道交通行业订单，营业收入，营业利润减少所致

图2:新竹上市以来的财务表现

此外，新筑股份2020年处置奥维科技8%股权，确认投资收益2.63亿元，而2021年投资收益同比下降如果剔除2020年的投资收益，那么2019—2021年新竹股份将连续三年亏损，其中2019年亏损1.83亿元，同比下降1491.31%

如果新竹股份成功收购盛天新能源，是否会改善公司基本面。

根据消息显示，盛天新能源盈利能力尚可，但稳定性不足Wind数据显示，昊天新能源2019年至2021年营业总收入分别为3.67亿元，3.85亿元，4.71亿元，净利润分别为0.90亿元，0.47亿元，1.1亿元，波动明显

更重要的是，由于盛天新能源体量较小，新竹股份的并入对其影响不大比如营业收入方面，新竹股份2021年实现营业收入12.49亿元即使同期盛天新能源全部营业收入增至17.20亿元，新竹股份营业收入仍同比下滑26.56%净利润也是如此将盛天新能源同期净利润全部相加后，新竹股份仍处于亏损状态

因此，2021年12月24日新竹股份首次公告重大资产重组后，公司股价在短短5个交易日内，从4.9元/股持续上涨至7.89元/股，累计涨幅达61.02%但随后新竹股份开始一路下滑，今年4月27日股价最低为3.90元/股

图3:新竹股份近期股价表现

江苏阳光两次介入新能源。

迄今为止，没有取得实质性进展。

相比新竹，主营业务为纺织面料的江苏阳光更为活跃该公司今年已经两次宣布将投资新能源据江苏阳光公告，公司于3月9日首次宣布涉足新能源拟在内蒙古设立全资子公司内蒙古诚安新能源有限公司其主要业务包括半导体材料，单晶硅棒，单晶硅片，多晶硅棒，太阳能电池组件的研究，生产，加工和销售其中，成安新能源注册资本20亿元，江苏阳光以现金出资100%

江苏阳光4月23日第二次宣布涉足新能源江苏阳光表示，公司与包头市人民政府签署投资合作协议，与包头市九原区人民政府签署投资合作协议，拟投资包头市光伏新能源全产业链项目，总投资约200亿元

但根据消息显示，江苏阳光首次介入新能源的计划目前处于停滞状态公司除完成成安新能源相关工商登记手续及注册地变更外，未取得其他实质性进展，包括能源评估，环境评估，安全评估等相关行政审批事项可行性研究报告尚未编制更重要的是，在货币资金明显不足的情况下，江苏阳光没有具体的筹资计划数据显示，江苏阳光的货币基金去年底为8.43亿元，到今年一季度末，已降至7.72亿元

在第一份涉足新能源的公告还在进行时，江苏阳光第二份涉足新能源的公告已经引起了监管层的关注上交所要求公司说明成安新能源设立的相关进展，公司在资金不足，无技术和人员储备的情况下跨行业投资的主要考虑，第二次投资200亿元建设光伏新能源产业链项目的可实现性及投资风险

对此，江苏阳光在回复问询函的公告中表示，成安新能源相关项目的推进并无实质性进展投资光伏新能源项目，看好行业发展前景，但目前尚未充分论证，仍处于意向前期

同时，江苏阳光表示，成安新能源的设立和投资合作协议的签署所涉及的关联对外投资属于同一对外投资，即成安新能源20亿元的注册资本属于新能源总投资200亿元中的第二次介入红周刊还查阅资料发现，成安新能源的办公地址为内蒙古自治区包头市九原区九原工业园区管委会办公楼206，与第二次新能源合作涉及的主体所在的市区重合但即便如此，江苏阳光也将面临明显的货币资金短缺

江苏阳光两次宣布涉足新能源，目前没有实质性进展，但二级市场反应激烈Wind数据显示，江苏阳光股价在公司首次宣布涉足新能源后迎来涨停，随后连续上涨综合来看，连续六个交易日上涨52.22%在第二次宣布涉足新能源后，江苏阳光的股价也在第一个交易日大涨，但收盘时暴跌，随后两个交易日连续下跌，累计跌幅达18.87%这或许意味着，在对江苏阳光没有实质性利好的情况下，投资者不再感冒

图4:江苏阳光两则公告后的股价表现

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