成发泰达科创板IPO获受理：APU整机维修80%来自海航系与老牌军工厂商

维修制造商成都成发TEDA航空科技股份有限公司最近几天接受上交所科创板IPO，拟募资8.01亿元。

虽然APU的整机维修业务在过去两年发展迅速，提振了公司业绩，但其81.2%的收入来自HNA客户，航空公司的招标政策可能导致每年市场划分的不确定性。

此外，科技创新板日报记者注意到，成发TEDA不仅有四川鄂盛水泥集团实际控制人熊建华，德盛集团实际控制人宋德安的加持，而且与老军工厂，国有川西机械厂关系密切公司自成立以来，存在代持，向关联方借款，高管任期与其他厂商重叠等问题

将近一半的收入来自海航。

成泰达是一家民航维修企业，专注于民航飞机辅助动力装置及民航各部门配件的维修，适时开展APU租赁业务公司收入主要来自APU维修业务，收入占比超过90%

受益于国内民航维修市场的持续增长以及自身产品和技术的提升，成发TEDA近三年的收入年均增长79.34%其中，APU配件维修是公司的传统优势业务，近两年收入年均复合增长率为22.3%，APU维修业务近两年发展迅速，2021年业务收入增长2.07倍，成为整体业绩的主要驱动力

民航维修市场有一定的技术，资质，产品覆盖等门槛要求，尤其是APU维修业务国内只有少数企业能够提供相关服务并且航空公司通过与国外主机厂的技术合作，拥有自己的维修能力北方某民航企业人士告诉《科技创新板日报》记者，除了成发TEDA本身满足相关要求外，海航客户在2021年也改变了相关维修政策，从中获得了更多的业务订单

值得注意的是，现任城发TEDA总经理兼董秘曾曾长期在公司工作2021年6月入职，4个月后从总经理助理升任总经理资料显示，曾自2000年起先后在海航航空维修部，海航科技生产计划部，华北维修基地，天津天宇航空发动机维修公司等HNA企业工作

每家航空公司都有自己的维修政策和评估标准经过评估，它选择一家修理公司下游厂商的销量很容易受到招标政策的影响如果公司内部人员发生变动，相关变化尤为明显上述业内人士向科技创新板日报表示，招标政策导致每年市场划分的不确定性，部分航空公司的招标频率甚至达到月度水平成发TEDA APU维修业务的高增长可持续性可能受到考验

此外，虽然海航及其子公司已于2021年陆续完成破产重整，业务逐步恢复正常，但当年，HNA控股空运的航班维护成本和航材消耗仅同比增长8.15%与原APU制造商OEM和民航运营商投资的维修单位相比，成发TEDA的APU维修业务规模仍然较小，占国内市场的份额不足2%

重要高管的重叠任期

成泰达本次IPO发行不超过2000万股，拟募资8.01亿元其中，5亿元投资APU维修及再制造生产基地，1.5亿元用于建设航空动力技术研发中心，1.5亿元用于补充流动资金

科技创新板日报记者进一步深入股权发现，四川鄂盛水泥集团实控人熊建华和知名企业四川德胜集团实控人宋德安通过其密切关联方分别持有城发TEDA 9.19%和13.85%的股权，均为公司重要股东。

其中，宋家军控制的四川定襄，自成发TEDA成立以来，提供了多次直接或间接的帮助。2016年5月，四川鼎祥在成发TEDA有限公司成立3个月后，从101航空手中接手了公司50%的股权

2016年12月，云志贸易公司代理持有人陈海燕从四川定襄取得部分成发TEDA股权，随后陆续发起设立员工股权平台及关联方资金拆借可是，2020年后，陈海燕再次将部分股权转让给四川鼎翔，并在公司申报上市前彻底退出

此外，科技创新板日报记者注意到，成发TEDA与老军工厂和国有川西机械厂关系密切除了公司的初创股东瑞能科技和101航空这两家关联企业外，成发TEDA的实控人胡敏还长期在国有川西机器厂下属企业工作

根据消息显示，国营川西机器厂前身为中国人民解放军第5719工厂，创建于1970年川西机器厂作为新型航空发动机维修基地，是空军和海军新型航空发动机维修的首选，隶属于空军装备部胡敏曾任汉中101航电设备有限公司设计院型号总工程师，成都李航航空机电设备制造有限公司总经理，两家公司的实际控制人均为当时国有的川西机器厂

需要注意的是，城发TEDA的实际控制人，董事长，总经理曾存在与其他企业任职重叠的问题。

材料显示，胡敏自2016年3月起担任成发TEDA总经理，董事长，还于2014年1月至2020年9月担任成都李航航空机电设备制造有限公司总经理，曾自2021年6月入职，历任总经理助理，总经理，秘书长，但2018年4月至2021年11月担任天津天宇航空发动机维修有限公司经理。

就公司与国营川西机械厂及其关联企业的关系，业务与客户重叠，工作时间重叠等问题，科技创新板日报记者联系了成发TEDA内部人士，并发去了采访提纲，但截至发稿，尚未收到回复。

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