保险基本面梳理七十六：二期工程首批报告发布披露了哪些内容？

变化:行业核心偿付能力充足率大幅下降根据中国银行业和保险业监督管理委员会的要求，自2022年第一季度起，保险公司必须遵循保险公司偿付能力监管规则

准备偿付能力报告日前，大部分保险公司已完成基于新规的偿付能力报告披露

新规下，寿险核心偿付能力大幅下降与去年末相比，平安人寿，中国人寿，太保人寿，新华人寿，PICC人寿，太平人寿2022年一季度核心偿付能力充足率分别大幅下降83.5%，77.3%，71.0%，99.2%，85.6%和84.4%，但均大幅高于50%的红线要求，并开展了75%的部分业务主要原因是在项目二期下，对保单未来盈余进行分类，剩余期限在10年以内的盈余只能计入二级资本，而保单未来盈余不能计入超过35%的核心资本受此影响，6家寿险公司核心资本较上季度大幅下降，降幅分别为54.3%，30.2%，45.4%，45.6%，43.6%和56.1%

核心财险的偿付能力也大幅下降平安财险，太保财险，PICC财险，太平财险的核心偿付能力充足率在2022年一季度也有较大幅度的下降，降幅分别为81.1%，53.5%，63.0%，33.4%，均高于监管和业务发展要求监管原因主要是第二阶段规则下取消超额回归，同时提高了车险，责任险等风险因素，财险公司最低资本要求均大幅提高，导致偿付能力下降

影响:部分保险企业发展受限。

上市寿险偿付能力相对充足平安人寿，中国人寿，太保人寿，新华人寿，PICC人寿，太平人寿2022年一季度综合偿付能力充足率分别为251%，248%，247%，240%，223%和223%，核心偿付能力充足率分别为142%，176%，147%，144%和123%行业方面，前海人寿，复兴联合等公司核心偿付能力已降至75%以下，而中银三星，华贵人寿综合偿付能力已降至150%以下，将无法开展互联网寿险等业务或开展设立省级分公司等经营活动

上市财险公司保持稳定的还款水平平安财险，太保财险，PICC财险，太平财险综合偿付能力充足率分别为207%，234%，235%，187%，核心偿付能力充足率分别为168%，185%，203%，111%其中，太平财险综合偿付能力较低，低于180%将无法开展农业保险业务，而未上市公司中的其他公司，由于偿付能力下降，亚太财险，中意财险将无法办理农业保险业务，中煤财险，渤海财险将无法经营融资信用保险业务，无法开展部分经营活动

展望:永续债券等资本工具的发行可能会增加。

永续债券等资本工具的受欢迎程度可能会提高虽然上市保险公司偿付能力相对充足，但核心充足率大幅下降限制了未来业务发展和分红空间，补充资本是合理选择此外，2022年保险业发债规模也明显低于2021年和2020年目前业内可用的债务工具中，只有永续债可以用来补充核心资本当额度充分利用后，预计a股上市寿险公司核心偿付能力充足率可全部提升50%以上，回归充裕水平

风险警告

1.产业政策的重大调整，

2.资本市场波动很大。

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