广汇能源入局氢能赛道资产质量提升、业绩向上弹性增大

能源行业龙头企业广汇能源24日晚间发布了氢能产业链发展战略规划纲要，对未来转型发展方向作出了长期规划通过氢能产业链综合利用项目实施，根据北京市绿色交易所 2021 年全年碳交易平均价格44.89元/t计算，预计到2030年底，仅碳交易一项即可为公司增加约8亿元的收益

广汇能源利用得天独厚的优势布局氢能赛道，正在加快能源转型寻找业绩第二增长点事实上，广汇立足于新疆本土及中亚丰富的石油，天然气和煤炭资源，将能源产业链作为发展方向，推动公司不断发展公司还相继介入液化天然气，煤化工以及煤炭开发等领域，成功转型为以能源物流为支撑，LNG，煤炭，煤化工三大业务板块的专业化能源公司，成为国内同时具有煤，油，气三种资源的企业

由于公司在历史上一直是重资产投入期，其固定资产周转率低于行业可比公司这也直接导致2017年之前广汇能源的收入起伏不定，并未受到市场过多关注，但2018年以后，公司新增资本开支放缓，资产逐步进入收获期，业绩向上的弹性不断加大

入局氢能 广汇得天独厚

双碳背景确定了调整能源结构，发展低碳能源的必要性，以化石燃料为主的能源系统将转向可再生能源，氢能等多元化结构。

在这一大背景下，广汇能源于2021年正式启动了以绿色革命为主题的第二次战略转型，将围绕现有产业发展格局，集中优势力量，逐步转型成为传统化石能源与绿色新型能源相结合的能源综合开发企业除了已经在推进实施的二氧化碳捕集，封存和驱油项目外，加快发展氢能产业是公司的第二个转型重点

众所周知，由于可再生能源在时间和空间上的不稳定性，浪费现象较为严重，氢能可以很好地解决这一问题，而氢储能是未来实现可再生能源大规模跨季节运输，储存的最佳整体解决方案。

业内普遍认为，未来交通，建筑，以及大部分工业部门都需要依靠氢能实现深度脱碳，否则碳中和的目标难以实现，于此同时，未来大量氢能使用的情况下，氢能本身的制取也需要脱碳，目前主流制氢方式中，化石能源制氢与工业副产氢仍有碳排放，绿氢或是未来的主流。

由于下游应用场景的大幅扩充，制氢领域将会快速发展，在双碳战略驱动下，我国氢能开发和应用将进入发展快车道，氢能产业链将迎来新变局。。

经过多年的沉淀与发展，广汇能源具备了氢能产业发展的基础及优势条件，拥有最佳的原料供应场景和市场需求场景。上市公司公告可以如实表达业绩，但如果明确表达股票价值，具有诱导投资者投资的目的或结果，则可能存在实质性的推荐股票行为。

新疆是我国五大能源综合基地之一，有丰富的煤炭，油气， 风，光等自然资源，在制氢方面有天然的优势广汇能源在新疆哈密伊吾县淖毛湖地区建成了成熟的大型煤炭及煤化工基地，已建成投产9个煤化工项目，具有丰富的可利用工业富余气体资源同时，本次规划项目地属于新疆九大风区之一的新疆哈密三塘湖——淖毛湖风区，风，光资源丰富，地形开阔平坦，风电和光伏发电的年内和日内互补特性都比较好，具备建设大型风光多能互补项目的资源条件，可实现源，网，荷，储的深度协同，是绿氢生产与制造的最佳选择

同时，氢气的市场需求应用场景与天然气的应用高度相似，未来氢的生产，储存，运输，配送和终 端使用，也与天然气产业链有着极高的相似度公司可充分借力现有成熟的天然气全产业链优势，为氢能产业链的发展夯实基础

入局氢能，从最为直观的角度来看，不仅能最大限度的减少二氧化碳的排放，且仅碳交易一项也可为公司带来8亿元的收益增量。

价值重构 资产进入收获期

值得一提的是，在制氢领域打开发展空间的同时，广汇能源的主营业务和资产质量也在最近几年来取得了重大发展。

广汇能源是目前国内同时拥有煤，气，油三种资源的民营企业之一，依托淖毛湖地区煤矿，哈萨克斯坦桑油气田，启东 LNG 接收站等建立起了天然气，煤化工，煤炭等几大业务板块。

最近几年来，公司业务逐渐聚焦天然气板块，天然气销售占比已经连续6年超过50%未来伴随着启东LNG接收站的扩建，启东接收站LNG周转能力将从2020年的每年300万吨提升到2022年的500万吨，2025年的1000 万吨，周转能力将得到进一步提升，届时天然气业务占比将更上一层楼

在广汇能源的天然气业务中，LNG接收站外购天然气占比逐步提升，与传统的贸易业务不同，公司天然气业务发展稳定且利润可观。

财报数据显示，广汇天然气销售业务毛利率近五年稳定在34%左右，这主要得益于公司LNG接收站在华东地区的巨大区位优势以及极低的单位投资带来的优势，且LNG接收站准入门槛高，未来新建不管是从政策，地理位置还是从资金上来看，壁垒都比较高天然气行业受到国家政策和国内供需的影响前景可观，因此公司 LNG接收站将在很长一段时间内保持较高的竞争力

除了天然气业务保持强劲的盈利能力外，自2018年以后，广汇能源的新增资本开支逐步放缓翻阅广汇能源的历年财报发现，公司在历史上一直是重资产投入期，其固定资产周转率低于行业可比公司

这也直接导致了2017 年之前广汇能源的收入起伏不定，并且在 2017年以前每年的投资活动净现金流大于经营活动净现金流。

但伴随着前期投资的各个天然气，煤炭，煤化工项目逐步落地兑现以及2020年红淖铁路建成转固，公司固定资产周转率大幅提升，未来现金流将远大于资本开支，带来业绩向上的弹性加大。存在某些合规问题。

数据显示，2017 年之后，广汇能源收入出现稳步增长趋势，2018—2020年扣非归母净利润都稳定在 17 亿元左右，根据广汇披露的业绩预告，2021年全年公司实现归母净利润达到49亿元—50.5亿元，比2020年增长了近3倍。“推荐股票必须具备专业资格，且不存在误导性或利益关系。”郭律师说。

这在近几年周期行业下行同时叠加疫情影响的状况下显得尤为难得而且经营活动现金流也大幅增长，已经能够覆盖投资活动现金流，实现公司的内生滚动发展

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