非食品类推高了CPI环比上涨0.3%

国家统计局:7月份居民消费价格同比上涨1.0%，环比上涨0.3%7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.0%，环比上涨0.5%，工业生产者购进价格同比上涨13.1%，环比上涨0.9%

1—7月，工业生产者出厂价格上涨5.7%，工业生产者购进价格上涨7.9%。

非食品类推高了CPI7月份CPI环比涨幅符合季节特征，由6月份的1.1%小幅回落至1.0%，但环比涨幅由降转升CPI涨幅收窄的主要原因是猪肉价格同比下降，而新鲜蔬菜价格同比由正转负猪肉价格降幅环比收窄，食品CPI同比继续在高基数回落7月份食品类CPI同比下降3.7%，较上月的1.7%继续扩大非食品通胀率从上月的1.7%加速至2.1%产品方面，7月份服务和消费品价格分别上涨0.6%和0.1%，其中机票，汽油，旅游和酒店住宿价格上涨较快

生产者价格指数正在高位巩固7月份PPI环比0.5%，同比9.0%，与预期基本一致，PPI重回前高上游原材料品种涨多跌少，煤炭价格持续上涨，钢材价格跌后再涨，原油和有色金属价格高位震荡原油价格的波动与石油输出国组织7月增产的决定以及英美疫情死灰复燃的影响有关夏季用电高峰期间动力煤需求增加，限产需求没有放松，煤炭供应紧张态势不变，煤炭价格持续上涨

PPI和CPI剪刀差再次拉大，达到8%的历史最高值成本从上游向下游传导仍不顺畅，中下游企业经营压力较大我们认为，货币政策将进一步宽松，工具包括再RRR减息和定向降息，10年期国债收益率有望降至2.5%

展望未来，PPI—CPI的差异有望在第四季度逐步收敛前期周期性板块的市场态势逐渐淡化，建议淡化周期性思维伴随着CPI的逐步上涨，消费领域的配置价值日益凸显，可选消费领域有望获得资金的进一步关注

风险警告

疫情发展超预期，改革进度不及预期，不确定性风险等。

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