A股将迎“复苏牛”？5月A股新增开户超120万两融资金加码

A股将迎"复苏牛"？5月份A股新增开户超120万，两融资金在加码，301亿北向资金已涌入，下半年1300亿外资可期

5月份A股继续呈现震荡态势，新增投资者账户数虽然较三四月份有所减少，但依然增量明显。

中国结算最新发布的5月份投资者统计情况显示，当月A股新增投资者账户数量121.41万个，相比3、4月份新增投资者数量锐减，但比去年同期依然增长5%。需要注意的是，5月份只有18个交易日，比4月份少3个交易日。

券商中国记者统计数据显示，今年前5个月，A股新增投资者账户数量已经超过644万个，相比去年同期减少28万个账户，但在新冠疫情影响下，还能有如此增量，或能表明投资者对A股看好。

此前也有券商人士对记者分析，光看投资者开户数实际意义并不大，证券资产在1万元以上的投资者账户有多少，才是具有参考意义的核心指标。

近日，中信证券预计，未来一年内A股累计资金净流入4400亿元，下半年流入规模较大，外资和产业资本是重要的增量资金来源，预计下半年净流入分别为1300亿元和800亿元。

5月A股新增投资者账户数量121万个

中国结算官网显示，2020年5月份，新增投资者账户数量121.41万个。具体来看，新增自然人账户121.25万个，非自然人账户0.16万个。至2020年5月末，投资者数量合计1.66亿个，其中自然人1.658亿个，非自然人39.35万个。

5月份，两融资金逐步加码，两市两融余额月内增加350亿，从10558亿增至10780亿(月内高点为10847.04亿)。5月份，新开信用证券账户投资者数为3.03万个(其中个人信用账户2.96万个，机构信用账户777个)。至5月末，开立信用证券账户的投资者数量共计522.93万个，其中个人信用账户520.43万个，机构账户为2.5万个。

5月份A股新增投资者账户数量较4月份有所减少，可能与交易日减少相关，5月份只有18个交易日，较4月份减少3个交易日，但实际新增账户数量同比依然在提高。

有券商人士对记者分析，仅关注中国结算公布的投资者开户数实际意义并不大，证券资产在1万元以上的投资者账户有多少，才是具有参考意义的核心指标。

A股下半年将开启“复苏牛”、“小康牛”

虽然市场仍在震荡中，积极信号继续凸显，外资继续加仓A股，继4月份北向资金成交净买入532亿元后，5月份北向资金再度成交净买入301亿元，18个交易日中有14个交易日 呈现净流入状态。

中信证券策略预判，A股将在下半年将开启中期上行的“小康牛”，尤其是三季度后期，A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情，政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，3大因素将共同驱动A股上行。

中信证券预计，未来一年内A股累计资金净流入4400亿元，下半年流入规模较大，外资和产业资本是重要的增量资金来源，预计下半年净流入分别为1300亿元和800亿元。

值得一提的是，受周四美股及欧洲股市大跌影响，A股各主要指数表现受到影响，但依然展现出韧性。光大证券研报认为，虽然市场存在短期调整压力，但投资者对此无需过度担忧。

首先，从100年前美国大流感的启示和新冠肺炎死亡率的年龄曲线看，即便未来疫情反复，其对经济的冲击很可能也会小于今年一二季度；其次，我国进出口总额占GDP的比重已由2006年64.2%下降至2019年31.8%，这意味着我国经济发展动力已由外需为主转为了内需为主，因而即使欧美疫情出现二次反弹，其对我国经济影响也有限；最后，从估值角度看，目前A股市值/M2比例位于2011年以来的51.3%分位水平，市场并未高估，同时目前货币增长仍维持在较高水平，而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性，因此市场短期可能存在风险，但创新低概率较低。

安信证券策略分析师陈果认为，对权益市场而言，短期需要警惕的是债券市场调整情绪的跨市场传染，但是考虑到当前A股整体杠杆不高，风险偏好也处于较低水平，外部情绪冲击对于市场的整体影响较为有限，即使构成短期扰动，也不会影响到A股中期“复苏牛”的趋势但中期来看，未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势，短期如果因为对流动性的担忧出现显著调整，则是需要把握的机会。

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