德银：下调中滔环保(01363)至“持有”评级目标价1.77港元

4月11日，德银发表研报表示，中滔环保(01363)2016年业绩疲弱，项目进展缓慢，评级降为“持有”，新目标价为1.77港元，以反映收益降低，项目扩张低于预期。

中滔环保2016年净收入同比减少13%，因资产减值及外汇损失分别为4500万、5600万元人民币，经常性利润为6.03亿元，同比增长17%，但低于市场及德银预期10%。

德银称，由于危险废物处理业务额收入预测下降，该行将2017/2018盈利下调16%。2016年南沙项目仍处于低利用率，此外，广州绿由利润增长也低于预期，管理层也因为各种原因拖延了另外四个项目。 德银称，主要下行风险包括：现有客户终止，利用率低于预期，应收账款信用风险，以及新项目回报率低于预期;主要利好因素为项目增速好于预期。

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