【安洁科技（002635）】有望切入大客户新产品供应体系（刘翔）

公布2016年年报：营业收入18.27亿，净利润3.87亿

公司2016年实现营业总收入18.27亿，同比下降-2.87%；归母净利润3.87亿，同比上升26.08%。公司公布利润分配预案：每 10股送3.00元，以资本公积金每 10 股转增 5 股。

主营业务收入保持稳健，盈利能力持续提升

报告期内，消费类电脑及通讯产品收入10.13亿元，同比下降11%。原因是下游客户压价。但公司正着力优化此块业务客户结构，已成功进入微软surface和惠普电脑供应链；信息存储及汽车电子产品业务收入7.73亿元，同比上升11%。原因是存储器、新能源汽车功能件和结构件市场拓展顺利。公司销售毛利率为35.01%，同比上升2.60%，净利率20.98%，同比增长30.55%，经营活动现金流净额增加3.32亿元，同比上升141.59%，盈利能力不断提升。

手机和新能源汽车两大客户订单量价双升，收入爆发在即

手机功能件业务主要客户A将在今年对其新手机产品做重大革新，为3D热压膜、包装膜、无线充电散热材料带来增量空间，新能源汽车客户T的Powerwall 2家庭储能系统预计下个月上市，同时其新款车型也将在今年量产。在两大客户双重推动下，公司为其提供的功能件和金属件产品将量价双升，促使业绩站上新台阶。

外延收购稳步进展，股权激励顺利推行

公司拟34亿元收购国内消费电子精密金属结构件龙头威博精密100%股权，其三年承诺业绩为3.3亿元，4.2亿元，5.3亿元，并表后将大幅增厚公司业绩。同时公司拟向115名核心骨干实施股权激励，为发展注入新的活力。

给予买入评级

看好公司下游大客户订单量价双升及与威博精密整合效应。预计17-19年净利润630/1182/1583百万元，不考虑增发摊薄，EPS 1.62/3.04/4.07元，对应17-19年的PE分别为24X、13X和9X，给予“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧的风险；消费电子及新能源汽车销量下滑风险。

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