【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170307

今日焦点

买方反馈

晨会分享

【食品饮料 贺琪/张晋溢/王楠/李晴】：沱牌舍得(600702,买入):聚焦舍得，盈利提升空间大

沱牌舍得主导产品“沱牌曲酒”是中国名酒和四川白酒酿造业的“六朵金花”之一，品牌力卓越。公司2015年易主天洋集团，2015年报表显示公司销售费用率和管理费用率均处于行业较高水平，2016年的销售费用率为21.76%，管理费用率为15%，与民营机制的洋河、口子窖、迎驾贡酒等企业相距甚远。近日，公司根据证监会再融资新规，发布了定增预案的修订案，定增落地后，大股东天洋集团实际持股比例将由29.85%上升至41.54%，大股东经营动力和业绩释放动力都将增强，公司净利率水平有望提高至20%以上。我们认为公司核心产品处于消费升级最为受益的次高端价格带，目前聚焦高端以及扁平化策略实施顺利，市场拓展方面具有较大空间。经测算，预计公司2017-2019年EPS分别为0.67、1.03和1.39元，YOY分别为180%、55%和35%。同业可比公司2017年PE平均为32倍，，给予公司一定的估值溢价，根据2017年40-45倍的PE估值水平，对应目标价26.8-30.2元，首次覆盖给予“买入”评级。

【轻工 陈羽锋/张前】：喜临门(603008,买入): 品牌渠道领先，穿越地产调控

【电子 张騄/顾晨琳】东软载波(300183,增持): 载波迎来新增长 IC设计弹性大

公司主要有载波通信、IC设计和智能家居三大业务。公司在载波市场拥有丰富的经验和成熟的运营体系，目前是电力线载波通信行业龙头。同时，公司凭借载波通信的原有积淀，开始进军智能楼宇、智能家居等物联网业务，拓展新市场；2015年收购海尔旗下MCU集成电路设计公司，向上游衍生提高公司核心竞争力。未来三块业务中，载波产品作为传统业务是公司的基石，将为智能家居与IC设计业务的拓展提供坚强的后盾，智能家居业务与IC设计业务将随着物联网与国产化的推进而腾飞。预计公司2016-2018年归属于母公司净利润为3.57亿元、4.98亿元、5.64亿元，对应EPS为0.79元、1.10元、1.24元。考虑到东软载波的优秀研发能力与合理的产业布局，给予公司2017年25X-30X，对应目标价为27.5-33.0元，给予增持评级。

【食品饮料 贺琪/张晋溢/王楠/李晴】：晨光生物(300138,买入): 主业反转可持续，新品布局引期待

目标价24.6，空间+25%，买入。2016年收入+68.89%，净利+41.70%，符合我们预期，印证了我们主业景气回升的判断；公司所处的植物提取物行业的供给侧调整带来了集中度上升，景气度确定性回升；晨光在全球范围内的规模和成本优势确立，市占率稳步提升；布局药物研发彰显了公司中长期发展愿景，且团队激励到位；看好主业弹性和扩张前景，上调盈利预测和目标价，维持买入评级。

即时报告

【房地产 谢皓宇/白淑媛/郝亚雯】：房地产: 所有的机会，都在三四线

【建筑建材 鲍荣富/赵衡】:建材/建筑: 三维度把握一带一路+国改及家装建材

【机械军工 章诚/肖群稀】：机械设备: 2月销量超预期，行业中长期趋势怎么看？

【金属能源矿产 陈雳/邱瀚萱】:常宝股份(002478,增持): 2016年保持盈利，静待油气复苏

【机械军工 章诚/肖群稀】机械设备: 机械行业每周新锐系列报告

【金融 沈娟/刘雪菲/刘侨捷】：银行/非银行金融: 行业监管趋严，信托是喜是忧？

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷】:建筑: 业绩高成长兑现，证券化加速可期

【社会服务 梅昕】:中青旅(600138,买入): 景区主业靓丽，管理输出可期

【金属煤炭矿产 陈雳/唐奥】: 煤炭开采Ⅱ/采掘: 煤炭行业将继续坚定去产能

【金属煤炭矿产 陈雳/唐奥】:煤炭开采Ⅱ/采掘: 煤价坚挺，煤企债转股落地

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。