叶檀:赵薇的收购如果成了会让宝能叫屈

叶檀

万科股权之争刚刚尘埃初定，赵薇团队就拉住了万家文化的手。看一系列宣告，赵薇确实已经把资本玩到必定境地了。

可是在上交所的一系列问询之下，这一套最后会玩出个什么样的结果，生怕还很难说。之前这样的资本游戏能够在A股市场玩，也能够在港股市场玩。然而，眼下再要在A股市场这么玩，胆量有点太大了——毕竟前面还有宝能的前车可鉴呢。

如何“吞下”万家文化的29.135%股份、成为上市公司的实际控制人？没紧要，只需有杠杆。

这是使人咋舌的高杠杆。依据公报，龙薇传媒设立时的注册资金仅200万元，还没有实缴到位，未来拟依据项目实际投资进度慢慢实缴并增资，听说这“相符行业惯例”，但以一个没有实缴到位的200万元资本的公司主刀30亿元的项目，主刀人只出6000万元，这脑洞真是够大的。

在大约30亿元的收购资金中，龙薇传媒向赵薇乞贷6000万元、向第三方西藏银必信资产管理有限公司（银必信）乞贷15亿元、向金融机构典质股票乞贷近15亿元，典质给金融机构的股票是万家文化股票。

这就是江湖传说中的6000万元撬动30亿元、50倍杠杆。长城证券收购吞并部总经理尹中余在接纳《每天经济新闻》记者采访时表示，此次龙薇传媒应用的50倍杠杆“高于行业平均水平”，“普通的并购重组中自有资金的比例在20%~30%，乞贷比例在70%~80%比较合理”。

其实不止于此。《证券时报》表示，龙薇传媒向赵薇借的6000万元，未来是要还的，所以实际杠杆你能够自己算算。万家文化股票被质押，这也是惯例，还没授室子，就把妻子典质出去，这样的女婿也能要，女孩的父亲估量是想钱想疯了，要么是被吓疯了。可是，目前资本时期以钱生钱才算高明。

依据公布信息，向银必信的乞贷仅仅依附赵薇个人信誉，不触及资产管理筹划。赵薇的个人信誉值15亿元以上，哪怕150亿，只需对方认就行。很难想象有形资产还能够这么玩。

2016年4月，财务部公布了《文化企业有形资产评价指点看法》，7月1日起实施，文件指出“影视企业与知名导演、演员等签订的掮客服务合同，该类合同权益属于可识别有形资产”，但这已经像是被市场给玩坏的节拍。

借明星一张脸，只需股市有关上市公司往返捣腾，一上涨，就算皆大欢乐。可参加的各方有无想过，假如不成功，假如股价没有上涨，那又该怎样样？

银必信这家被炒得沸沸扬扬的神奇公司，给了优厚的要求，乞贷在3年以后还也许延期，10%的利率不算高。或许是赵薇有必胜之心，或许银必信特殊信任赵薇，或许两边已在一辆战车上，有一起的盈利办法。

万家文化股价在上周五回声上涨。有分析人士分析，赵薇收购万家文化时的股价大约为每股16.54元，万家文化的市场估值为105亿元。假如赵薇从万家文化赚回用以偿还乞贷本息，万家文化的股价则要上涨至30元至40元的区间，届时其估值大约在200亿元至250亿元。

自媒体“花尔街参考”写了一篇文章，说“在上交所问询前，格格在上一份重组方案里，留下一个暗昧的花火”，暗示也许重组。

据赵薇表示，“缘由是看好文化娱乐产业的发展，自本次交易完成之日起12个月内，拟考虑向上市公司股东大会提交经上市公司董事会审议通过的重大资产重组方案或发行股份购置资产方案或非公布发行股份召募资金购置资产方案等资产注入方案，环绕文化娱乐产业提议注入成长性较好、盈利能力较强的优良资产，以进一步提升上市公司的盈利能力，增进上市公司久远、健康发展，为全部股东带来优越报答。”

然而，假如到时没能重组或许重组未能完成，投资者又能说什么呢？人家明确说是拟考虑嘛。并且此次被上交所再问询时，宣告话风又变了——我是长久投资的，我目前没有太多想法——多亏了上交所这个“婆婆”的几回再三问询，不然，那些暗示普通人哪能抵挡得住。

此次赵薇的弄法有些犯讳：一是炫富，让人家得以一窥他们夫妻在港股市场赚的那些钱——别跟我说她这是做实体赚了大钱，财富组成已经公布了；其次是打擦边球，不管是在杠杆还是资产应用上，这是对交易所和监管方的辱弄；第三是让人对“上头有大佬”这件事难以忘记，一会儿阿里系，一会儿明天系，大家猜了个遍，还真当监管层是“睡猫”啊。

不顾后面有无大佬，不顾是这个系还是那个系，不顾能量有多大，假如这都能够冠冕堂皇地获得成功，今后就别审核杠杆问题了，保险公司、金融机构赤膊上阵算了，宝能还能叫屈呢。

信任这笔交易不太也许随便马虎通过。要晓得，这一些宣告都是被上交所问急了逼出来的答复。所以这真的要感激上交所，不然不晓得有多少格格王爷把巴菲特顶在头上恫吓我们呢。

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