邓海清：通胀压力显现需关注猪肉价格与PPI的变化

中国证券网讯（记者 孙忠）针对今天发布的PPI与CPI数据，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，10月数据显示，通胀压力上升，将来加息的部分要求会出现，存在黑天鹅的也许。

数据显示，10月CPI重回2%以上，创6个月新高，主要受低基数因素影响。邓海清以为，依照历史均值规律和基数因素向后猜测，四季度CPI将保持在2%以上，通胀压力上升。

数据显示，蔬菜、猪肉价钱环比均下跌，其中蔬菜跌幅显著小于季节性，去年10月蔬菜环比跌-5.6%，今年10月蔬菜环比仅跌-0.9%，致使蔬菜价钱同比达13%，是拉高CPI同比的重要因素。猪肉价钱环比跌幅超出季节性，猪肉价钱制约CPI下行。蔬菜价钱回落幅度较弱，是关于4-6月蔬菜价钱显著弱于季节性的修复。2016年下半年以来，猪肉价钱连续下行，下行幅度已经连续5个月超出季节性因素，一方面是克制如今CPI的重要因素，另外一方面猪肉超跌将来存在修复压力。

而PPI上升至1.2%，创2011年12月以来最高值，主要与黑色系价钱大幅上升有关。他表示，从价钱上看，如今的PPI依然没有彻底部现黑色系涨幅，同时基数效应将连续推高PPI，若四季度黑色系没有大幅下跌，则PPI冲破2%几乎是必定。

央行加息离我们还有多远？邓海清表示，10月CPI为2.1%，将来三个月猜测值也在2.5%之下，其实不赞同央行在短时间内加息，但需求留意两点风险：一是猪肉价钱已经超跌，若猪肉价钱反弹开始，则CPI下行压力将显著增加；二是PPI向CPI的传导如今还没有出现，从历史上看需求PPI连续保持在2%以上，这是不是会产生在今年年末和来年上半年需求关注。

整体而言，邓海清以为虽然央行短时间加息的也许性其实不高，但需求关注猪肉价钱与PPI的变化，将来半年CPI冲破2.5%并不是没有也许，也就意味着中国央行加息的“黑天鹅”并不是没有也许

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